核心觀點(diǎn)

當(dāng)前我國(guó)對(duì)碳中和理念的理解發(fā)生了本質(zhì)性變化，一是過(guò)去實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明環(huán)保治理的負(fù)向影響有限，測(cè)出經(jīng)濟(jì)可承受，高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略將增長(zhǎng)與環(huán)保辯證統(tǒng)一。二是未來(lái)光伏、新能源等行業(yè)從補(bǔ)貼期逐步進(jìn)入盈利期，這類(lèi)行業(yè)有望加速發(fā)展促進(jìn)我國(guó)供給體系的變化，為碳中和理念的推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

碳中和理念發(fā)生本質(zhì)性變化，布局未來(lái)指引長(zhǎng)期投資主線

2020年9月高層提出碳中和理念以來(lái)，政府、學(xué)界及市場(chǎng)的關(guān)注度不斷提升，是我國(guó)未來(lái)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，也是資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資主線。我們認(rèn)為，我國(guó)對(duì)碳中和理念發(fā)生了本質(zhì)性變化，這是我國(guó)當(dāng)下進(jìn)行的主動(dòng)戰(zhàn)略選擇，原因主要在于兩個(gè)方面，其一是過(guò)去實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明環(huán)保治理的負(fù)向影響有限，測(cè)出經(jīng)濟(jì)可承受；其二是未來(lái)光伏、新能源等從補(bǔ)貼期逐步進(jìn)入盈利期的行業(yè)，為碳中和理念的推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

環(huán)保負(fù)面影響有限，實(shí)踐測(cè)出經(jīng)濟(jì)可承受

我國(guó)的環(huán)保治理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)可承受環(huán)保治理帶來(lái)的擾動(dòng)。從我國(guó)三次力度較大的環(huán)保治理歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2013年大氣污染整治、2017年環(huán)保限產(chǎn)、2018-2020年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)環(huán)保治理對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面擾動(dòng)均較為有限，“經(jīng)濟(jì)可承受”成為我國(guó)環(huán)保推進(jìn)的重要基礎(chǔ)，為碳中和未來(lái)的持續(xù)推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

光伏、新能源車(chē)進(jìn)入盈利期，未來(lái)增長(zhǎng)有望加速

隨著終端需求的增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)成本下行，光伏、新能源車(chē)等行業(yè)從產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼階段逐步進(jìn)入盈利階段，在“30達(dá)峰60中和”目標(biāo)框架下估算，未來(lái)光伏及新能源車(chē)的市場(chǎng)空間較大，進(jìn)入盈利期有助于帶動(dòng)上述行業(yè)未來(lái)加速發(fā)展。我們認(rèn)為，也正是行業(yè)端開(kāi)始進(jìn)入盈利階段，給予高層信心，加速推進(jìn)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，替代現(xiàn)有的高污染、高能耗的產(chǎn)業(yè)供給。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策落地不及預(yù)期，全球爆發(fā)經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)。

關(guān)鍵詞： 環(huán)保 新能源 中國(guó) 中和