經(jīng)過(guò)前一個(gè)交易日的暴跌之后，3月24日億緯鋰能盤(pán)中幾經(jīng)掙扎收盤(pán)時(shí)勉強收紅，最新股價(jià)報收于69.76元。

作為鋰電池明星股的億緯鋰能，也是A股電子煙產(chǎn)業(yè)鏈市值最大的上市公司。3月22日，工信部發(fā)布的電子煙將參照卷煙統一監管的規定，讓其股價(jià)次日大幅下挫近16%，超過(guò)250億元市值化為烏有。

隨著(zhù)股價(jià)一路下跌，億緯鋰能3月24日的收盤(pán)價(jià)，離去年51. 61元/股定增價(jià)的距離還有不到30%。而在去年下半年以來(lái)定增的一干明星上市公司中，億緯鋰能的情況還算是好的，華大基因、三七互娛、福萊特等公司，目前股價(jià)已經(jīng)低于定增價(jià)，折價(jià)率最高的已超過(guò)20%。

定增實(shí)施后市場(chǎng)回調、業(yè)績(jì)大幅下滑、股東減持等，是這些公司股價(jià)跌破定增價(jià)的主要原因。而隨著(zhù)股價(jià)大幅回撤，一眾參與定增的機構投資者，也已出現大幅浮虧，如高瓴資本、睿遠基金等，都出現在上述公司的定增名單中。

多只明星股定增價(jià)與市價(jià)倒掛

工信部3月22日公布電子煙監管規則后， A股、港股和美股的電子煙產(chǎn)業(yè)鏈的國內上市公司，股價(jià)均出現大幅震蕩。3月23日，億緯鋰能大幅低開(kāi)，盤(pán)中最低價(jià)接近跌停，雖然盤(pán)中一度反彈，但截至收盤(pán)仍然重挫15.85%，并在24日早盤(pán)繼續下探至67.51元，直到尾盤(pán)才勉強收紅。

此前2020年11月，億緯鋰能以51.61元/股的價(jià)格，完成定增4844萬(wàn)股方案。今年1月底，公司股價(jià)創(chuàng )下上市以來(lái)120元的新高。隨著(zhù)最近一個(gè)多月的持續下挫，該股3月24日的收盤(pán)價(jià)，已較最高點(diǎn)累計下跌近45%。

億緯鋰能的情況還算是好的，與該公司一樣，去年下半年以來(lái)，多家明星公司都完成了定增，但不少公司最新收盤(pán)價(jià)已經(jīng)與定增價(jià)出現倒掛，華大基因、比亞迪、福萊特、三七互娛等多家公司，都出現了這種情況。

華大基因的定增在今年1月完成，發(fā)行價(jià)為145元/股，發(fā)行數量1381萬(wàn)股，募集資金約20億元。截至24日收盤(pán)，該股最新股價(jià)為116.16元，已低于發(fā)行價(jià)近20%，此前還一度跌至113.58元，折價(jià)率達22%左右。

游戲股中的明星三七互娛也是如此。今年2月初，三七互娛以27.77元/股的價(jià)格，定增1.05億股，募集資金29.3億元。但從2月中下旬開(kāi)始，其股價(jià)一路走低，從31元上方持續下行，3月14日更是放量跌停，最新收盤(pán)價(jià)22.11元，折價(jià)率超過(guò)20%。

福萊特的跌幅雖然略小，但目前股價(jià)也已低于定增價(jià)14個(gè)百分點(diǎn)以上。今年1月，該公司以29.57元/股的價(jià)格，發(fā)行8454萬(wàn)股A股，募集資金近25億元。但由于光伏行業(yè)，過(guò)完春節就遭遇連續重挫，股價(jià)也一路下跌，最新收盤(pán)價(jià)為25.54元。

還有一些上市公司的股價(jià)，雖然尚高于定增價(jià)，但由于跌幅巨大，離定增“破發(fā)”也已不遠，醫藥行業(yè)的凱萊英、光伏龍頭通威股份均是如此。

公開(kāi)披露顯示，2020年10月，凱萊英以227元/股的發(fā)行價(jià)，定增募資23.1億元。定增完成后，其股價(jià)最高上沖到344.87元，但隨后也出現暴跌，今年3月9日最低跌至227.5元，逼近增發(fā)價(jià)。

通威股份則在去年12月初完成了59.8億元的定增，發(fā)行價(jià)為28元/股。發(fā)行完成后，其股價(jià)一路上揚，最高時(shí)達到55.5元，但2月之后又持續暴跌，目前收盤(pán)價(jià)僅為30.12元，24日盤(pán)中還跌破了30元關(guān)口，目前距跌破定增價(jià)也僅有5%的空間。

不僅是A股，港股市場(chǎng)一些公司的定增，也出現了類(lèi)似情況。今年1月21日，比亞迪在港交所披露，擬配售1.33億股H股股份，每股225港元，預計配股融資299億港元。截至3月24日收盤(pán)，比亞迪H股股價(jià)162.74港元，較配售價(jià)大跌62港元以上。

定增后業(yè)績(jì)大降，股東減持

華大基因、三七互娛，以及億緯鋰能、比亞迪、通威股份定增進(jìn)行之時(shí)，已經(jīng)累積了巨大漲幅，雖然發(fā)行價(jià)較市價(jià)有一定折價(jià)，但仍然處于高位。

“現在參與定增的邏輯，跟以前不一樣了，原來(lái)是不管好壞公司，定增基本上都要打折，參與定增的資金，也是沖這點(diǎn)好處去的，但2016年的教訓太深刻了。”某大型私募機構人士此前告訴第一財經(jīng)記者，其選擇定增參與標的，主要看重公司發(fā)展前景，只參與優(yōu)質(zhì)公司定增。

