近期，受券商合并消息的影響，券商板塊“異動(dòng)”頻頻，頗受機構及投資者關(guān)注。

對于證券行業(yè)四季度的投資策略，渤海證券非銀金融分析師張繼袖認為，當前國外疫情仍未得到有效控制，國際關(guān)系復雜多變，在宏觀(guān)經(jīng)濟尚未完全修復導致市場(chǎng)風(fēng)險偏好承壓的情況下市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，具有高β屬性的證券板塊受市場(chǎng)環(huán)境影響較大，仍需關(guān)注外圍因素對證券板塊基本面和估值造成的負面影響。

中長(cháng)期來(lái)看，推動(dòng)金融供給側改革是監管當局未來(lái)一段時(shí)間的重要任務(wù)，作為資本市場(chǎng)的重要參與者，證券板塊享有領(lǐng)先于其他金融子板塊的政策面利好。首批創(chuàng )業(yè)板注冊制企業(yè)8月24正式開(kāi)板，發(fā)行效率的提高為券商投行業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(cháng)空間，未來(lái)繼續向主板和中小板推廣值得期待。注冊制下IPO將更加“市場(chǎng)化”，券商作為連接投資者和發(fā)行人紐帶的中介角色將被進(jìn)一步強化，同時(shí)也對投行的資本實(shí)力、定價(jià)能力、銷(xiāo)售能力、風(fēng)控能力等提出了更高的要求。大型券商在研究定價(jià)、資本實(shí)力等方面更具優(yōu)勢，注冊制下行業(yè)馬太效應或將加劇。

張繼袖表示，當前券商板塊估值為2.02倍，處于歷史中位數水平，考慮到目前監管政策和流動(dòng)性?xún)纱蠛诵拇呋瘎┐_定性都較為明確，繼續看好板塊的投資機會(huì )。在監管打造航母級券商政策引導下，行業(yè)集中度提升的邏輯不變，頭部券商借助雄厚資本實(shí)力和風(fēng)控能力將更加受益，持續看好龍頭券商投資價(jià)值。(周尚伃)

關(guān)鍵詞： 證券行業(yè) 馬太效應