凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為一個(gè)重要的價(jià)值發(fā)現指標，歷來(lái)受到投資者關(guān)注。價(jià)值投資大師巴菲特就曾表示：“如果非要我用一個(gè)指標進(jìn)行選股，我會(huì )選擇凈資產(chǎn)收益率，那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買(mǎi)入。”

今年，在新冠肺炎疫情的影響下，A股半年報凈資產(chǎn)收益率TOP50公司數據仍表現不凡，這為各路資金配置A股帶來(lái)了堅定信心。

TOP50公司ROE均超21%

優(yōu)于往年

《證券日報》記者通過(guò)IFIND統計發(fā)現，截至9月1日，滬深兩市3977家上市公司披露了2020年半年報，僅千山退和暴風(fēng)集團兩家公司未公布，凈資產(chǎn)收益率為正的公司達3188家，占比超八成。而從TOP50來(lái)看，這些公司的凈資產(chǎn)收益率均高于21%，對比去年僅有30家公司高于這一數值，單從這個(gè)角度對比，A股的投資價(jià)值明顯提升。

具體從TOP50公司來(lái)看，今年中期凈資產(chǎn)收益率排名前三位的分別是寧波東力、獐子島和圣湘生物，凈資產(chǎn)收益率均達100%以上，分別為192.69%、182.89%和104.98%。此外，尚有包括英科醫療(73.84%)、*ST德奧(59.61%)、昆侖萬(wàn)維(55.16%)等個(gè)股在內的25只個(gè)股凈資產(chǎn)收益率超過(guò)30%。其余22只個(gè)股凈資產(chǎn)收益率處于21%-30%之間。

對此，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，以年度ROE來(lái)排序，波動(dòng)比較大，非經(jīng)常性損益會(huì )導致ROE出現遠高于行業(yè)平均水平的情況。股票的長(cháng)期收益率是接近于其ROE的，這里邊的長(cháng)期是特別關(guān)鍵的一個(gè)因素，單純一年的ROE高低，偶發(fā)性因素比較多，需要具體分析當年財務(wù)的收益構成等情況。

對于半年報來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率連續多年穩定在10%以上的公司更具投資參考價(jià)值?！蹲C券日報》記者特對近三年半年報ROE超10%的公司進(jìn)行統計，整個(gè)A股市場(chǎng)披露半年報且有對比數據的僅有83家公司達到這一標準，結合2020年中期數據進(jìn)行排名得到連續三年ROE均超10%的前50家公司數據，這可以稱(chēng)為ROE加強版TOP50。

數據顯示，華盛昌、紫光學(xué)大和智飛生物為連續三年凈資產(chǎn)收益率均超10%公司中2020年中期前三位，其中，華盛昌2018年-2020年中期實(shí)現凈資產(chǎn)收益率分別為14.72%、14.67%和39.36%。根據2020年中期數據排序的TOP50數據分布為，30%以上的2家、20%-30%以下的3家、15%-20%以下的19家、12%-15%以下的26家，呈現金字塔型，其中，排名第50位的平治信息2020年半年報ROE為12.62%。

TOP50醫藥生物公司

占比超三成

進(jìn)一步對今年半年報凈資產(chǎn)收益率TOP50數據進(jìn)行統計發(fā)現，這些公司主要集中在醫藥生物(17家)、農林牧漁(6家)、傳媒(4家)、機械設備(4家)等行業(yè)，從行業(yè)占比來(lái)看，排名第一的醫藥生物公司在今年半年報凈資產(chǎn)收益率TOP50中占比高達34%。

從排名前三位的醫藥生物、農林牧漁和傳媒來(lái)看，今年抗疫受益或受疫情影響小的行業(yè)凈資產(chǎn)收益率較高。

對此，成恩資本董事長(cháng)王璇對《證券日報》記者表示，整體上“大健康”生物醫藥、“必需品”農林牧漁、“線(xiàn)上”傳媒這幾個(gè)細分行業(yè)受疫情影響較小，業(yè)績(jì)持續性強于大市，疫情甚至一定程度上催化了它們的成長(cháng)空間和滲透速度?？芍攸c(diǎn)關(guān)注疫情影響改變消費習慣催生的新興市場(chǎng)投資機會(huì )，比如傳媒行業(yè)中“線(xiàn)上”經(jīng)濟相關(guān)如“線(xiàn)上視頻”、“數字營(yíng)銷(xiāo)”等細分市場(chǎng)增速及增量空間顯著(zhù)提升的標的。

