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觀(guān)點(diǎn)：最近市場(chǎng)的調整，核心有兩個(gè)原因。對內，全年經(jīng)濟目標低于市場(chǎng)預期，對經(jīng)濟復蘇仍有擔憂(yōu)；對外，美聯(lián)儲貨幣政策不確定，而地緣政治沖突升溫。內外因素疊加修復性行情接近尾聲，在技術(shù)面壓力下，指數迎來(lái)短期調整。不過(guò)，經(jīng)濟復蘇趨勢確立，流動(dòng)性保持合理，指數下行空間有限，整理中仍有上行的基礎和動(dòng)力。

市場(chǎng)在猶豫中創(chuàng )下了階段新高，但又在猶豫中迎來(lái)階段性調整。短期的調整主要有幾個(gè)核心因素：一方面，重要會(huì )議定調的全年經(jīng)濟目標，是市場(chǎng)預期的下限，情緒上有一定的影響；另一方面，美聯(lián)儲加息升溫，海外地緣政治再起；此外，階段性修復行情接近尾聲，階段新高后遇到技術(shù)面的壓制。預示，短期的調整由此開(kāi)啟。

不過(guò)，這里的調整空間或相對有限，大概率仍有再次上行的基礎。首先，盡管經(jīng)濟目標低于預期，但復蘇以及全年實(shí)現目標概率大增，相對確定性增強，有望對市場(chǎng)帶來(lái)整體的支撐；其次，當前貨幣政策穩定，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理，市場(chǎng)出現系統性風(fēng)險概率不大；此外，市場(chǎng)情緒整體向好，調整中結構行情明顯，板塊輪動(dòng)中不缺乏結構性機會(huì )，一旦情緒穩定，指數也仍有繼續發(fā)力的基礎。

當然，從指數結構上看，此前中字頭等權重股的拉抬下，上證綜指整體表現堅挺，而市場(chǎng)整體修復行情當中，價(jià)值類(lèi)品種的穩定性逐步體現，在這個(gè)過(guò)程表現搶眼。而由于基本面的傳導仍需時(shí)間驗證，所以代表成長(cháng)的中小創(chuàng )等指數表現較弱，創(chuàng )業(yè)板近期還迎來(lái)持續性的調整。不過(guò)，隨著(zhù)寧德時(shí)代業(yè)績(jì)的公布以及股價(jià)暫時(shí)的企穩，滯漲的創(chuàng )業(yè)板等成長(cháng)類(lèi)品種有望迎來(lái)階段性的提振，在存量博弈的當前，有望接力權重股迎來(lái)階段性的回升，也或是率先反彈的主力軍。

因此，當前時(shí)刻，不悲觀(guān)也不盲目樂(lè )觀(guān)。大環(huán)境向好下，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復的確定性逐步增強以及市場(chǎng)流動(dòng)性的向好，指數整體上行的趨勢沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變。但是結構上或有一定的變化，尤其是修復行情接近尾聲之際，市場(chǎng)階段風(fēng)向和風(fēng)格都有望轉向，需重點(diǎn)留意。而在連續調整之后，一旦創(chuàng )業(yè)板率先企穩，指數反彈也或隨時(shí)來(lái)臨。

總結一下：當前市場(chǎng)短期的調整，更多還是情緒面以及技術(shù)面壓制的回踩，在基本面以及流動(dòng)性整體向好下，市場(chǎng)不具備系統性風(fēng)險，不必擔憂(yōu)持續性的調整。更多的，隨著(zhù)短期風(fēng)險的釋放，在經(jīng)濟修復確定性持續增強下，市場(chǎng)仍有上行的基礎和動(dòng)力。建議投資者整體持倉觀(guān)望，倉位較低者也可考慮于調整中適當分批低吸，博弈指數整體向好的機會(huì )。

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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