(資料圖片)

（原標題：財報金選|云中馬增收不增利，凈利潤同比減少16%！盈利能力下降，業(yè)績(jì)波動(dòng)較大？）

【長(cháng)話(huà)短說(shuō)】

增收不增利，凈利潤下降主要原因是受到了原油價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)周期性和經(jīng)濟下行的影響。

近年來(lái)的業(yè)績(jì)并不穩定，波動(dòng)較大。毛利率逐年下滑，盈利能力下降。原材料價(jià)格不穩定，紡織纖維采購價(jià)格與石油掛鉤，呈現較高的波動(dòng)性。

“家族”色彩濃厚，是一家典型的家族企業(yè)。股東多為實(shí)際控制人親屬，絕大部分股權都在實(shí)際控制人及其家屬手中。

【詳細全文】

4月17日晚間，云中馬發(fā)布年度業(yè)績(jì)報告。報告顯示，公司2022年營(yíng)業(yè)收入約18.89億元，同比增加10.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.01億元，同比減少16%。

增收不增利，云中馬在財報中表示，凈利潤下降主要原因是受到了原油價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)周期性和經(jīng)濟下行的影響。事實(shí)上，云中馬近年來(lái)的業(yè)績(jì)并不穩定，波動(dòng)較大。

據統計2018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為15.23億元、16.51億元、11.3億元、17.1億元、18.89億元；凈利潤分別為5663.31萬(wàn)元、9230.62萬(wàn)元、1.07億元、1.2億元、1.01億元。云中馬的營(yíng)收在2020年時(shí)出現過(guò)大幅度下滑，凈利潤在2018年到2021年持續增長(cháng)，但增速卻明顯放緩，直到2022年公司的凈利潤已近出現下滑。

值得一提的是，云中馬凈利潤中還有一部分來(lái)自政府補助等。據公司招股書(shū)顯示，2018年-2020年，公司計入當期損益的各類(lèi)政府補貼及手續費返還等金額分別為77.84萬(wàn)元、515.19萬(wàn)元、2070.95萬(wàn)元，占當期凈利潤分別為1.37%、5.58%、19.43%。

2022年，云中馬與收益相關(guān)的政府補助為1503.11萬(wàn)元、代扣個(gè)人所得稅手續費返還25.45萬(wàn)元。有市場(chǎng)人士認為，若各類(lèi)政府補貼及手續費返還出現波動(dòng)，云中馬凈利情況還會(huì )出現更明顯的波動(dòng)。

云中馬盈利能力下降還體現在毛利率的逐年下滑上。2019-2022年，公司毛利率分別為16.18%、14.82%、14.38%、9.04%。相較于2019年，公司的毛利率已經(jīng)下降了44.13%。

從產(chǎn)品結構來(lái)看，云中馬目前主要產(chǎn)品為針織革基布，根據編織工藝的不同可以分為經(jīng)編革基布和緯編革基布兩個(gè)系列。2022年，公司兩個(gè)系列的產(chǎn)品在營(yíng)收上都有所增長(cháng)，但是毛利率都有所下滑。具體來(lái)看，經(jīng)編產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(cháng)11.49%，毛利率較去年同期下降5.74個(gè)百分點(diǎn)，主要是拓展市場(chǎng)，銷(xiāo)量增加，但售價(jià)下降。緯編產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(cháng)6.11%，主要是緯編產(chǎn)品訂單增加。

從市場(chǎng)開(kāi)拓方面來(lái)看，云中馬目前現有的客戶(hù)主要集中于浙江省和福建省。2022 年度總計銷(xiāo)售14.77萬(wàn)噸，其中福建地區占比43.64%；浙江地區占比42.22%；安徽地區占比5.72%；廣東地區占比3.04%；江西、江蘇及其他地區占比5.38%。

隨著(zhù)下游需求的不斷增長(cháng)，云中馬未來(lái)將繼續擴大產(chǎn)品銷(xiāo)售區域，積極向江 蘇、廣東地區及國內外其他區域拓展。

需要注意的是，云中馬所在的紡織行業(yè)是勞動(dòng)密集型企業(yè)。人口紅利正在逐漸消失，勞動(dòng)力成本的上升，必然會(huì )對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)影響很大。公司還面臨著(zhù)主要原材料價(jià)格不穩定的風(fēng)險，紡織纖維采購價(jià)格與石油掛鉤，呈現較高的波動(dòng)性。

云中馬“家族”色彩濃厚，是一家典型的家族企業(yè)。招股書(shū)顯示，云中馬股東多為實(shí)際控制人親屬，也就是說(shuō)，公司絕大部分股權都在實(shí)際控制人葉福忠及其家屬手中。股權集中是一把雙刃劍，既能大大提高決策的效率，也可能因為大股東權力得不到牽制，決策過(guò)程缺乏民主而陷入內控混亂的情況。

關(guān)鍵詞：