5月11日，國家統計局公布數據顯示，4月份居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。

(資料圖)

自年初以來(lái)，CPI同比漲幅連續回落，4月份創(chuàng )下自2021年3月以來(lái)的新低。不過(guò)CPI環(huán)比降幅連續兩個(gè)月收窄。接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，補償性出行需求較強推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲。但也要看到，除此之外的其他項目大多走弱，反映出內需仍然不足。

此外，4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)環(huán)比下降0.5%，時(shí)隔兩個(gè)月再次下降，PPI同比已連續7個(gè)月下降。

基數影響導致CPI同比漲幅回落大

4月份CPI同比漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是上年同期對比基數較高。

分類(lèi)看，4月食品價(jià)格和非食品價(jià)格的漲幅同步回落，對CPI上漲的影響均為0.07個(gè)百分點(diǎn)。食品中，禽肉類(lèi)、鮮果、食用油和豬肉價(jià)格分別上漲6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，漲幅均有回落；鮮菜價(jià)格下降13.5%，降幅擴大2.4個(gè)百分點(diǎn)。

非食品價(jià)格表現分化，其中，出行類(lèi)服務(wù)恢復較好，飛機票、賓館住宿、旅游和交通工具租賃費價(jià)格漲幅在7.2%—28.7%之間。工業(yè)消費品價(jià)格降幅擴大。

董莉娟介紹，據測算，在4月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.2個(gè)百分點(diǎn)，上月為0。

仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟對記者表示，近期物價(jià)數據和其他宏觀(guān)數據類(lèi)似，必須分清基數效應、季節效應和趨勢效應各自帶來(lái)的影響。4月份上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響比上月回落約0.3個(gè)百分點(diǎn)，后期基期效應對CPI的影響將逐漸減小。

補償性出行需求推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲

4月，CPI環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟介紹，食品價(jià)格降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.19個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格由上月持平轉為上漲，影響CPI上漲約0.04個(gè)百分點(diǎn)。

可以看出，食品價(jià)格降幅雖然在收窄，但仍是拖累CPI上漲的重要原因。4月份，鮮菜、鮮果、豬肉價(jià)格環(huán)比均為下降。

董莉娟指出，在非食品中，小長(cháng)假期間出行需求增加，交通工具租賃費、飛機票、賓館住宿和旅游價(jià)格均有上漲，漲幅在4.6%—8.1%之間。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，當前消費修復對價(jià)格的推升作用主要體現在旅游價(jià)格快速上漲方面。數據顯示，今年2月以來(lái)，旅游價(jià)格同比和環(huán)比均連續兩個(gè)月上漲。

4月份，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI環(huán)比由上月持平轉為上漲，同比則上漲0.7%，漲幅與上月相同。

民生銀行研究院研報認為，補償性出行需求較強推動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲，成為核心CPI環(huán)比上漲的主要支撐因素。但也要看到，除此之外的其他項目大多走弱，反映出內需仍然不足。

多行業(yè)受需求拖累，PPI表現不及預期

4月份，PPI環(huán)比由上月持平轉為下降0.5%，時(shí)隔兩個(gè)月再次轉為下降，PPI同比下降3.6%。董莉娟表示，這是受?chē)H大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國內外市場(chǎng)需求總體偏弱及上年同期對比基數較高等因素影響。

環(huán)比看，4月生產(chǎn)資料價(jià)格由上月持平轉為下降0.6%。分行業(yè)，受?chē)H原油價(jià)格波動(dòng)影響，國內石油煤炭及其他燃料加工業(yè)和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降。鋼材、水泥等行業(yè)供應整體充足，但需求不及預期，導致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)和水泥制造業(yè)價(jià)格下降。煤炭產(chǎn)能繼續釋放，加之進(jìn)口量仍較大，帶來(lái)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降。

此外，生活資料價(jià)格環(huán)比由上月持平轉為下降0.3%。王青認為，4月下游生活資料PPI環(huán)比再度轉跌，同比漲幅較上月放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.4%。這表明，在上游價(jià)格下跌，終端消費僅現溫和修復而非報復性反彈且供給充足背景下，下游商品漲價(jià)動(dòng)力不足，也與當月核心CPI漲幅持續低位徘徊相印證。

民生銀行研究院指出，生產(chǎn)資料和生活資料的環(huán)比表現均弱于歷史均值。

CPI同比有望在三季度拾階而上

對于后期CPI走勢，民生銀行研究院分析，由于食品價(jià)格大體穩定、輸入型通脹壓力繼續減弱、核心CPI回升偏慢，再加上下半年翹尾因素低于上半年，今年后半段CPI仍將保持在低位水平，預計上半年CPI同比上漲0.8%，全年約為1.3%左右。

龐溟認為，綜合需求、供給、流動(dòng)性等因素的配合與拉動(dòng)，以及去年高基數效應在今年三季度將漸次回落，預計CPI同比有望在三季度拾階而上，逐步回歸合理水平。

對于PPI的表現，市場(chǎng)機構的觀(guān)點(diǎn)存在分歧。民生銀行研究院認為，由于國際大宗商品價(jià)格回落以及國內需求端支撐不足，預計二季度PPI同比漲幅將持續回落。下半年隨著(zhù)翹尾因素逐漸回升以及國內經(jīng)濟企穩，PPI單月同比降幅有望收窄。預計上半年累計同比下降2.2%，全年累計同比下降2.0%。

王青表示，盡管截至4月份，PPI同比已連續7個(gè)月處于通縮狀態(tài)，但這是建立在2021年以及2022年上半年國際原油及國內煤炭等上游大宗商品價(jià)格快速沖高基礎上的?？梢钥吹?，2021年全年P(guān)PI累計同比漲幅高達8.1%，2022年上半年累計同比漲幅也達到7.7%。也就是說(shuō)，高基數是當前PPI同比下降的主因。下半年伴隨高基數效應減弱，國內經(jīng)濟修復帶動(dòng)上游原材料和工業(yè)品需求上升，PPI同比有望轉正。預計今年全年P(guān)PI累計同比漲幅會(huì )在1.0%上下。

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