五一休市后的首個(gè)交易日，A股在海外擾動(dòng)中并未出現單邊下行行情，滬指迎來(lái)五月開(kāi)門(mén)紅。

【資料圖】

5月4日，雖然三大股指集體低開(kāi)，但分化明顯。其中，滬指在中字頭、銀行股的輪番帶動(dòng)下，震蕩走高并收紅，深證成指和創(chuàng )業(yè)板指則表現較為低迷。

對于滬指的開(kāi)門(mén)紅，分析人士指出，五一休市期間，雖然海外市場(chǎng)在美國銀行業(yè)風(fēng)險發(fā)酵和債務(wù)問(wèn)題等擾動(dòng)中出現普跌。但一方面，相關(guān)擾動(dòng)對A股實(shí)質(zhì)影響有限。另一方面，美聯(lián)儲暫停加息的市場(chǎng)預期升溫。

“盤(pán)面上看，5月4日A股不僅指數出現分化，板塊內部也是分化表現。權重股帶動(dòng)下滬指上漲，但可以看到，金融股中也是一季度業(yè)績(jì)較好的銀行漲幅居前。數字經(jīng)濟板塊同樣如此，也是業(yè)績(jì)好的傳媒在漲。因此，一季報披露后，接下來(lái)業(yè)績(jì)或成為市場(chǎng)主線(xiàn)之一?！庇腥掏额櫛P(pán)后對澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)。

滬指迎五月開(kāi)門(mén)紅

截至5月4日收盤(pán)，上證綜指漲0.82%，報3350.46點(diǎn)；科創(chuàng )50指數跌2.18%，報1064.2點(diǎn)；深證成指跌0.57%，報11273.87點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.16%，報2297.67點(diǎn)。

盤(pán)面上看，雖然板塊方面漲少跌多，但上漲板塊的漲幅較為突出。其中，傳媒板塊大漲5.81%，領(lǐng)漲兩市。紡織服飾漲逾3%，上漲3.08%。

銀行、非銀金融、公用事業(yè)、建筑裝飾等均漲超2%，分別上漲2.54%、2.35%、2.15%、2.05%。

對于休市后首個(gè)交易日滬指走出獨立行情，分析人士稱(chēng)主要是海外擾動(dòng)影響有限、流動(dòng)性、資金面、估值等因素共同作用所致。

海外擾動(dòng)的影響上，美國銀行業(yè)風(fēng)險方面，中信證券認為，外部流動(dòng)性拐點(diǎn)明確，雖然美國銀行業(yè)風(fēng)險不斷發(fā)酵，但預計對A股實(shí)質(zhì)影響十分有限。同時(shí)，金融風(fēng)險倒逼下，海外流動(dòng)性拐點(diǎn)預計將在5月坐實(shí)。預計美聯(lián)儲在5月初的議息會(huì )議上加息25bps后將結束本輪加息周期。

債務(wù)問(wèn)題方面，國海證券指出，雖然5月若美國兩黨對于債務(wù)上限問(wèn)題的紛爭繼續持續，美債短期利率或存在進(jìn)一步上行的壓力。但從歷史經(jīng)驗來(lái)看，提高債務(wù)上限通常是最終的解決辦法，長(cháng)期債券違約風(fēng)險極低。因此，短期市場(chǎng)情緒的波動(dòng)大概率不會(huì )改變美債長(cháng)期利率下行的趨勢，10年期美債利率暫不存在大幅回升的風(fēng)險。

流動(dòng)性方面，海外的相關(guān)風(fēng)險，反而帶來(lái)了美聯(lián)儲加息停止的強烈預期。同時(shí)，國內貨幣政策也有望繼續利好股票市場(chǎng)。

“接下來(lái)，流動(dòng)性仍是對股票市場(chǎng)有利的格局。一方面，伴隨美國銀行業(yè)風(fēng)險的再度發(fā)酵，5月美聯(lián)儲議息會(huì )議大概率將成為本輪加息的終章。另一方面，經(jīng)濟弱復蘇形勢下，國內貨幣政策維持穩中偏松態(tài)勢?！眹ＷC券進(jìn)一步指出。

