二三季度一般是商旅旺季，特別是對于航空、旅游來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)季節的收入情況基本決定了一年的收成。在疫情防控進(jìn)入新階段以后，商旅出游也在持續復蘇當中。五一黃金周作為2023 年首個(gè)不受疫情影響的長(cháng)假，國內出游人次及旅游收入均超越 2019 年同期。對于即將到來(lái)的暑假，出游需求將進(jìn)一步釋放。有分析表示看好下半年暑期旅游旺季及十一黃金周帶來(lái)的出游客流持續增長(cháng)，人均旅游消費水平的恢復有望帶動(dòng)下半年出游行業(yè)量?jì)r(jià)齊升。隨著(zhù)出游鏈熱度漸升，建議投資者可關(guān)注旅游、酒店、民航等受益出游需求加大的行業(yè)。

本報記者林珂

旅游進(jìn)入高速回暖階段

(資料圖片僅供參考)

2023年無(wú)論是供給端還是需求端，中國旅游業(yè)都迎來(lái)了全面復蘇。從五一黃金周來(lái)看，中國居民出游意愿有所提高，微度假、跨省游等熱度持續。同時(shí)，出入境政策的放開(kāi)促使出入境游市場(chǎng)重啟加速，旅游業(yè)正在進(jìn)入高速回暖階段。

南京證券分析師楊妍就表示，春節以來(lái)出行鏈板塊整體而言迎來(lái)快速復蘇，2023年一季度作為業(yè)績(jì)驗證的第一個(gè)窗口期，部分公司業(yè)績(jì)取得亮眼表現甚至反超2019年同期，為接下來(lái)二季度以及暑期旺季三季度業(yè)績(jì)恢復奠定較好基礎。目前旅游出行市場(chǎng)情緒尚可，市場(chǎng)延續復蘇態(tài)勢，大眾旅游依然較受關(guān)注，且暑期旅行預定正在逐步升溫。

即將到來(lái)的暑假是旅游行業(yè)重要的催化劑之一。6月6日同程旅行平臺數據顯示，當周暑期相關(guān)旅游產(chǎn)品搜索量環(huán)比上漲約20%，北京、上海、深圳、廣州、成都、長(cháng)沙等城市關(guān)注度較高。東莞證券分析師鄧升亮指出，站在當前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，下半年暑期旺季和十一黃金周刺激下國內出游需求加速釋放，旅游出行板塊業(yè)績(jì)有望得到釋放，建議關(guān)注左側布局機會(huì )。

有行業(yè)人士指出，居民出行熱情顯著(zhù)上漲，有望催化旅游板塊行情。在行業(yè)持續復蘇背景下，建議投資者可關(guān)注受益于消費回流和升級的免稅板塊，建議關(guān)注中國中免、王府井、海南機場(chǎng)、海汽集團、海南發(fā)展等；此外，受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區標的宋城演藝、天目湖，建議關(guān)注旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅、線(xiàn)上線(xiàn)下旅游業(yè)務(wù)打通的復星旅游文化和受益于冰雪游關(guān)注度提高的長(cháng)白山等。

潛力股精選

宋城演藝(300144)

公司從事的主要業(yè)務(wù)包括現場(chǎng)演藝業(yè)務(wù)和旅游服務(wù)業(yè)務(wù)，是中國演藝行業(yè)龍頭企業(yè)，已建成全國連鎖經(jīng)營(yíng)的態(tài)勢。公司今年以來(lái)主要項目陸續復園，春節黃金周期間旗下景區演出場(chǎng)次較2022年同期增長(cháng)70%，可比口徑下恢復至2019年的85%，游客接待量達到2022年的近3倍，可比口徑下恢復至2019年的近90%，一季度公司實(shí)現營(yíng)收2.34億元、歸母凈利潤0.6億元，分別恢復至2019年一季度的28%、16%。東方證券指出，據公司官微，五一假期全國各大千古情演出合計241場(chǎng)，按可比口徑恢復至2019年同期的160%，可比口徑下接待游客量和營(yíng)收則分別恢復至2019年同期的127.03%和121.41%，上海項目在升級改造后也有望于暑期復園，旺季盈利彈性值得期待。