華大基因、億緯鋰能、比亞迪等公司，都是所在行業(yè)的龍頭、明星公司。但問(wèn)題在于，定增時(shí)的股價(jià)，雖未登頂，但也已累積了巨大漲幅。

如華大基因定增時(shí)，公司股價(jià)已越過(guò)150元的高位。2019年同期，其股價(jià)還70元左右徘徊，期間累計漲幅超過(guò)1倍。億緯鋰能定增當月，均價(jià)也在60元以上，較年內最低價(jià)也有50%以上的漲幅。而且，該股自2018年底便開(kāi)始持續大漲，2020年11月的復權價(jià)已超過(guò)110元，較2018年底的低點(diǎn)累計上漲10倍以上。而通威股份、比亞迪H股也類(lèi)似。

三七互娛的情況則有所不同。定增之時(shí)，三七互娛股價(jià)在30元左右，2020年6月該股最高價(jià)逼近51元，處于歷史最高位，定增價(jià)、二級市場(chǎng)股價(jià)只有最高股價(jià)的一半略多。但問(wèn)題在于，自2018年以來(lái)，三七互娛實(shí)際控制人吳氏家族以及其他股東，開(kāi)始不斷減持公司股份。

公開(kāi)披露顯示，2018年11月至2021年3月初，吳緒順、吳衛紅、吳衛東等累計減持三七互娛1.4億股以上，持股5%以上的股東李衛偉、曾開(kāi)天也分別減持了2%、1.61%的股份。

除了實(shí)際控制人不斷減持套現，三七互娛今年一季度的業(yè)績(jì)也大幅下滑。該公司3月12日披露，預計2020年全年公司營(yíng)業(yè)總收入144億元，同比增長(cháng)8.87%;實(shí)現凈利潤27.76億元，同比增長(cháng)31.28%。

但就在同一天，該公司披露的業(yè)績(jì)預報顯示，預計今年一季度凈利潤為8000萬(wàn)元至1.2億元，同比下降83.54%至89.02%。業(yè)績(jì)預報披露后，公司股價(jià)3月14日跌停，次日再跌7.79%。

值得注意的是，定增尚在籌劃期間的去年12月5日至25日，吳氏家族曾減持約2538萬(wàn)股。而最近的一次減持，發(fā)生在定增實(shí)現后不久，離2020年、今年一季度業(yè)績(jì)預報披露僅有4天時(shí)間。

據交易所規定，上市公司業(yè)績(jì)預告、快報披露前十個(gè)交易日，為交易敏感窗口期，上市公司董監高、實(shí)際控制人等，不能交易自家公司股票。

除前期漲幅過(guò)大、市場(chǎng)回調等原因，華大基因近期股價(jià)回撤，也有股東減持的因素。

高瓴、睿遠浮虧超過(guò)20%

定增完成后，上述公司的股價(jià)，都出現了一波大幅拉升，參與定增的的投資者，短期浮盈極為可觀(guān)。

如華大基因，今年1月底股價(jià)最高上摸180元，定增參與者浮盈近25%。而比亞迪H股最高價(jià)達到278.4港元，配售投資者浮盈也超過(guò)20%，福萊特定增后的最高價(jià)則超過(guò)43元，相較于定增價(jià)上漲超過(guò)40%。億緯鋰能、通威股份的最高價(jià)，則較定增價(jià)分別上漲近1.4倍、約1倍。

而隨著(zhù)股價(jià)大幅回撤，定增價(jià)與市場(chǎng)價(jià)倒掛，一眾參與定增的機構投資者，如今已經(jīng)產(chǎn)生了不小的浮虧。其中包括睿遠基金、高瓴資本等明星投資機構。

公開(kāi)信息顯示，華大基因定增的投資者共有四家，其中高瓴資本下屬機構天津禮仁投資管理合伙企業(yè)認購數量近347萬(wàn)股，認購金額5.03億元。按照目前股價(jià)計算，禮仁投資現在浮虧超過(guò)1億元。

比亞迪H股的配售，高瓴資本也曾參與。據媒體報道，高瓴資本斥資2億美元，參與了比亞迪配股。2月18日，比亞迪確認了高瓴資本參與定增。按當時(shí)匯率測算，高瓴資本可以認購比亞迪800萬(wàn)至1000萬(wàn)股H股，按當前價(jià)格計算，高瓴資本目前可能已經(jīng)浮虧5億至6億港元。

此前的2020年，高瓴資本在A(yíng)股市場(chǎng)參與了多起定增、股權轉讓。通威股份去年12月的定增，高瓴資本認購1786萬(wàn)股，出資金額近5億元。隨后，高瓴資本還以70元/股的價(jià)格，接手了隆基股份實(shí)際控制人李春安轉讓的2.26億股，對價(jià)高達158億元以上。

當時(shí)，隆基股份股價(jià)在75元左右波動(dòng)，高瓴資本接盤(pán)價(jià)格幾乎沒(méi)有折價(jià)。消息披露后，隆基股份股價(jià)大漲，2月18日達到歷史新高的125.68元，高瓴資本浮盈接近60億元。隨著(zhù)隆基股份近期急劇回調，3月24日收于76.79元，不僅超過(guò)70%的浮盈灰飛煙滅，股價(jià)還一度逼近其受讓價(jià)。

近年備受市場(chǎng)追捧的睿遠基金，也有同樣遭遇。該公司近期參與的定增，包括福萊特、三七互娛、通威股份，認購數量分別為406萬(wàn)股、2529萬(wàn)股、714萬(wàn)股，認購金額分別約1.2億元、7.02億元、2億元。按最新股價(jià)計算，睿遠基金在前兩者的浮虧，分別超過(guò)1600萬(wàn)元、1.25億元。(楊佼)

關(guān)鍵詞： 定增 高瓴 睿遠