主打品牌超值特賣(mài)的唯品會(huì )因涉嫌不正當競爭被立案調查。而從其此前公布的第三季度財報來(lái)看，雖然業(yè)績(jì)仍呈穩增趨勢，但增速放緩、用戶(hù)增量承壓的苗頭已逐步顯現。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟飛速發(fā)展，一大批深入人們購物、娛樂(lè )、學(xué)習、工作等領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)平臺逐漸崛起。但也可以看到，在為市場(chǎng)經(jīng)濟注入新鮮血液之外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的博弈漸趨激烈，并且加大了不正當競爭風(fēng)險。

繼2020年對京東(JD)、天貓及唯品會(huì )(VIPS)等“雙十一”期間的不正當價(jià)格案作出處罰后，近日，國家市場(chǎng)監管總局又根據舉報，依法對唯品會(huì )涉嫌實(shí)施不正當競爭行為展開(kāi)了立案調查。對此，唯品會(huì )回應稱(chēng)，將積極配合監管部門(mén)調查，同時(shí)對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行全面整改，進(jìn)一步規范經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障消費者合法權益。

《投資時(shí)報》研究員發(fā)現，早在2020年9月初，新電商基礎設施提供者愛(ài)庫存就曾發(fā)布針對唯品會(huì )不正當競爭行為的聲明，稱(chēng)唯品會(huì )存在“強迫商家二選一”的行為。隨后，愛(ài)庫存又在官方微博公開(kāi)表示，已于9月11日向國家市場(chǎng)監督管理總局等四家機構提交了實(shí)名舉報。對此，唯品會(huì )此前曾回應情況不屬實(shí)。

2020年三季度，唯品會(huì )交出了較為亮眼的成績(jì)，繼續保持盈利，但在此背后，行業(yè)競爭加劇、用戶(hù)增量放緩或已成為互聯(lián)網(wǎng)電商平臺共存的隱憂(yōu)。

截至美東時(shí)間2021年1月14日收盤(pán)，唯品會(huì )收于27.9美元/ADS，當日下跌2.41%，總市值為188.97億美元。

盈利靠節流

唯品會(huì )2020年三季報業(yè)績(jì)可圈可點(diǎn)。數據顯示，2020年第三季度，唯品會(huì )營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)18.20%，達232億元;歸屬于股東的凈利潤則較2019年同期增加2億元，為14億元，同比增幅達42.10%。至此，這已是唯品會(huì )第32個(gè)季度保持盈利。

《投資時(shí)報》研究員梳理唯品會(huì )近年來(lái)的業(yè)績(jì)發(fā)現，唯品會(huì )的營(yíng)業(yè)收入和盈利狀況較為穩定，即使是在受到2020年初疫情的影響下，其一季度營(yíng)業(yè)收入及歸屬于股東凈利潤同比降幅也控制在了20%左右，分別為11.74%和21.49%。時(shí)至2020年第二季度，唯品會(huì )業(yè)績(jì)有所回升。其中營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)至241億元，歸屬于股東的凈利潤則達到15億元。

進(jìn)一步查閱唯品會(huì )近年財報，《投資時(shí)報》研究員注意到，其可以實(shí)現穩定利潤的秘訣在于“節流”，即嚴格控制經(jīng)營(yíng)成本。其中，運營(yíng)費用占公司總營(yíng)收的比重長(cháng)期控制在16%上下，營(yíng)銷(xiāo)費用所占營(yíng)收比更是常年處于5%以下。

進(jìn)入2020年，唯品會(huì )仍未改變其嚴控成本的經(jīng)營(yíng)策略，更加大了控制力度。據財報數據披露，第一、二季度，唯品會(huì )的總運營(yíng)支出分別從2019年同期的36億元和22億元縮減至30億元和17億元;占公司總凈收入的百分比也分別縮水了1個(gè)百分點(diǎn)和2.7個(gè)百分點(diǎn)，僅占15.90%和15.80%。

時(shí)至第三季度，唯品會(huì )總運營(yíng)支出較2019年同期增長(cháng)5億元，達到39億元，但其占公司總凈收入的比重仍同比縮水0.4個(gè)百分點(diǎn)，為16.90%。而其第三季度的營(yíng)銷(xiāo)費用占比則從2019年同期的3.70%微升至4.90%。

吸引力減弱?

然而，電商平臺之間的競爭打下了深深的“燒錢(qián)”烙印。無(wú)論是從黃頁(yè)轉型的淘寶、靠物流站穩腳跟的京東，還是近日消息面頻出的拼多多，無(wú)一不曾靠加大補貼等方式收獲大批量活躍用戶(hù)。

2019年以來(lái)，這三大電商巨頭再次開(kāi)啟了新一輪“大戰”，紛紛推出“百億補貼”計劃，宣稱(chēng)要以平臺補貼的方式打造全網(wǎng)最低價(jià)?；蚴艽擞绊?，一直精心控制經(jīng)營(yíng)成本的唯品會(huì )，對于追求高性?xún)r(jià)比消費者的價(jià)格吸引力已有逐步下滑趨勢。

據財報數據顯示，2020年第三季度唯品會(huì )的平臺交易額仍處遞增態(tài)勢，從2019年同期的317億元增至383億元，同比增長(cháng)了21%。并且，該公司同時(shí)期的活躍客戶(hù)及總訂單量也分別較2019年同期增長(cháng)36%和35%，分別達4340萬(wàn)和1.73億元。

然而，唯品會(huì )的平均訂單金額卻有所走低。根據計算可知，唯品會(huì )第三季度的平均訂單金額較2019年同期的248.43元縮水26.79元，同比下降10.78%。

同時(shí)，盡管2020年第三季度唯品會(huì )成本增速處于同比下滑態(tài)勢，但該季度其運營(yíng)費用和營(yíng)銷(xiāo)費用占公司總營(yíng)收的比重卻環(huán)比增長(cháng)1.04個(gè)百分點(diǎn)，以及0.60個(gè)百分點(diǎn)。

此外，2020年以來(lái)，唯品會(huì )經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~并不穩定。據財報數據披露，2020年第一季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量由正轉負，為-16.99億元。雖然第二季度驟增至50.89億元，但時(shí)至第三季度又直降至12.03億元。并且，第三季度該數值較2019年同期同比下滑幅度達到41.84%。

除了經(jīng)營(yíng)方面壓力不斷加大，唯品會(huì )近一段時(shí)間亦出現關(guān)鍵職位的高管變動(dòng)。

2020年8月，在唯品會(huì )工作9年有余的楊東皓宣布于當年11月辭去CFO職務(wù)。三個(gè)月后，該公司原副總裁黃紅英也選擇離開(kāi)。

有市場(chǎng)分析認為，楊東皓的離職對唯品會(huì )影響重大，當時(shí)其股價(jià)亦重挫20%。不過(guò)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調整，唯品會(huì )股價(jià)重拾升勢，但近日其股價(jià)又出現下行趨勢，自2021年1月11日起已連續四日收跌。(呂貢 )

關(guān)鍵詞： 唯品會(huì )