近期，在大盤(pán)持續震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，部分機構重倉股出現調整。消費、醫藥、科技三大板塊在今年上半年一直是備受機構資金青睞的賽道。但七月中旬以來(lái)，這三大板塊幾乎同步進(jìn)入回調階段，尤其是科技和醫藥，回調幅度明顯，雖然該調整短期內仍未結束，拉長(cháng)“戰線(xiàn)”來(lái)看，中長(cháng)期A(yíng)股結構慢牛邏輯不變，對于目前的高估值，科技和消費的業(yè)績(jì)有望消化，所以機構仍然堅持科技和消費是市場(chǎng)主線(xiàn)。

消費、醫藥、科技三大板塊一直是今年結構性行情的旗幟板塊。但近期，消費、醫藥龍頭高位重挫，科技股更是持續調整。醫藥主題基金也已跌出年內收益漲幅榜前十。不過(guò)，基金人士認為，部分科技股龍頭的中長(cháng)期買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)顯現。建議投資者均衡配置，周期、消費為主，科技基倉位不宜過(guò)高，可以逢低布局。

多只基金重倉股大跌

基金抱團重倉股的下跌還在延續。繼消費股海天味業(yè)(603288)高位放量大跌之后，昨日醫藥股龍頭長(cháng)春高新(000661)放量跌停。

9月14日，醫藥股龍頭長(cháng)春高新股價(jià)放量跌停，創(chuàng )3個(gè)月來(lái)新低，收于371.62元/股，市值蒸發(fā)超150億元。從盤(pán)后公布的龍虎榜數據看，機構、和游資聯(lián)合砸盤(pán)，北向資金則抄底了2.3億。這一跌登上了微博熱搜榜。有網(wǎng)友表示，真是沒(méi)想到，連大白馬長(cháng)春高新都能跌停。

長(cháng)春高新在深交所互動(dòng)平臺上表示，公司未發(fā)布過(guò)未來(lái)幾年的業(yè)績(jì)展望，未收到相關(guān)股東減持意向通知。

實(shí)際上，今年以來(lái)，長(cháng)春高新從200多元/股的價(jià)格一路上漲，屢創(chuàng )新高，在8月份創(chuàng )下513.20元/股的高價(jià)。而在2019年，長(cháng)春高新全年漲幅達1.5倍。對此，有消息稱(chēng)，長(cháng)春高新表示公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，百克生物分拆上市事宜也在穩步推進(jìn)中。“這家公司多年來(lái)都憑借產(chǎn)品利潤和銷(xiāo)售費用雙高而聞名，資本市場(chǎng)對其十分青睞，行業(yè)聲音卻存在爭議。”有醫藥行業(yè)資深人士告訴記者。

從長(cháng)春高新前十大流通股東來(lái)看，今年二季度期間4只社?；鸾M合均有所增持，廣發(fā)科技先鋒混合、中歐醫療健康混合和廣發(fā)雙擎升級混合分別位列第八、第九、第十大流通股東，分別持有281萬(wàn)股、257萬(wàn)股和240萬(wàn)股。

廣發(fā)創(chuàng )新驅動(dòng)、銀華中證創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)ETF、招商國證生物醫藥、易方達大健康主題、易方達生物科技、鵬華醫藥科技6只基金，重倉長(cháng)春高新市值占基金資產(chǎn)凈值比更是超過(guò)了10%。

從公募基金持倉來(lái)看，長(cháng)春高新從公募基金一季度的第七大重倉股攀升至二季度末的第四大重倉股。截至二季度末，重倉該股的基金達到473只，在一季度398只的基礎上多了近80只;持股數達到7037.02萬(wàn)股，占流通股比例20.7%。在股價(jià)不斷創(chuàng )新高的同時(shí)，長(cháng)春高新也進(jìn)一步獲得了增持。數據顯示，長(cháng)春高新為二季度公募基金增持的第五大個(gè)股。從2020年上半年來(lái)看，長(cháng)春高新被公募基金累計買(mǎi)入金額為178.18億元，獲凈買(mǎi)入2.84億元。

雖然長(cháng)春高新近期下跌，讓投資者出現了損失，但通過(guò)基金投資的基民感覺(jué)并不強烈，或許也從一個(gè)側面說(shuō)明借基金入市有利于投資者降低個(gè)股投資風(fēng)險。(中國證券報)

抱團白馬風(fēng)險隱現?

