近日，上海綠庭投資控股集團股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“綠庭投資”，600695.SH)的股價(jià)在二級市場(chǎng)仿佛坐了“過(guò)山車(chē)”：自2021年1月29日收盤(pán)起，公司股價(jià)從5.67元/股歷經(jīng)數個(gè)跌停，一度于2月9日觸及最低的3.05元/股，七個(gè)交易日內最高跌幅達到46%。

從春節休市結束后第一個(gè)交易日(2021年2月18日)開(kāi)始，綠庭投資股價(jià)又在十個(gè)交易日內從3.11元漲至4.43元(截至3月3日收盤(pán))，區間累計漲幅近40%。

在不到20個(gè)交易日內股價(jià)波動(dòng)如此之大，綠庭投資到底發(fā)生了什么?對此，《投資者網(wǎng)》對其進(jìn)行了梳理。

去年第四季虧損超前年全年營(yíng)收

自2021年1月29日起，市值規模并不算大、業(yè)績(jì)表現并不算亮麗的綠庭投資，突然受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，這主要因為公司的股價(jià)走勢：僅在2月3日至2月26日期間，公司就先后四次披露了股票交易異常波動(dòng)公告。

究其原因，還要從綠庭投資在2021年1月30日披露的2020年年度業(yè)績(jì)預告講起。

公告稱(chēng)，預計公司2020年凈虧損1200萬(wàn)元至1800萬(wàn)元，與上年同期相比下降5040萬(wàn)元至5640萬(wàn)元;扣非凈虧損更是達到7449萬(wàn)元至8049萬(wàn)元，與上年同期相比下降7383萬(wàn)元至7983萬(wàn)元。

從市場(chǎng)反應看，或許眾多投資者對綠庭投資的2020年業(yè)績(jì)如此表現有些始料不及。單就凈利潤方面看，根據公司2020年中報與三季報，綠庭投資分別實(shí)現凈利潤達到5674.74萬(wàn)元及6381.84萬(wàn)元。換句話(huà)說(shuō)，公司僅在2020年第四季度就至少虧損了約7580萬(wàn)元，甚至超過(guò)了公司2019年全年營(yíng)業(yè)收入。

對此，公司表示，受疫情影響子公司在美國投資項目收入減少，公司資產(chǎn)管理規模收縮、收入下降，及啟動(dòng)大華項目升級改造，中止了原有的對外租賃業(yè)務(wù)等，是期內營(yíng)業(yè)收入下降主要因素。但是，具體為何在2020年第四季度遭受單季巨額虧損，公司表示還需等待年報進(jìn)一步披露。

其實(shí)，綠庭投資單季業(yè)績(jì)的不穩定表現早從近年財務(wù)數據可觀(guān)端倪：公司2020年第二及第三季度分別實(shí)現凈利潤5674.74萬(wàn)元及6381.84萬(wàn)元，就單季表現對比差額并不大，但兩季度間較為相近的凈利潤數字卻分別錄得3.6%及43.25%的同比增長(cháng)，較2019年同期變動(dòng)幅度驚人，更加體現綠庭投資經(jīng)營(yíng)“季度性”較強的特點(diǎn)。

一位券商分析師向《投資者網(wǎng)》表示，綠庭投資主營(yíng)資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)的，業(yè)績(jì)在各個(gè)季度的波動(dòng)實(shí)屬不尋常，“對于主營(yíng)投資類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)，重點(diǎn)要關(guān)注其所投標的資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)，但一般情況下經(jīng)營(yíng)穩定的企業(yè)的收益并不存在季度之間的明顯差異。”

然而，僅僅業(yè)績(jì)的不穩定與第四季度利潤“跳水”并不足以造成如此強烈的市場(chǎng)反應，自公告披露之后，綠庭投資股價(jià)在隨后的五個(gè)交易日內累計跌幅超過(guò)驚人的40%，真正讓投資者變成“驚弓之鳥(niǎo)”的，是公司可能將被實(shí)施“退市風(fēng)險警示”。

或因“非經(jīng)常性損益”踩紅線(xiàn)“致命”

公司方面日前公布，若經(jīng)審計后的2020年凈利潤為負值且營(yíng)業(yè)收入低于人民幣一億元，根據《上海證券交易所股票上市規則(2020年12月修訂)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“規則”)的有關(guān)規定，公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

成立于1985年、在1993年便改制成為上市公司的綠庭投資，最新凈利潤“小虧”不到1800萬(wàn)元，現在正面臨被實(shí)施退市風(fēng)險警示的可能，到底為何走到這一步?