數據顯示，自4月3日以來(lái)，A股成交額已連續20個(gè)交易日超過(guò)萬(wàn)億，資金面的良好表現持續性突出。

估值層面，中金公司表示，當前A股市場(chǎng)的整體估值水平不高，仍處于歷史中低位。

“當前上證綜指與創(chuàng )業(yè)板指數的平均市盈率分別為13.92倍、36.92倍，處于近三年中位數以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區域，適合中長(cháng)期布局?！?中原證券分析師張剛在5月4日發(fā)布的報告中指出。

A股紅五月可期

5月首個(gè)交易所走出獨立行情后，接下來(lái)A股市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

浙商證券分析稱(chēng)，兩個(gè)角度分析下，A股有望迎來(lái)紅五月。其一，從趨勢角度方面，市場(chǎng)處在結構性牛市初期，易漲難跌。其二，邊際角度上，經(jīng)歷了4月下旬休整后交易擁擠度改善。

“五一假期過(guò)后，市場(chǎng)上漲概率較大。統計近十年（2013年-2022年）五一假期后的市場(chǎng)走勢，節后兩周、節后一個(gè)月的上漲概率均為60%。尤其是近兩年，紅五月特點(diǎn)更為突出，滬指五月份漲幅均超過(guò)4%?！被涢_(kāi)證券指出。

粵開(kāi)證券進(jìn)一步指出，雖然五一假期期間海外市場(chǎng)有所波動(dòng)，但對A股的負面影響偏短期，長(cháng)期來(lái)看我國資本市場(chǎng)總體平穩運行，韌性較強。目前A股整體估值仍具備吸引力，隨著(zhù)上市公司業(yè)績(jì)風(fēng)險基本釋放完畢，后續市場(chǎng)風(fēng)險偏好大概率提升，二季度A股業(yè)績(jì)增速有望回升。

配置方面，萬(wàn)家基金分析稱(chēng)，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，在寬貨幣、寬信用、宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇初期，中小型企業(yè)相較于大型企業(yè)，業(yè)績(jì)修復的彈性和對流動(dòng)性的敏感度更高，往往表現更好。

“目前市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，因此當前中小盤(pán)股具備上漲的條件?！比f(wàn)家基金表示。

上述券商投顧表示，從5月的首個(gè)交易日看，市場(chǎng)分化特征明顯，白電、金融、數字經(jīng)濟等板塊均是如此，業(yè)績(jì)較好的表現穩定或突出。因此，接下來(lái)業(yè)績(jì)或成為市場(chǎng)主線(xiàn)之一。

操作方面，張剛建議投資者保持六成倉位，短線(xiàn)關(guān)注金融、醫藥、傳媒、軍工以及電力等行業(yè)的投資機會(huì )。

永贏(yíng)基金指出，二季度總體繼續看好科技TMT、順周期復蘇鏈以及貴金屬等方向的投資機會(huì )。一是關(guān)注科技TMT等領(lǐng)域。數字基建、數據要素、AI等產(chǎn)業(yè)趨勢前景明確，隨著(zhù)計算機、通信、傳媒部分細分領(lǐng)域景氣逐步驗證，未來(lái)長(cháng)期行情可期。此外，ChatGPT等AI大模型發(fā)展極大程度依賴(lài)上游算力，疊加全球半導體銷(xiāo)售周期有望迎來(lái)見(jiàn)底回升，電子（半導體）需求提升空間巨大；二是看好順周期復蘇鏈逐步修復。盡管市場(chǎng)對于經(jīng)濟復蘇力度存在一定分歧，但從五一假期居民出行、消費數據來(lái)看，復蘇方向依然具備較強確定性。結合一季報最新盈利情況，其中看好食品飲料、美容護理、中藥等領(lǐng)域；三是重視貴金屬板塊的風(fēng)險對沖屬性。一方面，美聯(lián)儲后續大概率維持偏鴿，利好黃金等貴金屬類(lèi)資產(chǎn)。另一方面，美國中小銀行等潛在風(fēng)險事件后續仍有望持續演繹，黃金等貴金屬可有效對沖其潛在風(fēng)險。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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