峨眉山（000888）

公司主要從事峨眉山風(fēng)景區游山票、客運索道、賓館酒店服務(wù)以及其他相關(guān)旅游服務(wù)的經(jīng)營(yíng)，依托世界自然與文化雙遺產(chǎn)、全國風(fēng)景名勝區、國家5A級旅游景區、全國首批智慧旅游試點(diǎn)景區峨眉山風(fēng)景名勝區，在門(mén)票、索道經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上擁有不可復制的優(yōu)勢。目前已經(jīng)為集景區門(mén)票、索道、賓館飯店、茶業(yè)、演藝、廣告傳媒、旅游大數據信息技術(shù)和軟件開(kāi)發(fā)等多項業(yè)務(wù)為一體的綜合性智慧旅游文旅企業(yè)，在區域內具有明顯的競爭優(yōu)勢，能夠為游客提供“吃、住、行、游、購、娛”旅游六要素。公司高度受益疫情后旅游業(yè)回暖，業(yè)績(jì)彈性明顯，今年一季度營(yíng)收增長(cháng)近60%，凈利潤大漲15倍。

天目湖(603136)

公司業(yè)務(wù)涵蓋景區、溫泉、主題樂(lè )園、酒店餐飲、商業(yè)、旅行社等旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，其中天目湖山水園、南山竹海、御水溫泉為核心景區。隨著(zhù)疫情防控政策持續優(yōu)化，公司把握階段性市場(chǎng)復蘇機遇，積極開(kāi)拓渠道并深挖業(yè)務(wù)潛力，經(jīng)營(yíng)管理成效較為明顯，下半年度實(shí)現扭虧為盈，有效拉動(dòng)全年業(yè)績(jì)。中原證券指出，公司已與國資主體簽約合作成立動(dòng)物王國項目公司，合力打造溧陽(yáng)市重點(diǎn)文旅項目天目湖動(dòng)物王國項目。該項目已按計劃實(shí)施，未來(lái)將有利于公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，有助于提升溧陽(yáng)旅游業(yè)在長(cháng)三角區域的競爭力。公司在線(xiàn)上、產(chǎn)品、多角度升級，政企合作占領(lǐng)資源優(yōu)勢。通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，政策優(yōu)勢，未來(lái)有望迎來(lái)業(yè)績(jì)釋放。

中青旅(600138)

目前公司已按照控股型架構打造形成旅行社與旅游互聯(lián)網(wǎng)平臺、會(huì )議展覽與整合營(yíng)銷(xiāo)平臺、景區開(kāi)發(fā)建設與管理平臺、酒店運營(yíng)與管理平臺，探索“旅游+”發(fā)展路徑與盈利模式。公司業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)預期，隨著(zhù)旅游市場(chǎng)顯著(zhù)回暖，公司業(yè)務(wù)顯著(zhù)修復。景區業(yè)務(wù)方面，烏鎮報告期共接待游客 127.4 萬(wàn)人次，同比增626.5%，恢復至2019年同期76%左右，實(shí)現營(yíng)收 3.31 億，同比增137.6%，恢復至2019年同期94.6%。旅行社業(yè)務(wù)受出境游市場(chǎng)逐步開(kāi)放，公司積極推出多個(gè)出境游產(chǎn)品。群益證券指出，3月1日起濮院開(kāi)門(mén)試營(yíng)業(yè)，定位時(shí)尚康養小鎮，未來(lái)將為公司景區業(yè)務(wù)提供增量收益，古北水鎮開(kāi)始逐漸向全國性度假旅游目的地轉型，未來(lái)增長(cháng)空間擴大。

民航將迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升局面

旺季即將到來(lái)，當前是航空板塊旺季行情的最佳布局時(shí)點(diǎn)。興業(yè)證券分析師張曉云指出，后續假期、旺季行業(yè)有望量?jì)r(jià)齊升，同時(shí)國際航線(xiàn)的恢復也將不斷攤薄國內運力，供需格局有望持續優(yōu)化。無(wú)論小航大航均有較大想象空間，板塊我們繼續強烈推薦。