根據最新涉及退市規則的相關(guān)內容，此次修訂新增“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，且最近一年營(yíng)業(yè)收入低于1億元的組合財務(wù)指標”，其實(shí)對綠庭投資來(lái)說(shuō)最為“致命”。

盡管在本次2020年度業(yè)績(jì)預告中披露，綠庭投資自2014年之后首次出現凈利潤虧損，但若適用修訂后的退市新規則，綠庭投資或早已面臨風(fēng)險:根據公司財報，綠庭投資自2016年起“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”便始終為負值，且營(yíng)業(yè)收入低于一億元。盡管新規定不適用于此前財務(wù)指標，但對于綠庭投資想擺脫退市風(fēng)險的難度之大卻可見(jiàn)一斑。

公司2016年至2019年年報披露，自2016年非經(jīng)常性損益分別為8474.65萬(wàn)元、1.19億元、8657.73萬(wàn)元及3905.35萬(wàn)元。其中，占比較大的項目多為“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”、“其他營(yíng)業(yè)外收入和支出”、“委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益”、“交易性金融資產(chǎn)及負債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益”等。

一位券商非銀分析師告訴《投資者網(wǎng)》，退市機制的完善將促進(jìn)估值更加合理，也將提升市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰的生態(tài)。“對于觸及退市標準的企業(yè)，估值一定要進(jìn)行相對調整，并且在規則日益完善的情況下，一些不達標企業(yè)通過(guò)各種方式留在資本市場(chǎng)的難度將越來(lái)越大。”

針對公司自2016年扣非凈利潤始終處于虧損及面臨較高退市可能性等問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》向綠庭投資發(fā)函調研，公司回復稱(chēng)“相關(guān)信息請參閱前期公告，公司并無(wú)需要進(jìn)一步披露信息”。

為挽回信心大股東減持“急剎車(chē)”

面臨業(yè)績(jì)虧損及可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示，綠庭投資股價(jià)一度接近“腰斬”，公司終于坐不住了。

就在五個(gè)交易日累計跌幅超過(guò)40%后，綠庭投資在2月6日“緊急”披露了關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購股份預案的公告，稱(chēng)將于A(yíng)股回購資金總額不低于人民幣1967萬(wàn)元、不超過(guò)3934萬(wàn)元，回購股份的價(jià)格不超過(guò)人民幣每股6.23元。

就在此前一日，公司股價(jià)僅以3.37元/股收盤(pán)，加上2020年公司本就面臨虧損的情況下，綠庭投資“下血本”擬以不超過(guò)6.23元/股的價(jià)格“高溢價(jià)”回購公司股份，不只中止了股價(jià)頹勢，更讓投資者們將此前退市風(fēng)險警示拋之腦后。

在公司披露回購方案之后，對股價(jià)止跌的效果可謂立竿見(jiàn)影：股價(jià)從3.19元/股一路漲到4.43元/股(截至2021年3月3日)，區間漲幅達到38.87%。

對股價(jià)止跌大漲起到助推作用的，不只是回購預案。

在公司同日披露的公告中，綠庭投資控股股東之一致行動(dòng)人上海綠庭科創(chuàng )生態(tài)科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“綠庭科創(chuàng )”)基于對公司目前經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)持續穩定發(fā)展的信心，在2月5日決定提前終止原定減持計劃，本在2020年10月21日開(kāi)始將減持的不超過(guò)總股本4.07%的股份，最終只完成了約總股本的0.36%。

在綠庭投資股價(jià)一路“跳水”之時(shí)，公司擬以“高溢價(jià)”回購股票，加上控股股東又終止減持，可見(jiàn)綠庭投資及其股東希望向市場(chǎng)傳遞明確和強烈的信心信號。

回購方案后續進(jìn)展還需時(shí)日，而面臨退市風(fēng)險警示卻又迫在眉睫，綠庭投資將如何變陣以求擺脫退市風(fēng)險，《投資者網(wǎng)》將持續關(guān)注。(喬銳)

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