隨著(zhù)日本當局出手干預，將不斷走軟的日元從外國投機者手中解救出來(lái)，投資者發(fā)現，日元進(jìn)一步下跌的更大風(fēng)險在于本國的進(jìn)口影響。同時(shí)日元兌美元匯率今年已跌至30年來(lái)的低點(diǎn)，投資者開(kāi)始關(guān)注美日之間不斷擴大的收益率差距，以及貿易平衡的影響。

由于日本對進(jìn)口商品（尤其是天然氣、石油和食品）的需求量較大，使得其對美元有持續較大的需求，而美元對利差、技術(shù)水平和貨幣政策預期不敏感。分析師表示，在流動(dòng)性減少和對沖成本高企的情況下，即使投機交易員退出市場(chǎng)，交易流量也足以繼續給日元造成壓力。

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據媒體報道，日本9月份的貿易逆差連續第二個(gè)月超過(guò)2萬(wàn)億日元（約合134億美元），使本年度貿易逆差總額達到約14萬(wàn)億日元，創(chuàng )下歷史新高。由于日元貶值推高了進(jìn)口費用，貿易逆差延續了自2015年以來(lái)最長(cháng)的連續赤字，這一結果將給日本經(jīng)濟帶來(lái)更大壓力，并導致日元進(jìn)一步走軟。?

據報道，摩根大通駐東京的日本市場(chǎng)研究主管Tohru Sasaki表示：

“日本對美元的需求巨大，隨著(zhù)對沖合約失效，進(jìn)口商不得不大量買(mǎi)進(jìn)?！?/p>

蒙特利爾銀行外匯策略全球主管Greg Anderson對媒體表示，考慮到政府干預的風(fēng)險，投機者不會(huì )再拉低日元，當前的罪魁禍首是貿易逆差和大型機構投資者減少對沖活動(dòng)。

日本央行“對抗”海外投機者

截至發(fā)稿，日元兌美元匯率徘徊在148.89附近，較10月21日創(chuàng )下的逾30年最低點(diǎn)151.94有所回升。

外匯市場(chǎng)認為10月21日起日本當局再度干預匯市，此次“干預”的目標似乎大部分都指向了海外資金。日本財務(wù)大臣鈴木俊一曾表示，日本正與投機者進(jìn)行堅決對抗，不會(huì )容忍日元過(guò)度波動(dòng)。

10月24日，日本財務(wù)省副大臣神田真人強調，本周日本當局可能隨時(shí)采取行動(dòng)，對日元匯率過(guò)度波動(dòng)采取適當的應對措施，與此同時(shí)，日本當局將全天候監控外匯市場(chǎng)。

據估計，政府在過(guò)去兩個(gè)月為保護本幣可能花費了570多億美元，其中包括9月份已確認的197億美元干預資金。根據彭博社匯編的數據顯示，今年日元兌美元23%的跌幅中，有超過(guò)五分之四的跌幅發(fā)生在海外市場(chǎng)。

干預無(wú)用？日元難改跌勢

截止發(fā)稿，日元兌美元匯率為148.89，幾乎回吐了大部分10月21日干預匯市以來(lái)的漲幅。

Greg Anderson表示：

“看起來(lái)不像是有一大批投機者試圖挑戰日本央行。事實(shí)上情況甚至幾乎是相反的，離岸市場(chǎng)害怕接觸美元兌日元，因為它不再具有流動(dòng)性，太不穩定，風(fēng)險太大?！?/p>

鈴木一郎周二對記者說(shuō)，他認為日本的干預策略與日本央行的政策并不矛盾，并重申了他對獨立貨幣政策的支持。

他說(shuō)：“干預的目的不同于日本央行的政策，后者尋求在工資增長(cháng)的同時(shí)實(shí)現可持續、穩定的通脹。本央行正在實(shí)施政策，以實(shí)現其穩定的價(jià)格目標，同時(shí)銘記日本經(jīng)濟復蘇仍弱于美國和歐洲的復蘇這一事實(shí)?！?/p>

摩根大通的Sasaki表示，無(wú)論政府采取何種行動(dòng)，日元可能仍將承壓。他表示：

“幾萬(wàn)億日元的干預不會(huì )成為阻礙，赤字將繼續，日元疲勢將繼續?！?/p>

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