（原標題：林園最新表示“看好”，“撿漏牛散”張壽春買(mǎi)成大股東，新主線(xiàn)定了？）

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紅周刊 本刊編輯部 | 王飛

近期，“撿漏牛散”張壽春又出手了。

2月22日，海南椰島發(fā)布公告稱(chēng)，公司的部分股份被公開(kāi)拍賣(mài)，競得人就是張壽春。據悉，海南椰島主營(yíng)為酒類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。但因為受疫情影響，公司去年的業(yè)績(jì)最終以虧損收場(chǎng)。如今隨著(zhù)疫情的影響逐漸消失，公司或將得到業(yè)績(jì)修復的機會(huì )。張壽春或許也正是看中了這點(diǎn)。

實(shí)際上，不僅是張壽春，眾多知名機構的大佬也有相似的看法，如林園就在近期公開(kāi)表示，上市酒企都是有“兩把刷子”的，是值得期待的。

張壽春豪擲1億“撿漏”

買(mǎi)成大股東

海南椰島公告顯示，公司的第一大股東北京東方君盛投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方君盛”）持有的公司750萬(wàn)股股份于今年2月7日至2月8日在淘寶司法拍賣(mài)網(wǎng)絡(luò )平臺進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，本次拍賣(mài)股份由張壽春競得，并于2月20日完成了過(guò)戶(hù)登記手續。據淘寶司法拍賣(mài)網(wǎng)絡(luò )平臺顯示，這筆交易的最終成交價(jià)是10116.50萬(wàn)元（見(jiàn)圖1）。

對比海南椰島最新的前十大流通股股東名單來(lái)看，張壽春此時(shí)的持股規模已介于公司的第三大流通股股東?？趨R翔和第四大流通股股東海南信唐之間（見(jiàn)圖2）。也就是說(shuō)，張壽春或將成為海南椰島的第四大流通股股東。

值得一提的是，對海南椰島便宜股權有興趣的不僅有張壽春，還有眾多機構和牛散。據梳理，在本次股份拍賣(mài)之前，東方君盛持有海南椰島75486481股，占公司總股本的16.84%，而這些股份均會(huì )被執行司法拍賣(mài)。而在本次股份拍賣(mài)之后，東方君盛持有的6000萬(wàn)股共分成8次拍賣(mài)并均拍賣(mài)成功，共被全德能源、海南信唐和張宇（自然人）等6位競得（見(jiàn)表1），但尚未完成過(guò)戶(hù)登記手續。

若順利完成過(guò)戶(hù)登記手續，東方君盛持有海南椰島的股份數量將降至0.78%，公司原第二大流通股股東?？谑袊匈Y產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司將晉升為第一大流通股股東，海南信唐將為第二大流通股股東，全德能源將為第三大流通股股東，張壽春和張宇等5位自然人將并列為第四大流通股股東。

那么，為什么眾多機構和牛散會(huì )齊聚海南椰島？

據悉，海南椰島主營(yíng)為酒類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括椰島鹿龜酒、椰島海王酒、?？诖笄?，受疫情影響，公司在最近兩年持續虧損。今年1月30日，公司發(fā)布了2022年年報業(yè)績(jì)預虧的公告，預計全年實(shí)現歸母凈利潤-1.20億元到-1.00億元。對此，海南椰島方面表示，這主要是受全國疫情的影響，公司酒類(lèi)及飲料業(yè)務(wù)市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)較慢，酒飲收入未能達到預期。

但對此，有業(yè)內人士指出，如今隨著(zhù)疫情的影響逐漸消失，相關(guān)受損的公司在未來(lái)或將得到業(yè)績(jì)修復的機會(huì )，而包括張壽春等在內的眾多機構和牛散或正是看中了這點(diǎn)。

目前尚未產(chǎn)生浮盈

“撿漏”VS“拴驢”

在完成這筆交易之后，張壽春在接下來(lái)的幾個(gè)交易日是否隨即減持了海南椰島尚不得而知。如果張壽春的持倉未變，其這次“撿漏”截至目前則尚未產(chǎn)生浮盈。按照這筆交易的成交價(jià)測算，張壽春通過(guò)參與司法拍賣(mài)建倉海南椰島的成本約為13.49元/股。但在最近幾個(gè)交易日，海南椰島的股價(jià)隨著(zhù)市場(chǎng)的走弱出現調整，截至2月24日收盤(pán)，報13.48元/股，略低于前者（見(jiàn)圖3）。

其他機構和牛散或也基本如此。按照之后6000萬(wàn)股8次的拍賣(mài)情況來(lái)看，僅有自然人張宇的成交均價(jià)（13.16元/股）低于海南椰島的收盤(pán)價(jià)。也就是說(shuō)，在這幾次“撿漏”中，僅有張宇一人是有所收獲的。

不過(guò)，長(cháng)期來(lái)看，梳理張壽春的歷史“撿漏”情況，多數情況下是會(huì )有所收獲的。如在去年三季度末，張壽春共出現在6只股票的前十大流通股股東之中，持股市值合計達3.06億元，其中新亞制程、四方精創(chuàng )、華鐵股份等自去年第四季度以來(lái)至今均錄得不同程度的漲幅，尤其是新亞制程大漲超過(guò)了30%。

