外資券商持續看好中國投資機會(huì )，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局，積極推進(jìn)本土化進(jìn)程。中資券商則加快資本實(shí)力、綜合競爭力提升，進(jìn)一步打造航母級券商。

今年4月1日，證券公司外資持股比例放開(kāi)迎來(lái)一周年，我國金融市場(chǎng)對外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升。

2020年是證券行業(yè)全面開(kāi)放的一年，外資券商“鯰魚(yú)”接踵而至。瑞銀、摩根大通等大幅提高合資券商中的持股比例，高盛集團通過(guò)收購高盛高華股權實(shí)現獨資，野村、大華、星展等在境內新設控股券商。

分析人士認為，外資持續看好中國投資機會(huì )，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局，積極推進(jìn)本土化進(jìn)程。面對未來(lái)行業(yè)競爭格局變化，本土證券公司要加快資本實(shí)力、綜合競爭力提升，進(jìn)一步打造航母級券商。

“鯰魚(yú)”接踵而至

近年來(lái)，我國金融領(lǐng)域的改革開(kāi)放持續推進(jìn)，宣布50多條對外開(kāi)放措施，涉及取消或放寬外資持股比例限制、放寬外資機構和業(yè)務(wù)準入條件、擴大外資機構業(yè)務(wù)范圍等多個(gè)方面。

2018年4月，證監會(huì )發(fā)布實(shí)施《外商投資證券公司管理辦法》，允許合資證券公司的外資持股比例最高可達51%。此后，證券領(lǐng)域對外開(kāi)放進(jìn)程明顯加速。自2020年4月1日起，證券公司外資持股比例限制全面取消。

2020年12月，高盛集團率先完成對高盛高華證券100%持股的協(xié)議簽署，待一系列監管流程完成后，高盛高華證券大概率將成為首家外資獨資券商。此外，摩根大通對摩根大通證券(中國)的持股比例高達71%;瑞銀證券16%股權于今年3月掛牌轉讓?zhuān)疸y集團將增持瑞銀證券股份至67%;華鑫證券擬掛牌轉讓摩根士丹利華鑫證券39%股權，此前已向摩根士丹利轉讓2%的股權。

截至目前，證監會(huì )核準批復的外資控股券商數量達到8家。其中，有4家新設合資券商，為星展證券、大和證券、摩根大通證券、野村東方國際證券;4家外資股東通過(guò)提升持股比例獲得控股權，包括瑞銀證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、高盛高華。

華東某券商人士對《國際金融報》記者分析，證券領(lǐng)域雙向開(kāi)放加速，為行業(yè)創(chuàng )新與變革持續開(kāi)闊視野，其過(guò)程中產(chǎn)生的“鯰魚(yú)效應”，將有助于倒逼內資券商謀求提升自身綜合實(shí)力。同時(shí)，證券行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客源如高凈值客群的爭奪將更為激烈，或從服務(wù)的完善度、專(zhuān)業(yè)度、協(xié)同度等方面，對內資券商形成更高的展業(yè)要求，并帶來(lái)一定的競爭壓力。

加速圈地布局

證券公司外資股比限制取消，外資更堅定看好中國投資機會(huì )，加速進(jìn)入市場(chǎng)圈地布局。

“這兩年中國金融業(yè)對外開(kāi)放的力度非常大，比如放開(kāi)外資持股比例限制等方面的開(kāi)放力度和步伐是超預期的。”摩根資產(chǎn)管理中國區總裁王瓊慧說(shuō)，在中國金融業(yè)對外開(kāi)放的浪潮中，摩根大通是堅定進(jìn)入且發(fā)展比較快的外資金融機構。從未來(lái)投資重點(diǎn)來(lái)看，摩根資產(chǎn)管理看好中國金融市場(chǎng)的投資機會(huì )。

廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授韓乾在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一年來(lái)這項開(kāi)放政策取得了明顯效果。全球知名券商紛紛加緊在中國金融市場(chǎng)布局。無(wú)論是外資券商大幅提高原合資券商的持股比例，還是新設控股或獨資券商，這些舉動(dòng)無(wú)不充分說(shuō)明中國市場(chǎng)對于外資的吸引力正不斷增強。

復旦大學(xué)金融研究院教授張宗新在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我國取消對證券經(jīng)營(yíng)機構外資持股比例限制政策實(shí)施一年來(lái)，國際投行與資管機構加速了國內資本市場(chǎng)的布局，這說(shuō)明中國資本市場(chǎng)開(kāi)放的步伐并沒(méi)有因疫情而放緩，反而進(jìn)一步加快，中國資本市場(chǎng)開(kāi)放的新格局進(jìn)一步形成。

平安證券認為，外資券商有望帶來(lái)“鯰魚(yú)效應”，加速行業(yè)轉型升級步伐。證券行業(yè)完全放開(kāi)股權比例限制，將加速海外頂尖投行進(jìn)入國內市場(chǎng)，加劇行業(yè)競爭，我國券商傳統的通道類(lèi)業(yè)務(wù)盈利模式也將受到新的挑戰。長(cháng)期來(lái)看，海外頂級投行參與度將提升。

