“從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在‘穿新鞋走老路’。對此，我們正在做進(jìn)一步分析，對發(fā)現的問(wèn)題將采取針對性措施。對‘帶病闖關(guān)’的，將嚴肅處理，決不允許一撤了之。”中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在日前召開(kāi)的中國發(fā)展高層論壇圓桌會(huì )上如此強調。

易會(huì )滿(mǎn)的講話(huà)點(diǎn)出了資本市場(chǎng)注冊制改革以來(lái)，IPO“帶病闖關(guān)”的新問(wèn)題。

3月17日，二次上會(huì )的康鵬科技被否，成為今年科創(chuàng )板IPO被否首單;3月18日，計劃科創(chuàng )板上市的匯川物聯(lián)二次上會(huì )被否;3月19日，第二次上會(huì )尋求創(chuàng )業(yè)板上市的華夏萬(wàn)卷也再度被否。除了3家公司二次上會(huì )連續被否，還有許多擬上市公司主動(dòng)撤回IPO申請。數據顯示，截至3月22日，今年已有76家企業(yè)因撤回IPO申請而終止審核。

如此多公司IPO“帶病闖關(guān)”，面臨監管壓力時(shí)又匆忙撤回，這既說(shuō)明某些擬上市企業(yè)本身質(zhì)量存在問(wèn)題，也反映出一些中介機構把關(guān)不嚴、存在僥幸心理。上交所不久前也在向券商投行發(fā)布的審核工作動(dòng)態(tài)中提到，從2月份審核的案例來(lái)看，部分保薦人主動(dòng)披露意識不足，還存在“等著(zhù)問(wèn)”“擠牙膏”等情形，保薦工作質(zhì)量有待提高。

IPO“帶病闖關(guān)”的本質(zhì)原因在于一些中介機構受經(jīng)濟利益驅動(dòng)，為了賺取高額一次性保薦費用，更重視保薦數量，而忽視了對擬上市公司質(zhì)量的把控。在這些機構看來(lái)，與其認真花時(shí)間和精力保薦一家企業(yè)上市，不如花同樣的精力短時(shí)間內多推薦幾家公司碰運氣。申報稿里能不說(shuō)的負面信息不問(wèn)就不提，能含糊其辭的地方就含糊其辭，盡管擬保薦的公司質(zhì)量可能有問(wèn)題，但架不住數量多，哪怕一兩家被否也比只認真保薦一家公司上市賺得多。在這種邏輯推動(dòng)下，擬上市公司報的多自然撤回的也不少。

高質(zhì)量的上市公司是建設高質(zhì)量資本市場(chǎng)的基石，而中介機構則是公司上市的“看門(mén)人”。要解決當前擬上市公司“蘿卜快了不洗泥”、重量不重質(zhì)的新問(wèn)題，需要引導中介機構從投資者需求出發(fā)，認真發(fā)現上市企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險，核驗上市企業(yè)信息真實(shí)性，將真實(shí)信息披露給市場(chǎng)。作為重點(diǎn)中介機構的保薦券商也要更多從投資者利益角度出發(fā)而不是從自身收益角度出發(fā)篩選項目，提高保薦工作質(zhì)量。正如易會(huì )滿(mǎn)在講話(huà)中所指出的，“現在應該是要保證發(fā)行人的‘可投性’，也就是能為投資者提供更有價(jià)值的投資標的，這對‘看門(mén)人’的要求實(shí)際上更高了”。對此中介機構要有理性認識，把培育、推薦高質(zhì)量的上市公司當成自己的重要職責，不斷提升履職質(zhì)量和水平。

注冊制改革給了更多企業(yè)上市的機會(huì )，也把篩選、推薦上市企業(yè)的大部分權力交給了中介機構。對于中介機構而言，需要明白有權就有責，有權需盡責。中介機構應盡快適應注冊制下的新形勢，與擬上市公司一起向投資者交出一份全面、準確的保薦答卷。對于那些不認真履職，不重視保薦質(zhì)量，企圖渾水摸魚(yú)的中介機構，必要的懲戒不可少。

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