從最近的票價(jià)來(lái)看，航旅縱橫資料顯示，6月國內機票平均支付價(jià)格約為 1044 元 （不含稅），較5月下旬增長(cháng)約二成，部分城市的機票價(jià)格陸續回升，主要是因為6月學(xué)生放假、暑期旅游等需求漸起。群益證券指出，部分航司表示，自6月5日（出票日期）起下調國內航線(xiàn)旅客運輸燃油附加費征收標準，整體較年初下降六成，也將助力旅游需求的復蘇。整體來(lái)看，暑期旺季值得期待。從行業(yè)來(lái)看，3月以來(lái)國際油價(jià)大幅下挫，為燃油附加費下調帶來(lái)一定空間，同時(shí)也有助于降低航空公司成本，航司業(yè)績(jì)有望進(jìn)一步修復。

民航業(yè)一季度整體虧損大幅收窄，二季度淡季不淡。民航暑期訂單熱度已全面超過(guò)2019年同期，三季度受益出行旺季提振，行業(yè)利潤彈性可觀(guān)。中信建投證券分析師韓軍指出，國際航線(xiàn)放開(kāi)將帶來(lái)國際游客恢復，帶動(dòng)整體旅客運輸需求恢復；2020-2022年飛機引進(jìn)速度減緩，未來(lái)供給增速或將低于需求增速；票價(jià)市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。整體來(lái)看，航空供需結構有望反轉，或迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升局面。建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。

潛力股精選

中國國航(601111)

根據世界品牌實(shí)驗室發(fā)布的榜單，公司位列2022年世界品牌500強第285位，位列2022年中國500最具價(jià)值品牌排行榜第24名。今年以來(lái)公司客運業(yè)務(wù)量顯著(zhù)恢復，在3月運營(yíng)數據公告中披露，一季度公司實(shí)現 ASK593.1 億，同比增 73.8%，RPK421.4億，同比增95.8%，客座率恢復至71%，同比增8%。公司客公里收益同比顯著(zhù)提升，拉動(dòng)營(yíng)收接近倍增。國信證券指出，五一假期需求火熱，也進(jìn)一步推升暑運預期，伴隨著(zhù)需求持續復蘇，民航終將由供大于求逐步向供需平衡乃至供不應求過(guò)渡，運價(jià)水平有望持續強勢，公司業(yè)績(jì)有望迅速回升。一季度公司凈利潤同比及環(huán)比均大幅減虧，看好民航供需反轉方向，并看好公司業(yè)績(jì)隨著(zhù)需求復蘇逐步上行，2024-2025年業(yè)績(jì)彈性充足。

南方航空(600029)

公司機隊規模國內領(lǐng)先，坐擁北京廣州雙樞紐，在國內高收益市場(chǎng)上時(shí)刻數量占優(yōu)，且國際航線(xiàn)市場(chǎng)份額在東南亞、日韓等市場(chǎng)也處于領(lǐng)先地位。在國內線(xiàn)需求率先恢復、國際短程市場(chǎng)回暖背景下，公司有望充分受益，引領(lǐng)行業(yè)走向復蘇。國海證券指出，公司3月28日發(fā)布公告稱(chēng)擬分拆南航物流上市，當前公司直接持有南航物流55%的股份。若成功分拆后公司將仍為南航物流控股股東，在繼續享有其經(jīng)營(yíng)收益的同時(shí)有助于公司優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)價(jià)值在資本市場(chǎng)充分兌現，持續推動(dòng)公司實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。行業(yè)基本面已經(jīng)迎來(lái)拐點(diǎn)，我們看好本輪周期上行階段的航空業(yè)價(jià)格彈性，并上調對公司業(yè)績(jì)預期。

春秋航空(601021)

公司是國內首家低成本航空公司，從2005年首航至今已成為國內在飛航線(xiàn)、載運旅客人次、旅客周轉量等規模最大的民營(yíng)航空公司之一，同時(shí)也是東北亞地區領(lǐng)先的低成本航空公司。公司一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 38.63 億元 ，同比增長(cháng)63.69%，環(huán)比增長(cháng)118.99%；實(shí)現歸母凈利潤3.56億元，同比增加7.93億元，環(huán)比增加16.55億元。3月公司國際及地區航線(xiàn)可用座位公里已恢復至2019年同期近四成，客座率一度恢復至2019年同期同等水平，同時(shí)票價(jià)仍有較高漲幅。首創(chuàng )證券指出，隨著(zhù)國內和國際航線(xiàn)數量增長(cháng)，收入側公司立足上海，基地布局覆蓋國內各主要區域，國際航線(xiàn)聚焦東南亞市場(chǎng)，輻射發(fā)展東北亞市場(chǎng)；成本側通過(guò)精細化的成本管理實(shí)現綜合成本最優(yōu)化。