近期，機構抱團有松動(dòng)的跡象，食品飲料、醫藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費抱團自2016年就已經(jīng)開(kāi)始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費抱團的核心原因是業(yè)績(jì)的相對優(yōu)勢，消費板塊盈利能力的穩定保證了消費持倉占比的不斷提升，而今年突如其來(lái)的疫情，更加加劇了機構對業(yè)績(jì)股的抱團趨勢，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀錄。

分析認為，消費板塊的業(yè)績(jì)優(yōu)勢主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是內需逐漸成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力，消費占中國GDP的比重逐年遞增;二是消費板塊中的食品飲料、家用電器、醫藥生物等細分行業(yè)龍頭化趨勢增強，盈利增速穩定且有保障，核心資產(chǎn)投資價(jià)值凸顯。

隨著(zhù)，消費股持續走牛，近期機構對消費股估值產(chǎn)生分歧，食品飲料、醫藥等部分牛股回調跡象明顯。

縱觀(guān)歷史，低價(jià)股行情短期內短期內確實(shí)會(huì )對抱團品種形成擾動(dòng)，但長(cháng)期并未影響消費抱團的格局。方正證券指出，低價(jià)股行情均發(fā)生在大的抱團周期過(guò)程當中，對當時(shí)的抱團風(fēng)格形成階段性擾動(dòng)，體現為持倉的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結抱團的作用。(證券時(shí)報網(wǎng))

醫藥、消費、科技主題基金還香嗎?

從年內基金收益排行榜中能明顯看出， 醫藥、消費、科技主題基金受到市場(chǎng)回調回撤明顯。截止9月14日，此前風(fēng)光無(wú)限的醫藥主題基金已跌出年內收益漲幅榜前十，取而代之的是長(cháng)城環(huán)保主題混合、長(cháng)城久鼎混合、廣發(fā)高端制造股票等持倉周期股的基金，此前收益居前的融通醫療保健行業(yè)混合A/B年內收益為77.81%，位居年內漲幅榜第12名，已跌出前十。

作為投資者，需要明確的是：基金投資都會(huì )有風(fēng)險的，不同基金風(fēng)險程度不同，基金的凈值也是有漲有跌的;過(guò)往業(yè)績(jì)不代表未來(lái)表現，過(guò)去某基金表現好并不意味著(zhù)你買(mǎi)入之后一定會(huì )漲。所以，短期的漲跌不必太過(guò)在意。只要是符合市場(chǎng)長(cháng)期投資主線(xiàn)、基金自身不存在問(wèn)題的，不妨心態(tài)上更“佛系”一些，耐心拿著(zhù)。那么，對于沒(méi)有倉位的投資者，是否值得在回調中上車(chē)呢?

近期，消費、醫藥龍頭高位重挫，科技股更是持續調整?？萍箭堫^板塊的成分股股價(jià)自今年以來(lái)高點(diǎn)的最大平均跌幅達到34%，“腰斬者”并不鮮見(jiàn)。不過(guò)，基金人士認為，部分科技股龍頭的中長(cháng)期買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)顯現。

對于科技股的陰跌，某基金經(jīng)理表示，科技股這一波陰跌，已跌至買(mǎi)點(diǎn)。食品飲料部分標的很貴，也暫未調整。從性?xún)r(jià)比角度來(lái)看，科技更好，近一段時(shí)間也逢低逐步買(mǎi)回了一些。

國壽安?；鸨硎?，科技板塊前期已經(jīng)持續調整兩個(gè)月左右，目前對外部風(fēng)險尤其是對部分科技領(lǐng)域公司的預期已經(jīng)極度悲觀(guān)，后續可能會(huì )有所緩解，部分超調個(gè)股可能會(huì )有所反彈。同時(shí)，科創(chuàng )板的一些指數基金產(chǎn)品近期獲批，后續有望緩解市場(chǎng)結構性的流動(dòng)性不足，有助于市場(chǎng)穩定。

灃京資本也表示，逢低布局，積極介入性?xún)r(jià)比回落至合理區間的成長(cháng)性行業(yè)。盡管當前市場(chǎng)仍缺乏明確的主線(xiàn)，但相對較為確定的是，科技/成長(cháng)作為中長(cháng)期方向，在持續調整和諸多事件沖擊之后，其吸引力也將逐步顯現，部分周期性龍頭在經(jīng)濟復蘇方向較為確定、集中度提升的背景下具備較高的投資價(jià)值。

對于醫藥股未來(lái)的投資機會(huì )，融通醫療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾、創(chuàng )金合信醫療保健基金經(jīng)理皮勁松等認為市場(chǎng)短期調整更帶來(lái)布局機遇，投資者布局醫藥主題基金關(guān)鍵是選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

