加密貨幣“雷曼風(fēng)暴”正在上演。

繼7月份加密借貸平臺Celsius和加密貨幣對沖基金三箭資本（簡(jiǎn)稱(chēng)3AC）相繼申請破產(chǎn)后，昔日全球交易量?jì)H次于幣安的加密貨幣交易所FTX.com，及其背后的交易公司Alemeda Research也面臨崩盤(pán)。

(資料圖片僅供參考)

兩家機構背后的實(shí)際操縱者、FTX平臺CEO Sam Bankman-Fried（簡(jiǎn)稱(chēng)SBF）于11月10日周四承認，FTX.com內部資產(chǎn)/抵押品超過(guò)客戶(hù)的存款，已關(guān)閉交易公司Alameda Research。

還有媒體稱(chēng)，FTX動(dòng)用了客戶(hù)賬戶(hù)資金為其風(fēng)險對賭投資提供資金，SBF對投資者稱(chēng)，自己控制的Alemeda Research公司欠了FTX近100億美元。

昨日他還警告，FTX面臨最高80億美元流動(dòng)性缺口，正尋求緊急融資，以滿(mǎn)足客戶(hù)提現要求。FTX的投資者們被告知，如果FTX無(wú)法獲得更多資本，公司恐怕會(huì )破產(chǎn)。

就在幣安于盡職調查后決定放棄收購FTX，以及美國司法部和美國證券交易委員會(huì )SEC已對FTX崩盤(pán)事件展開(kāi)調查之際，人們翻出了今年4月SBF接受主流財經(jīng)媒體采訪(fǎng)時(shí)一段“令人目瞪口呆”的講話(huà)內容。

當時(shí)他竟公開(kāi)承認，當下幣圈很火的借貸方式“流動(dòng)性挖礦”（Yield Farming），甚至是某些數字貨幣本身就是“龐氏騙局”。

根據幣安的介紹，去中心化金融（DeFi）一直處于區塊鏈技術(shù)創(chuàng )新的最前沿，其中衍生出的“流動(dòng)性挖礦”是一種通過(guò)所持數字貨幣產(chǎn)生獎勵的方法，使用被稱(chēng)為“智能合約”的計算機程序將用戶(hù)資金出借給他人，作為服務(wù)回報，用戶(hù)隨后獲得數字貨幣來(lái)賺取被動(dòng)收入：

“簡(jiǎn)而言之，這意味著(zhù)鎖定加密貨幣并獲得獎勵。既然可以讓數字貨幣資產(chǎn)以錢(qián)生錢(qián)，何必將其閑置不用？

流動(dòng)性挖礦的礦工們使用了非常復雜的策略。他們要一直在不同的借貸市場(chǎng)之間轉移加密貨幣，以最大程度地提高回報收益?！?/p>

還有人將流動(dòng)性挖礦翻譯成更直觀(guān)的“抵押代幣收息”，最早可追溯至2020年6月Compound決定向用戶(hù)分發(fā)治理代幣$COMP：

抵押代幣收息，即用戶(hù)向資金池提供流動(dòng)性，獲得新的代幣（類(lèi)似所謂“挖礦”）及回報。這個(gè)模式的目標是刺激平臺使用量，吸引用戶(hù)，建立一個(gè)正面推動(dòng)使用量上升的循環(huán)模式；平臺使用量提升，亦會(huì )推高代幣的價(jià)值。

素來(lái)以毒舌著(zhù)稱(chēng)的金融博客Zerohedge總結稱(chēng)，SBF在上述采訪(fǎng)中將加密借貸領(lǐng)域形容成一個(gè)“黑盒子”，新加入的投資者投錢(qián)進(jìn)去來(lái)償還舊有投資者的回報，這是典型龐氏騙局的定義。

事實(shí)上，SBF的解釋也佐證了很多智能協(xié)議衍生出的加密代幣從誕生之日起就沒(méi)有價(jià)值，它們獲得的價(jià)值竟然來(lái)自“人們相信這些代幣具有價(jià)值”。隨著(zhù)幣圈職業(yè)投資者和機構“聰明錢(qián)”們?yōu)榱双@得高額年回報率蜂擁而至，原本一文不名的代幣竟然也可以?xún)r(jià)格水漲船高。

他是這樣解釋“流動(dòng)性挖礦”這一加密貨幣借貸的運作方式：

“打個(gè)比方，你首先制造出一個(gè)盒子，并把它裝扮成一個(gè)可以顛覆生活、改變世界的協(xié)議，例如宣稱(chēng)它在一個(gè)多月里就可以取代所有大型銀行。

這個(gè)協(xié)議你可以稱(chēng)為‘協(xié)議X’，這個(gè)協(xié)議可以從盒子里產(chǎn)生代幣，就叫X代幣吧。你把其他資產(chǎn)，例如以太坊放入盒子里，可以獲得一張借據，憑這個(gè)借條可以從盒子里換回X代幣。

X代幣是種治理代幣，即承諾這個(gè)盒子產(chǎn)生任何很酷的事情最終都由X代幣持有者來(lái)投票治理，例如他們可以投票決定如何處理這個(gè)盒子中產(chǎn)生的任何收益。