吉祥航空(603885)

公司作為上海主基地航空公司，將受益于國際機場(chǎng)中轉效率的提升。公司秉承“領(lǐng)先服務(wù)品質(zhì)、最優(yōu)成本結構”的差異化競爭策略，業(yè)績(jì)恢復速度在上市航司中居于首位，2023年一季度客運量較2019年同期增長(cháng)0.1%，其中國內航線(xiàn)客運量較2019年同期增長(cháng)10.4%，國際、地區航線(xiàn)客運量分別恢復至2019年同期的28.1%和63.7%。光大證券指出，根據中國航協(xié)，2023年一季度我國民航運輸生產(chǎn)快速恢復，旅客運輸量恢復至2019年同期的80%。公司運營(yíng)數據恢復速度行業(yè)領(lǐng)先，疫情期間公司保持積極的機隊引進(jìn)計劃，寬體機隊運營(yíng)效率有望隨國際線(xiàn)恢復不斷提升；五一機票預訂表現亮眼，暑運有望迎來(lái)出行需求集中釋放，未來(lái)公司盈利快速修復值得期待。

酒店業(yè)績(jì)將進(jìn)一步釋放

繼五一假期出游數據略超預期后，酒店預定量在即將到來(lái)的暑期表現同樣亮眼。首創(chuàng )證券分析師于那指出，酒店預訂量超疫前水平，同時(shí)消費者對于酒店升級的需求趨勢愈加顯現。我們預計二季度、三季度出行鏈將延續修復態(tài)勢，看好板塊在業(yè)績(jì)兌現、估值提升帶動(dòng)下的投資機會(huì )。

可以看到，酒店是少數有供給端出清邏輯的行業(yè)，且短時(shí)間內因建造的周期較長(cháng)，短時(shí)間內難以迅速回補。需求端包括六成的商旅和四成的旅游，抑制的需求在疫后出現明顯釋放。根據酒店周期規律，入住率快速回暖下，房?jì)r(jià)增幅空間大，帶動(dòng)利潤彈性釋放。有行業(yè)人士指出，短期來(lái)看，政策在防疫放開(kāi)下強調消費的經(jīng)濟地位，暖風(fēng)頻吹之下或有更多落地政策實(shí)施，看好服務(wù)消費持續復蘇潛力，對于餐酒店等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營(yíng)杠桿企業(yè)而言，客流復蘇、消費券等促進(jìn)政策對于收入的邊際改善、減稅降費等紓困扶持政策帶來(lái)成本費用的降低將對公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生較大幅度的積極影響。

據STR對中國內地酒店市場(chǎng)的數據統計顯示，4月國內所有級別酒店RevPAR指數均超越2019年同期水平。消費場(chǎng)景回歸后，國內市場(chǎng)出行游玩+ MICE商旅需求逐步釋放，酒店市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況逐漸追趕上疫情前同期水平，預計酒店類(lèi)企業(yè)將進(jìn)一步釋放業(yè)績(jì)。

中長(cháng)期來(lái)看，伴隨規模企穩+結構升級，連鎖酒店仍有廣闊空間。東吳證券分析師湯軍認為行業(yè)頭部玩家將在疫后享受較大業(yè)績(jì)恢復彈性與集中度提升帶來(lái)的規模效應紅利。建議投資者關(guān)注首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店等。

潛力股精選

首旅酒店(600258)