本土化進(jìn)程提速

在華展業(yè)的外資控股券商，多數獲得3-5類(lèi)業(yè)務(wù)牌照。

例如，大和證券獲得證券經(jīng)紀、投行承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)3類(lèi)業(yè)務(wù)牌照;摩根大通證券與星展證券均獲得證券經(jīng)紀、投行承銷(xiāo)與保薦、證券投資咨詢(xún)、證券自營(yíng)4類(lèi)業(yè)務(wù)牌照;瑞銀證券則獲得證券經(jīng)紀、投行承銷(xiāo)與保薦、證券投資咨詢(xún)、證券自營(yíng)與證券資產(chǎn)管理5類(lèi)牌照。

外資與中國本土的積極融合還在提速。2020年券商分類(lèi)評級中，兩家新設外資控股券商摩根大通、野村東方首次參與評級，均拿到BBB級;瑞銀證券從B類(lèi)(BBB級)上升到A類(lèi)券商。

“招兵買(mǎi)馬”的計劃亦提上議程。比如，高盛集團公開(kāi)發(fā)表的計劃稱(chēng)，會(huì )在五年內將中國員工人數增至600人。野村東方國際證券集中發(fā)布多個(gè)崗位的招聘信息，工作地點(diǎn)主要集中在上海、北京、深圳等一線(xiàn)城市。

“十四五”期間，金融業(yè)對外開(kāi)放還將邁出新步伐，市場(chǎng)吸引力持續提升的同時(shí)，新機遇亦將來(lái)臨。

今年兩會(huì )期間，全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會(huì )主任尚福林表示，從金融業(yè)對外開(kāi)放重點(diǎn)任務(wù)看，一是營(yíng)造出與高水平開(kāi)放相配套的制度環(huán)境，鼓勵中外金融機構平等競爭、深化合作、互相借鑒、促進(jìn)創(chuàng )新;二是在擴大開(kāi)放中持續提升金融體系和金融機構的國際競爭力;三是提高開(kāi)放條件下的宏觀(guān)金融管理和風(fēng)險防控能力，最終全面與國際最佳實(shí)踐對接，為推動(dòng)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供更多支持。

長(cháng)期“與狼共舞”

除了布局證券市場(chǎng)外，外資也瞄準基金、期貨、保險等領(lǐng)域?？梢哉f(shuō)，中外資同臺競技將全方位展開(kāi)。

“從目前的觀(guān)察來(lái)看，外資券商進(jìn)入中國帶來(lái)了國際化視野、先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗技術(shù)，取得了不錯的業(yè)績(jì)，但也在業(yè)務(wù)和管理上存在水土不服的問(wèn)題，需要一段時(shí)間適應。”韓乾表示，中資券商可以與外資券商開(kāi)展積極的競爭和合作，在競合過(guò)程中通過(guò)轉型和創(chuàng )新不斷提高自身的業(yè)務(wù)能力和國際競爭力，加速走向國際化舞臺。

粵開(kāi)證券研究院康崇利在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中資大型券商目前已經(jīng)形成較強綜合實(shí)力，頭部競爭格局逐步穩定，且政策持續鼓勵支持頭部券商做優(yōu)做大做強。我國券商目前的業(yè)務(wù)結構仍以交易通道、服務(wù)中介為主，其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營(yíng)和融資都是典型的依賴(lài)資金的業(yè)務(wù)，而外資投行在衍生品、高端并購、跨境業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域更有優(yōu)勢。

某券商投行人士對本報記者表示，無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)外資“鯰魚(yú)”加速入場(chǎng)，短期內難以產(chǎn)生顛覆性的影響;中長(cháng)期將“與狼共舞”，國內資本市場(chǎng)政策紅利頻出，頭部航母級券商加速打造，內資券商也有充分時(shí)間及支持力度來(lái)更好地參與國際競爭。同時(shí)，中資券商在本土市場(chǎng)具有針對服務(wù)、適應監管等無(wú)可比擬的優(yōu)勢，亦將在外資驅動(dòng)之下及時(shí)補足短板、發(fā)揮優(yōu)勢。

上海邁柯榮信息咨詢(xún)有限公司董事長(cháng)徐陽(yáng)告訴《國際金融報》記者，內資券商“與狼共舞”，提升核心競爭力與影響力是關(guān)鍵。具體可從以下方面入手：服務(wù)國家重大戰略，積極“走出去”，加快全球化布局，形成差異化優(yōu)勢;多渠道補充資本實(shí)力，與國際一流外資投行深化戰略合作;加強人才隊伍儲備建設，培養具有國際視野的經(jīng)營(yíng)人才等。

此外，張宗新認為，面對未來(lái)行業(yè)競爭格局變化，我國證券經(jīng)營(yíng)機構有必要加快資本實(shí)力、綜合競爭力提升，進(jìn)一步打造航母級券商。同時(shí)，資管機構也必須適應財富管理的新格局、新趨勢，實(shí)現資管機構與產(chǎn)品持有人的共同成長(cháng)，培育具有國際競爭力的財富管理機構。

關(guān)鍵詞： 外資 券商