隨著(zhù)AI、IoT、5G、云服務(wù)等科技高速發(fā)展以及多元應用場(chǎng)景滲透，物聯(lián)網(wǎng)成為資本追捧的“香餑餑”。

近日，IoT云平臺運營(yíng)方杭州涂鴉信息技術(shù)有限公司(下稱(chēng)“涂鴉智能”)正式登陸紐約證券交易所，股票代碼為“TUYA”。涂鴉智能共發(fā)行了4359萬(wàn)股美國存托股份(ADS)，發(fā)行價(jià)為21美元，融資金額超9億美元。

長(cháng)江商報記者注意到，2019年和2020年，涂鴉智能的營(yíng)業(yè)收入分別為1.06億美元和1.8億美元，2020年同比增長(cháng)70%。但營(yíng)收增長(cháng)背后是連續兩年虧損，過(guò)去兩年涂鴉智能虧損1.37億美元，同時(shí)經(jīng)營(yíng)現金流連續兩年凈流出，合計1.0577億美元(約合人民幣6.882億元)。

除了自身存在的問(wèn)題，目前，整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)平臺的競爭也很激烈。業(yè)內人士表示，無(wú)論是業(yè)績(jì)層面的更大突破，還是競爭維度市場(chǎng)地位的進(jìn)一步提升，涂鴉智能未來(lái)要面臨的挑戰還很多。

IoTPasS業(yè)務(wù)占營(yíng)收84.3%

3月18日，IoT云平臺涂鴉智能正式在美國紐交所上市，成為全球IoT云第一股。涂鴉智能開(kāi)盤(pán)大漲30.98%，股價(jià)達27.5美元，市值超150億美元。隨后略有回落，截至3月19日收盤(pán)，股價(jià)為25.11美元，市值為140.56億美元。

IoT是物聯(lián)網(wǎng)的簡(jiǎn)稱(chēng)。這個(gè)概念最早出現在比爾·蓋茨1995年《未來(lái)之路》一書(shū)。在國內眾多借助風(fēng)口從事IoT的公司中，2014年成立的涂鴉智能是較早一批，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括IoTPaaS、智能設備分銷(xiāo)、以及SaaS服務(wù)。

進(jìn)入2020年，涂鴉智能營(yíng)收大漲。招股書(shū)顯示，涂鴉智能的收入從2019年的1.06億美元增長(cháng)至2020年的1.8億美元，同比增長(cháng)約70%。其中，IoTPaaS產(chǎn)品為涂鴉智能的主要收入來(lái)源，在2019年和2020年的收入占比分別為72.2%和84.3%，顯然撐起了其營(yíng)收的大半江山。

毛利率方面，近兩年，該公司的毛利率處于不斷提升的狀態(tài)。2019年至2020年，涂鴉智能的毛利分別為0.28億美元、0.62億美元，毛利率分別為26.3%和34.4%。其中，核心產(chǎn)品IoTPaaS產(chǎn)品的毛利率分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

不過(guò)，相較于增長(cháng)較快的營(yíng)收增速和不斷提升的毛利率，涂鴉智能的凈利潤目前仍處于虧損的狀態(tài)。2019年、2020年，涂鴉智能的凈虧損分別為7048萬(wàn)美元、6691萬(wàn)美元，相應的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。雖然凈虧損有了小幅收窄，但在過(guò)去兩年間，涂鴉智能虧掉了將近1.37億美元(約合人民幣8.89億元)，這并不是一個(gè)小數目。

長(cháng)江商報記者還注意到，2019年至2020年，涂鴉智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~均為“凈流出狀態(tài)”，分別凈流出5656萬(wàn)美元、4921萬(wàn)美元。合計兩年經(jīng)營(yíng)現金流凈流出1.0577億美元，約合人民幣6.882億元。

基于這一數據影響，該公司2020年的現金及現金等價(jià)物也較2019年的3.13億美元有所減少，降至1.59億美元。如果未來(lái)繼續遇到現金凈流出，那么有可能像招股書(shū)中的風(fēng)險提示所說(shuō)，該公司的業(yè)務(wù)、流動(dòng)性、財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)可能受到重大不利影響。

與此同時(shí)，招股書(shū)顯示，2019年至2020年涂鴉智能的應收賬款余額分別為535.1萬(wàn)美元、1231.6萬(wàn)美元，庫存分別為2301.9萬(wàn)美元、4226.7萬(wàn)美元，均達到了1倍左右的增長(cháng)。

研發(fā)費占總運營(yíng)費58.3%

由于以科技技術(shù)主導，涂鴉智能前期在科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng )新方面需要投入大量成本，在營(yíng)收增長(cháng)卻仍面臨虧損的背后是營(yíng)銷(xiāo)與研發(fā)費用成為支出大頭。

2020年，涂鴉智能的總營(yíng)運費用(包括研發(fā)，銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣以及一般及行政開(kāi)支增加)為1.32億美元，同比增長(cháng)30.2%。其中，期內研發(fā)費用為0.77億美元，同比增長(cháng)48.9%，從以上數據可以看出，涂鴉智能的研發(fā)費用占總營(yíng)運費用的比例為58.3%

同時(shí)，招股書(shū)顯示，涂鴉智能目前研發(fā)團隊擁有1637名研發(fā)人員，比2019年增加了628名，對研究工作的大力投入增加了研發(fā)費用，并且基于研發(fā)人員的增加，與雇員有關(guān)的行政開(kāi)支也增加了46%。

從招股書(shū)披露的數據可以看到，光是成本這一項的占比就使利潤空間狹窄。隨著(zhù)上市步伐的加大，涂鴉智能將繼續增加研究開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)，將承擔更多的成本和費用。此外，包括招股書(shū)提到的上市之后將不再享受政策優(yōu)惠。這些短期內都會(huì )對凈利潤造成影響。

除了自身存在的問(wèn)題之外，目前整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)平臺的競爭也很激烈。

近年來(lái)，在人工智能、云計算、5G等新技術(shù)的驅動(dòng)下，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，全球物聯(lián)網(wǎng)或蘊藏超過(guò)萬(wàn)億美元市場(chǎng)機遇。結合市場(chǎng)空間可以看出，涂鴉智能所處的賽道可謂是有著(zhù)萬(wàn)億規模的藍海市場(chǎng)，“AI+IoT”這塊誘人蛋糕吸引了不少強勢的參與者。大批企業(yè)紛紛發(fā)布了AI+IOT的戰略，包括阿里云IoT、騰訊云IoT、華為云IoT等已經(jīng)開(kāi)始參與競爭。

除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭對該領(lǐng)域市場(chǎng)紅利的覬覦，一些像涂鴉智能一樣專(zhuān)注于做第三方平臺的企業(yè)同樣在發(fā)力，如氦氪科技于2020年初發(fā)布了物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)中臺IoTOS。Ayla也在2020年開(kāi)始切入智能家居硬件領(lǐng)域。

業(yè)內人士表示，涂鴉智能的發(fā)展空間和成長(cháng)潛力依然存在，但是各方勢力帶給涂鴉智能的沖擊仍然不小。未來(lái)涂鴉智能可能需要加大其在智能家居場(chǎng)景端上落地，技術(shù)壁壘的樹(shù)立還是很關(guān)鍵。(記者 張璐)

關(guān)鍵詞： 涂鴉 智能 經(jīng)營(yíng) 現金流