雖然我們沒(méi)有一個(gè)令人信服的理由來(lái)解釋為何這個(gè)盒子會(huì )有任何收益，但也許會(huì )有，這就是夢(mèng)開(kāi)始的地方。

協(xié)議X規定，任何把錢(qián)放進(jìn)盒子里的人，按照投入比例可以獲得一定量的X代幣，這就令X代幣有了市值。

按照創(chuàng )建者的投入成本，也許X代幣價(jià)值180美元，然后推特上很多人開(kāi)始炒作這個(gè)盒子和X代幣，說(shuō)總市值會(huì )達到2000萬(wàn)美元，即便當時(shí)沒(méi)有2000萬(wàn)美元的背后資產(chǎn)支撐。

你可以說(shuō)2000萬(wàn)美元市值是按照市值計價(jià)（mark to market）的完全稀釋估值等各種方法算出來(lái)的，我承認不清楚為什么這個(gè)東西應該有市值，但根據經(jīng)驗，我聲稱(chēng)它會(huì )有市值，這就產(chǎn)生了魔法的神奇效應。

這個(gè)盒子每天都會(huì )給出X代幣，所有聰明錢(qián)都認為這很有趣。如果盒子里放入的錢(qián)總共是1億美元，每年產(chǎn)生價(jià)值1600萬(wàn)美元的X代幣，這就是16%的年回報率，聽(tīng)起來(lái)很棒對吧，他們就想要投入更多的錢(qián)來(lái)賺取更高回報。

直到投入盒子里的錢(qián)漲到2億美元，人們會(huì )突然發(fā)現，原來(lái)這個(gè)盒子可以被投入2億美元，這是個(gè)很有價(jià)值也很酷的投資，他們投入錢(qián)這個(gè)行為本身就證明了盒子存在價(jià)值。

然后人們就會(huì )覺(jué)得最初的2000萬(wàn)美元市值太小了，因為明明48小時(shí)內盒子里就被投入了2億美元，可以按照“總鎖定價(jià)值”（Total Value Locked，簡(jiǎn)稱(chēng)TVL）來(lái)計算新的代幣總市值了。

隨著(zhù)總市值越來(lái)越高，盒子產(chǎn)生的收益越高，更多人投錢(qián)到盒子里，盒子里鎖定的價(jià)值也越高。

玩世不恭地說(shuō)，這個(gè)盒子從一開(kāi)始顯然價(jià)值為零。但如果現在每個(gè)人都認為這個(gè)盒子及其衍生代幣的市值是10億美元，每個(gè)人都會(huì )去相信并驅動(dòng)自己的行動(dòng)。

而且你可以在此基礎上進(jìn)行借貸、融資等金融操作，例如把X代幣放入借貸協(xié)議中并用它借出來(lái)美元，從某種意義上說(shuō)，這像真正可貨幣化的東西。

也許世界上永遠不會(huì )有人在某個(gè)時(shí)刻一致認定這件事本身是錯誤的。說(shuō)這些東西實(shí)際上毫無(wú)價(jià)值的人，你又怎么證明你是對的呢？

因此，專(zhuān)業(yè)投資者可能會(huì )認為，這個(gè)X代幣價(jià)格太便宜了，我要買(mǎi)入并持有然后從中獲得現金流，或者單純是覺(jué)得X代幣的概念很好玩就購買(mǎi)它，例如狗狗幣或屎幣，而如果你賣(mài)空它就會(huì )失去所有的錢(qián)。

至少在過(guò)去幾年中，這些都是此類(lèi)代幣資產(chǎn)獲得市值的方式。這也跟AMC或者游戲驛站等散戶(hù)抱團股的邏輯類(lèi)似，人們可能為了一些概念付出代價(jià)，盡管傳統上看來(lái)這些概念可能沒(méi)有依附于實(shí)用性而衍生出的價(jià)值?！?/p>

認為SBF承認“流動(dòng)性挖礦”是龐氏騙局的評論者最終指出，如此坦率、直白、赤裸裸地點(diǎn)出某些加密貨幣本身沒(méi)有價(jià)值，說(shuō)明幣圈的背后還存在太多爆炸性事件沒(méi)有被披露出，預計幣圈的壞消息還將源源不斷到來(lái)。

摩根大通便警告，受到數字資產(chǎn)交易所FTX.com危機的影響，加密貨幣市場(chǎng)面臨持續數周的去杠桿行動(dòng)，可能推動(dòng)比特幣跌至13,000美元。預計加密貨幣市場(chǎng)面臨“一連串追加保證金通知”。正如華爾街見(jiàn)聞的文章所言，Margin Call蔓延，FTX危機正在拖垮整個(gè)幣圈。

不過(guò)，在經(jīng)歷兩天暴跌后，FTX平臺的原生代幣FTT在周四漲近30%，價(jià)格上逼4美元，該平臺流動(dòng)性危機爆發(fā)前的價(jià)格為24美元，昨日曾跌至2美元，遭遇“腳踝斬”。

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關(guān)鍵詞： 數字貨幣 萬(wàn)美元的