對于醫藥生物板塊，光大證券表達了積極的觀(guān)點(diǎn)，認為醫藥行業(yè)上半年業(yè)績(jì)呈現“逐步復蘇、內部分化”的特點(diǎn)，疫情受益、剛需品種的公司普遍業(yè)績(jì)較好，多數企業(yè)自二季度開(kāi)始逐步恢復增長(cháng)。業(yè)績(jì)公告期，醫藥板塊穩健性的優(yōu)勢凸顯。本次疫情控制之后，醫保目錄調整、藥械集采等醫保領(lǐng)域政策密集落地，未來(lái)集采將常態(tài)化，重點(diǎn)推薦業(yè)績(jì)較好、估值具有相對優(yōu)勢的連鎖藥店、部分特色原料藥、高端醫療設備、港股優(yōu)質(zhì)醫藥龍頭、互聯(lián)網(wǎng)醫療企業(yè)，有疫情催化的疫苗、血制品等板塊。

接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的龍贏(yíng)富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼則對醫藥生物表達了謹慎的看法。童第軼表示，這些行業(yè)應該區分來(lái)看。生物醫藥中的疫苗、醫護器材和農林牧漁均屬于受益于疫情而業(yè)績(jì)增長(cháng)的公司，前者的估值目前已經(jīng)處于歷史高位，疫苗推出在即、價(jià)格管控嚴格，市場(chǎng)需要很長(cháng)時(shí)間來(lái)消化前期市場(chǎng)對它們的較高預期。而對農林牧漁來(lái)說(shuō)，豬肉供給有望在今年三季度完全回補缺口，其他農產(chǎn)品漲價(jià)幅度有限，市場(chǎng)對它們的預期已經(jīng)較為充足。

不過(guò)，童第軼看好傳媒中的子板塊影視娛樂(lè )，以及機械設備板塊，認為這兩個(gè)板塊均屬于受益經(jīng)濟深度復蘇的品種，目前也有相對估值優(yōu)勢，隨著(zhù)行業(yè)景氣度的改善，它們正在進(jìn)行一輪估值修復。只要業(yè)績(jì)主線(xiàn)沒(méi)有被證偽，它們依然會(huì )是近期的主線(xiàn)行情之一。

加強版TOP50成機構首選

超九成公司獲持股

凈資產(chǎn)收益率持續表現較好的公司受到市場(chǎng)各方重視，機構投資者往往扎堆其中。

記者統計發(fā)現，上述近3年半年報ROE均超10%的TOP50公司中，機構持股的公司達47家，占比94%，其中，作為價(jià)值投資風(fēng)向標的社?；鸪止傻墓具_29家，占比58%，QFII持股的公司也有14家。同時(shí)，連續六個(gè)季度的持倉情況看，有41家公司被機構堅定持有，占比高達82%。

從機構持股占近3年ROE均超10%的TOP50公司流通A股比例來(lái)看，機構合計持倉比例在七成以上的公司有10家，占比20%，其中，持股占比最高的5家公司分別為：恒立液壓(88.67%)、山西汾酒(87.55%)、重慶啤酒(84.64%)、貴州茅臺(80.36%)、洋河股份(80.12%)，機構持股占比均在80%以上。

此外，機構合計持倉五成至七成的公司有18家，占比36%;機構合計持倉兩成至五成的公司有15家，占比30%;機構合計持股在一成至兩成的公司有2家。其余5家公司持股比例不足10%，其中包括3家公司無(wú)機構持倉。

與機構扎堆持倉相一致的是，評級機構也在近期紛紛推薦近3年中報ROE均超10%的TOP50公司。統計顯示，在上述TOP50公司中，近30日內共有43家公司股票獲得機構給予“買(mǎi)入”或“增持”等推薦評級，占比86%，其中，包括山西汾酒(29次)、五糧液(28次)、瀘州老窖(27次)、今世緣(27次)等在內的16家公司在近30天內獲得超過(guò)評級機構20次以上的推薦評級。(趙子強)

關(guān)鍵詞： 持倉 ROE