蔣秀蕾指出，普通投資者投資醫藥領(lǐng)域基金需要關(guān)注：第一，長(cháng)期投資意識：醫藥行業(yè)本身不是暴力增長(cháng)的行業(yè)，過(guò)往、現在和未來(lái)也都是穩定增長(cháng)，并伴隨著(zhù)科技屬性不斷增強的必需消費品行業(yè)，如果基于醫藥行情火爆來(lái)投資醫藥基金本身就是一個(gè)短期逐利行為;第二，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格選擇：未來(lái)我認為醫藥行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng )新和頭部企業(yè)集中的時(shí)代，沒(méi)有創(chuàng )新、沒(méi)有核心競爭力、沒(méi)有市場(chǎng)地位的企業(yè)再尋求很大的市值增長(cháng)空間幾乎沒(méi)有可能，所以建議投資者盡量關(guān)注聚焦高景氣度賽道核心資產(chǎn)的醫藥基金經(jīng)理;第三，篩選方法：根據基金過(guò)往披露的季報和年報前十大重倉可以判斷出風(fēng)格，以此來(lái)構建醫藥基金組合。

皮勁松認為，考慮到目前醫藥股估值不便宜，市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者可以采用分步買(mǎi)入或者采用定投進(jìn)行投資。

選基金主要是選擇基金經(jīng)理，最有效的方法就是看基金經(jīng)理過(guò)往的業(yè)績(jì)，長(cháng)期穩定的業(yè)績(jì)證明基金經(jīng)理能適應市場(chǎng)變化。另外，投資者需要去看一下基金經(jīng)理的持倉，有的基金持倉比較激進(jìn)，有的比較穩健，有的比較均衡。投資者需要結合自己的風(fēng)險偏好(激進(jìn)、穩健、均衡)選擇適合的基金。

對于食品飲料等消費板塊，中銀證券(601696)指出，目前，食品飲料行業(yè)指數的估值已是歷史新高，子行業(yè)中白酒估值也創(chuàng )出新高。未來(lái)食品飲料板塊的“拔估值”過(guò)程可能暫告一段落。

銀河證券認為，近期食品飲料持續走強，白酒、調味品等行業(yè)市盈率不斷創(chuàng )近年新高，但是不推薦當下創(chuàng )紀錄的消費股，因為創(chuàng )紀錄估值意味著(zhù)未來(lái)投資回報率下降。

以海天味業(yè)為首的大消費股價(jià)確實(shí)太高了，不管是歷史縱向對比，還是外圍市場(chǎng)橫向對比都很貴。但是消費股調整，中長(cháng)期是利好，只有消費股調整了，后面市場(chǎng)資金才能積極做多。當做空動(dòng)能釋放了，只要出現一個(gè)契機，消費就有望迎來(lái)否極泰來(lái)行情。

從估值來(lái)看，雖然經(jīng)歷了前期回調，食品飲料的估值還是比較貴的。當前板塊估值百分位仍然達到97%，前期甚至超越了2015年那波大牛市，消費類(lèi)基金年內最大回撤均達到10%以上。不過(guò)，投資還是要把眼光放長(cháng)。食品飲料等消費板塊從長(cháng)期來(lái)看，仍是不錯的賽道，即便現在估值偏高，也還是可以通過(guò)穩定增長(cháng)的業(yè)績(jì)來(lái)消化的。對于看好消費長(cháng)期機會(huì )的投資者，本次回調恰恰是加倉的一個(gè)機會(huì )。

最后，基金理財應該定位于中長(cháng)期投資，誰(shuí)也不能每次都能準確預測市場(chǎng)的漲跌。短期市場(chǎng)會(huì )跌到哪里，誰(shuí)也沒(méi)辦法提前知道。選好賽道，不在瘋狂時(shí)追高，而在調整時(shí)布局，才是正確的上車(chē)姿勢。建議布局行業(yè)主題基金的投資者均衡配置，周期、消費為主，科技基倉位不宜過(guò)高，可以逢低布局，醫藥基金可以采用分步買(mǎi)入或者采用定投進(jìn)行投資。

從上周五到今日三個(gè)交易日市場(chǎng)行情來(lái)看，A股近期受挫板塊正處于修復階段，基金投資者可將前期損失較重基金倉位分批小幅減倉，在短期調整仍未結束的情況下，忌加倉追漲。

關(guān)鍵詞： 重倉股