當然，也不乏“撿漏”不成反被“拴驢”的案例。典型的如在去年三季度末，張壽春以建倉2000.00萬(wàn)股的姿態(tài)成為了藍光發(fā)展的第三大流通股股東，當時(shí)持股市值為0.25億元。而自去年第四季度以來(lái)至今，藍光發(fā)展股價(jià)累計跌幅達15.81%，若在此期間張壽春未發(fā)生持股變動(dòng)，其持股市值將縮水近400萬(wàn)元。

實(shí)際上，張壽春在持倉藍光發(fā)展上進(jìn)行了多次波段操作。據統計，張壽春首次建倉藍光發(fā)展是在去年5月底，當時(shí)張壽春競得公司在拍賣(mài)的2847.73萬(wàn)股，斥資4655.45萬(wàn)元。此后，在去年6月下旬、9月中旬等多個(gè)時(shí)間節點(diǎn)，張壽春均成功競得了藍光發(fā)展被司法拍賣(mài)的股權，但截至去年三季度末，其持股數量?jì)H有2000.00萬(wàn)股，由此可見(jiàn)，張壽春在競得司法拍賣(mài)的股份后不久就進(jìn)行拋售。截至目前，公開(kāi)資料顯示，張壽春累計競得了藍光發(fā)展1.86億股，累計斥資2.51億元（見(jiàn)表2）。

但由于藍光發(fā)展股價(jià)長(cháng)期在走“下坡路”，張壽春在藍光發(fā)展的投資上大概率產(chǎn)生了虧損（見(jiàn)圖4）。即使對比張壽春每次競得藍光發(fā)展股份的成交均價(jià)與目前公司1.07元/股的收盤(pán)價(jià)來(lái)看，其也均處于虧損狀態(tài)。

需要注意的是，在藍光發(fā)展去年第三季末的前十大流通股股東中，公司的第二大流通股股東張壽清與張壽春僅有一字之差，而據愛(ài)企查顯示，張壽清和張壽春同時(shí)為多個(gè)企業(yè)的高管，從這方面看，張壽清很可能是張壽春的家族成員之一。而在張壽春布局海南椰島之際，張壽清也持有一家酒企，就是酒鬼酒。在去年三季度末時(shí)，張壽清持有酒鬼酒205.00萬(wàn)股，為公司的第六大流通股股東。

林園：酒企還是有“兩把刷子”的，

未來(lái)12個(gè)月值得期待

看好酒企未來(lái)市場(chǎng)表現的還有眾多知名機構投資者，私募大佬林園就是其中之一。

今年2月22日，林園在線(xiàn)上進(jìn)行了一場(chǎng)直播，在其中就談到了深耕已久的白酒行業(yè)。林園表示，“如果是長(cháng)期投資的話(huà)，白酒應該是一個(gè)好行業(yè)。因為它主要的利潤產(chǎn)生基本不需要再投入，這已經(jīng)成為了一勞永逸的生意。并且我們看到，已經(jīng)上市的這些白酒企業(yè)，（產(chǎn)品）基本上都有自己的特點(diǎn)，有一個(gè)夠吃一輩子的穩定品種?！?/p>

同時(shí)，林園進(jìn)一步表示，“因為疫情的影響，使得白酒的一些消費場(chǎng)景減少，比如餐飲渠道基本沒(méi)有了，這對于一些中低端白酒的影響還是很大的。但這些酒企既然都能夠上市，我們覺(jué)得它們都是有‘兩把刷子’的。我們相信，在未來(lái)（至少）12個(gè)月內，隨著(zhù)消費場(chǎng)景的恢復，它們還是值得期待的?！?/p>

這與林園一直以來(lái)堅守的投“嘴巴”、“壟斷”策略相契合。在林園看來(lái)，看一個(gè)行業(yè)或者企業(yè)行不行，就是看它有沒(méi)有看家本領(lǐng)，就是它的生意會(huì )不會(huì )由于別人的競爭而動(dòng)搖。如果一個(gè)企業(yè)有很好的產(chǎn)品，大家都離不開(kāi)它，哪怕只有一個(gè)也足夠了，這種企業(yè)就是需要重點(diǎn)關(guān)注的。比如可口可樂(lè )，它衍生了很多產(chǎn)品，但最核心的還是可口可樂(lè )，有這個(gè)（可口可樂(lè )）它就能生存一輩子?！艾F在搞可樂(lè )的人多著(zhù)呢，都是照抄，但最后對可口可樂(lè )都沒(méi)有影響，這就是已經(jīng)形成了壟斷?！?林園表示。

不過(guò)，在2021年年初，林園曾表示，白酒的資本關(guān)注度很高，這證明是一個(gè)很好的賽道，但從股票投資角度，他只會(huì )繼續持有而不會(huì )進(jìn)行新的投資。

如今，在“茅指數”塌房之后，多數白酒股已經(jīng)經(jīng)歷了幾乎兩年的調整，雖然今年以來(lái)有所反彈，但自2021年市場(chǎng)高點(diǎn)至今跌幅超過(guò)10%甚至是30%的個(gè)股仍有很多，其估值也縮水嚴重。如貴州茅臺，最新市盈率（TTM）為38.32倍，相較2021年2月18日的69.63倍縮水超40%。此外，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等也基本如此（見(jiàn)表3）。

在這樣的背景下，它們還會(huì )吸引林園進(jìn)行再投資嗎？我們將持續跟蹤報道。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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