公司簡(jiǎn)介

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公司專(zhuān)注電力電子技術(shù)在工業(yè)配套電源與 新能源 領(lǐng)域中的應用，成功完成了由點(diǎn)及面的業(yè)務(wù)拓展。2022年實(shí)現營(yíng)收15.0億元，同比增長(cháng)47.2%；凈利潤2.2億元，同比增長(cháng)97.0%。1Q23實(shí)現營(yíng)收4.5億元，同比增長(cháng)88.5%；凈利潤0.6億元，同比增長(cháng)172.5%。充電樁及新能源變換設備業(yè)務(wù)放量帶動(dòng)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。

投資邏輯：

充電樁：新能源汽車(chē)滲透率提升帶動(dòng)全球充電樁市場(chǎng)高增，公司憑借產(chǎn)品和供應鏈優(yōu)勢實(shí)現出口替代。公司較早布局歐美充電樁市場(chǎng)，依托特色產(chǎn)品成功開(kāi)拓B端及C端市場(chǎng)，并成為首批進(jìn)入BP、殼牌等歐洲頭部能源企業(yè)充電樁供應商名單的中國廠(chǎng)家。2022年公司充電樁業(yè)務(wù)開(kāi)始放量，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.3億元，同比高增117.02%，預計2023-2025年公司電動(dòng)汽車(chē)充電樁業(yè)務(wù)收入分別為6.6、9.9、12.9億元，同比增長(cháng)55%、50%、30%。

儲能：專(zhuān)注中大型儲能PCS，受益全球大儲需求高增。公司儲能產(chǎn)品為中大型儲能PCS，功率段范圍為30kW-1MW，產(chǎn)品已覆蓋全球50多個(gè)國家和地區，獲得歐美等主要國家認證通過(guò)。2022年公司全球儲能PCS出貨位居國內企業(yè)第五名，相較2021年上升1名。預計2023-2025年公司新能源變換設備業(yè)務(wù)收入分別為6.6、12.5、19.6億元，同比增長(cháng)156%、92%、57%。

工業(yè)配套電源：電能質(zhì)量基本盤(pán)穩，工業(yè)電源增長(cháng)可期。公司是國內低壓電能質(zhì)量龍頭，收入多年穩步增長(cháng)，2022年營(yíng)收占比約34%。同時(shí)公司積極推動(dòng)單晶爐加熱配套電源、激光發(fā)生器電源等產(chǎn)品的驗證及供貨。預計2023-2025年公司工業(yè)配套電源收入分別為6.2、7.4、8.9億元。

電池化成與檢測：下游需求快速增長(cháng)，業(yè)務(wù)增長(cháng)穩健。2022年中國鋰電生產(chǎn)設備市場(chǎng)規模約為1000億元，同比增長(cháng)70%，預計電池化成分容與檢測設備市場(chǎng)規模也將保持高速增長(cháng)。公司電池化成與檢測設備產(chǎn)品系列全，已為CATL、 比亞迪 、億緯等眾多頭部企業(yè)供貨，預計2023-2025年收入分別為3.9、5.4、7.1億元。

盈利預測、估值和評級

預計2023-2025年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.0/36.5/50.5億元，同比增長(cháng)59.5%/52.4%/38.2%，歸母凈利潤3.3/4.7/6.4億元，同比增長(cháng)46.7%/43.4%/36.8%，對應EPS為1.06、1.52、2.08元?？紤]到公司充電樁和儲能業(yè)務(wù)成長(cháng)性較好，給予2023年40倍PE，目標價(jià)為42.43元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示

需求不及預期：競爭加?。簠R率波動(dòng)；股東減持：限售股解禁。

關(guān)鍵詞：