上周，美股大空頭、摩根士丹利首席策略師Mike Wilson警告稱(chēng)，下一輪上漲的基本面可能不會(huì )到來(lái)，盈利疲軟以及經(jīng)濟活動(dòng)可能會(huì )影響股市，美股正在進(jìn)入熊市的最后階段，并力勸投資者拋售。

不過(guò)，最近一周，美股走勢并未如WIlson預言的那么慘。高盛對沖基金負責人Tony Pasquariello甚至相信，美國通脹的逐步降低以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性，說(shuō)明了經(jīng)濟軟著(zhù)陸可能性，同時(shí)歐洲避免衰退的預期升溫疊加中國經(jīng)濟的復蘇，將助力標普500最終沖上4300點(diǎn)。

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但大摩空頭在周一的最新報告依然堅持自己的看法：美股下跌只是遲到，不會(huì )不到。

盡管他也承認，“基于上周的價(jià)格走勢，很難得出暴跌即將到來(lái)的結論?！钡玏ilson相信，只要把時(shí)間尺度稍微拉長(cháng)，市場(chǎng)就會(huì )證明他是對的。

Wilson表示，從上周的美股走勢來(lái)看，市場(chǎng)并不關(guān)心基本面，目前還在繼續消化2022年跌過(guò)頭的熊市（尤其是科技股）——許多股票盡管業(yè)績(jì)低迷但依然大漲。

Wilson認為，這一狀況不可持續：

“雖然我們和其他人一樣尊重市場(chǎng)價(jià)格走勢，但值得注意的是，在前幾個(gè)季度，我們也遇到過(guò)過(guò)同樣的情況：股市因壞消息而上漲，但當壞消息不斷傳來(lái)時(shí)，又再次下跌?！?/p>

Wilson進(jìn)一步指出，從歷史上看，股票價(jià)格的下行大多發(fā)生在預期每股收益增長(cháng)為負之后。此外，我們未來(lái)的盈利預測路徑意味著(zhù)盈利增長(cháng)將進(jìn)一步顯著(zhù)減速。Wilson認為，目前盈利衰退還沒(méi)有反映到股價(jià)上：

”上周標普500的每股收益的遠期增長(cháng)率剛剛降至負值。這在過(guò)去23年中只發(fā)生過(guò)4次（2001年、2008年、2015年、2020年），每次盈利從正增長(cháng)轉向負增長(cháng)，都會(huì )導致股市下跌?！?/p>

此外，他又重申，不要和美聯(lián)儲作對，在此刻押注股市上漲注定是徒勞：

“我們發(fā)現許多人正在利用股市走勢對美聯(lián)儲的政策和持續的收益衰退的嚴重程度做出錯誤的結論。雖然我們的看法還需要一段時(shí)間才會(huì )反映到市場(chǎng)走勢上，但我們認為結論不會(huì )與我們此前的想法有任何不同。除了上周五剛剛轉為負值的預期每股收益增長(cháng)外，美元和利率也是決定股市能支撐多久的關(guān)鍵變量?！?/p>

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