公司是全國三大連鎖酒店集團之一，專(zhuān)注于中高端及經(jīng)濟型酒店的投資與運營(yíng)管理，旗下?lián)碛腥缂?、莫泰、藍牌驛居、雅客怡家、云上四季、欣燕都、華驛，云品牌等酒店品牌。公司一季度營(yíng)收16.56億元，同比增長(cháng)36.57%，歸母凈利潤為0.77億元，同比增長(cháng)133.22%，扣非后歸母凈利潤為0.48億元，同比增長(cháng)118.61%，同比實(shí)現扭虧為盈。受益需求端顯著(zhù)復蘇，收入回暖帶動(dòng)公司盈利能力修復。廣發(fā)證券指出，一季度公司整體、經(jīng)濟型、中高端、輕管理酒店RevPAR恢復至疫情前同期的92.2%、92.8%、85.7%、76.7%，剔除輕管理酒店影響，標準酒店整體RevPAR恢復至疫情前同期的99.5%。整體來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)已度過(guò)低谷，隨著(zhù)暑期游需求旺盛，業(yè)績(jì)有望迎來(lái)高彈性修復。

錦江酒店(600754)

公司為錦江國際旗下酒店業(yè)務(wù)核心上市平臺。通過(guò)資產(chǎn)置換、兼并收購等多種形式在酒店品牌上不斷拓展，實(shí)現多客群、多層級全面覆蓋。截至 2023 年 4月，錦江中國區共40個(gè)品牌，公司體內開(kāi)業(yè)酒店11671家，客房數達111萬(wàn)間，是中國第一、全球第二大規模的酒店集團。東吳證券指出，公司在大陸連鎖酒店行業(yè)市占率提升至19.5%；中端酒店房量占比從2019年的50%提升至2022年的64%，拉動(dòng)房?jì)r(jià)超疫情前。背靠錦江國際協(xié)同整合資源，公司在疫情期間作為龍頭逆勢擴張，市場(chǎng)格局顯著(zhù)向好，有望在疫后快速恢復盈利能力。公司預計于2023年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入137-143億元，比上年度增長(cháng)25%-30%，其中來(lái)自于中國大陸境內的營(yíng)業(yè)收入預計同比增長(cháng)27%-33%。

君亭酒店(301073)

公司新項目受疫情影響2022年實(shí)際營(yíng)業(yè)時(shí)間較短，2023年一季度上海兩家直營(yíng)店停業(yè)翻新，導致公司整體盈利能力受到拖累。一季度受益于疫情后國內旅游市場(chǎng)快速修復，公司直營(yíng)店已超越疫情前同期。數據顯示，一季度君亭（直營(yíng)）、君瀾新開(kāi)業(yè)1、4家，君亭（直營(yíng)）、君瀾、景瀾新簽約2、9、4家。廣發(fā)證券指出，一季度國內出行回暖，門(mén)店經(jīng)營(yíng)修復、拓店加快。公司并購君瀾、景瀾后門(mén)店規模和品牌矩陣得到豐富，定增為公司搶占中高端商務(wù)及度假市場(chǎng)奠定資金實(shí)力。疫情后公司憑借儲備項目豐富加快開(kāi)店節奏，有望順應行業(yè)復蘇和旅游出行旺季加快門(mén)店布點(diǎn)和縮短新店爬坡期。

石基信息(002153)

公司致力于為酒店等大消費行業(yè)提供一體化的信息系統解決方案和服務(wù)，是目前國內最主要的酒店信息管理系統全面解決方案提供商之一。在中國星級酒店業(yè)信息系統市場(chǎng)、零售業(yè)信息系統市場(chǎng)和主題樂(lè )園等休閑娛樂(lè )業(yè)信息系統市場(chǎng)和中國餐飲信息管理系統市場(chǎng)居相對領(lǐng)先地位。華鑫證券指出，目前隨著(zhù)全球酒店業(yè)開(kāi)始從疫情的影響下復蘇，催生出酒店信息化行業(yè)新的發(fā)展機遇。酒店行業(yè)進(jìn)行數字化轉型的需求變得迫在眉睫，酒店行業(yè)向云化、數字化轉型反而加快了步伐。公司具備酒店信息化項目經(jīng)驗以及遍布全球的酒店客戶(hù)資源，有望受益于疫情后時(shí)代酒店信息化行業(yè)復蘇，公司業(yè)績(jì)拐點(diǎn)有望出現。

（文章來(lái)源：金融投資報）

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