自2020年再融資新規發(fā)布以及創(chuàng )業(yè)板注冊制的推行后，越來(lái)越多的上市公司加入了定向增發(fā)的行列。

據《國際金融報》記者不完全統計，實(shí)施規模方面，從2021年年初至3月31日，A股市場(chǎng)共計實(shí)施了130個(gè)定增項目(以增發(fā)上市日為基準，下同)，募資金額高達2203.26億元，平均每個(gè)項目的募資金額為16.95億元。與去年同期相比，今年的定增規模發(fā)生了顯著(zhù)的變化。

此外，不同定增項目的各自表現也不盡相同，其背后原因又是什么?

猛增四成多

據記者不完全統計，實(shí)施規模方面，從2021年年初至3月31日，A股市場(chǎng)共計實(shí)施了130個(gè)定增項目，募資金額高達2203.26億元，平均每個(gè)項目的募資金額為16.95億元。

其中，已經(jīng)實(shí)施的定增發(fā)行規模超過(guò)100億元的定增項目有3個(gè)，分別發(fā)行自郵儲銀行、遼港股份、藍思科技，定增金額分別為300億元、164.42億元、150億元，這3個(gè)定增項目的總體融資額就達到這三個(gè)月定增融資規模的27.89%。

相較而言，去年同期共計實(shí)施了43個(gè)定增項目，募資金額累計1539.67億元，平均每個(gè)項目的募資金額為35.81億元。

可以看出，今年實(shí)施的定增項目激增，數量的增幅高達202.33%，募資金額同比增長(cháng)43.1%。不過(guò)，平均每個(gè)項目的募資金額下降明顯。

這一變化主要是受益于2020年年初再融資新規的出臺，定增市場(chǎng)在此后掀起了一波火熱的行情。

2020年2月14日，證監會(huì )發(fā)布再融資新規，對上市公司再融資的監管規定進(jìn)行了較大修改，包括取消了創(chuàng )業(yè)板的三大“限制”、縮短定增股票的鎖定期、調整定增股票發(fā)行機制等。與從前執行的規則相比，再融資新規對創(chuàng )業(yè)板上市公司再融資的監管放松最為明顯。

具體來(lái)看，再融資新規調整了非公開(kāi)發(fā)行股票的定價(jià)和鎖定機制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折;縮短鎖定期，將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規則的相關(guān)限制;將主板(中小板)、創(chuàng )業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對象數量上調至不超過(guò)35名。

事實(shí)上，這一火熱行情早在2020年就有所體現。

Choice金融終端數據顯示，2020年全年共有362家上市公司實(shí)施了定增，實(shí)際募資金額高達8341.37億元。相比之下，2019年僅有252家企業(yè)實(shí)施了定增，實(shí)際募資金額約為7019.55億元。

對此，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授呂隨啟在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，交易對方通過(guò)定向增發(fā)獲取公司股份，在解禁期后可以出售股票來(lái)變現獲得收益。由于如今獲益空間的增加，使得上市公司的參與度大大提升。

破發(fā)率16.15%

Wind數據顯示，2021年1月-3月，定增股份的項目合計有130個(gè)。截至4月1日，最新股價(jià)高于定增價(jià)格的共有109個(gè)，低于定增價(jià)格的共有21個(gè)，破發(fā)率僅為16.15%。

其中，有15家公司目前股價(jià)較定增發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)100%，包括國際醫學(xué)、邁為股份、湘電股份、創(chuàng )世紀、人福醫藥、龍蟒佰利等公司。

具體來(lái)看，國際醫學(xué)的股價(jià)漲幅最大，漲幅高達363.4%。

據悉，國際醫學(xué)的募集資金總額為10億元，用于補充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，發(fā)行對象為公司控股股東陜西世紀新元。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，即3.28元/股，增發(fā)上市日為2021年2月1日。

截至4月1日收盤(pán)，國際醫學(xué)的股價(jià)為15.2元，較定增發(fā)行價(jià)上漲363.4%?！秶H金融報》發(fā)現，作為市場(chǎng)偏愛(ài)的醫藥股，公司股價(jià)自去年7月起就一路上漲。

值得一提的是，在返利網(wǎng)借殼ST昌九的并購項目中，ST昌九的募集資金主要用于支付購買(mǎi)中彥科技100%股份的現金對價(jià)，最新的定增溢價(jià)率為121.97%。自去年3月披露借殼消息，ST昌九的股價(jià)從5.5元左右一路走高至15元左右，隨后股價(jià)開(kāi)始上下波動(dòng)。截至4月1日收盤(pán)，ST昌九的股價(jià)為11.52元，而公司的定增價(jià)格僅為5.19元。

定增破發(fā)最明顯的則是拓普集團，定增折價(jià)率為21.88%。

拓普集團此次20億元定增共計確認14家發(fā)行對象，包括高盛(GoldmanSachs)、UBSAG、摩根士丹利、中信建投、銀河證券等公司。拓普集團此次定增發(fā)行價(jià)為42.50元/股，發(fā)行數量為4705.88萬(wàn)股，募集資金總額為19.99億元，募集資金扣除發(fā)行費用后擬用于汽車(chē)輕量化底盤(pán)系統項目。

雖然公司得到了一眾知名投資機構的青睞，但是從股價(jià)表現來(lái)看，近兩個(gè)月內，拓普集團的股價(jià)持續下滑，從1月底的52.61元下滑至最新價(jià)格33.2元。

整體來(lái)看，今年以來(lái)，多數定增項目均實(shí)現了溢價(jià)，且溢價(jià)的定增項目的溢價(jià)程度遠高于破發(fā)定增項目的破發(fā)程度。

一位券商人士指出，一方面是因為再融資新規將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折，一二級市場(chǎng)的套利空間增加，破發(fā)的可能性有所降低;另一方面，近一年來(lái)，A股市場(chǎng)的整體表現呈現回暖狀態(tài)。

關(guān)鍵詞： 定增 上市公司