近日，曾因專(zhuān)利問(wèn)題IPO未果的吉林省西點(diǎn)藥業(yè)科技發(fā)展股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“西點(diǎn)藥業(yè)”)更新招股說(shuō)明書(shū)，再度沖擊IPO。

據天眼查顯示，西點(diǎn)藥業(yè)成立于2001年，是一家專(zhuān)注于化學(xué)藥品原料藥及制劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的科技型醫藥企業(yè)。公司主營(yíng)抗貧血用藥、治療精神障礙用藥等。

長(cháng)江商報記者注意到，西點(diǎn)藥業(yè)收入來(lái)源集中度較高，但貢獻超5成營(yíng)收的益源生產(chǎn)品，面臨被調出地方醫保目錄的困境，未來(lái)前景不明。

并且，公司還存在市場(chǎng)推廣費用高企的問(wèn)題，近年占營(yíng)收均超5成。高企的推廣費一定程度上吞噬了業(yè)績(jì)，去年，其扣非凈利潤下降14.5%。

核心產(chǎn)品被調出地方醫保目錄

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，西點(diǎn)藥業(yè)形成了以抗貧血用藥、治療精神障礙用藥、原料藥為核心，以心腦血管疾病治療藥物和抗腫瘤治療輔助用藥為輔助的產(chǎn)品體系。

長(cháng)江商報記者查閱招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現，構成西點(diǎn)藥業(yè)收入主要來(lái)源的核心制劑產(chǎn)品為復方硫酸亞鐵葉酸片(益源生)、利培酮口崩片(可同)和草酸艾司西酞普蘭片。其中，益源生屬于抗貧血用藥，是獨家產(chǎn)品，可同和草酸艾司西酞普蘭片屬于治療精神障礙用藥。2018-2020年度，上述三種產(chǎn)品銷(xiāo)售收入合計占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的92.98%、90.38%和89.80%。收入來(lái)源集中度較高。

公司在招股書(shū)中也坦陳，若上述制劑產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)狀況、原料藥價(jià)格、市場(chǎng)競爭格局等發(fā)生不利變化，將對公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響，公司存在核心產(chǎn)品相對集中的風(fēng)險。

值得注意的是，三大核心制劑產(chǎn)品中對公司業(yè)績(jì)貢獻度最高的益源生，不在2017、2019和2020年版國家醫保目錄藥品之列。報告期內曾屬于吉林省、山西省、廣東省等10個(gè)省份(區)地方增補目錄藥品，2020年，益源生被山西、江西、新疆、湖南4個(gè)省份(區)調出，2021年3月，廣西也將益源生調出地方增補目錄。隨著(zhù)各省區陸續執行調出計劃，益源生前景不明。

據悉，益源生是一種抗貧血用藥，為西點(diǎn)藥業(yè)獨家品種，擁有國家發(fā)明專(zhuān)利。2018年至2020年，益源生分別實(shí)現營(yíng)收1.54億元、1.70億元、1.48億元，營(yíng)收占比分別為55.24%、52.51%、52.05%。

對此，公司在招股書(shū)中稱(chēng)，受被調出地方醫保目錄的影響，公司預計益源生在10個(gè)省份(區)的銷(xiāo)售將受到一定的影響。

事實(shí)上，2020年度，因新冠肺炎疫情和被調出地方醫保目錄因素疊加影響，益源生在被調出地方醫保目錄的4省區合計收入較上年同期下滑12.73%。2020年度，益源生在廣東等6個(gè)當年屬于地方醫保增補目錄省份的銷(xiāo)售收入占其收入的31.04%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為16.16%。

市場(chǎng)推廣費占營(yíng)收超五成

長(cháng)江商報記者還注意到，西點(diǎn)藥業(yè)市場(chǎng)推廣費占比較高，且增長(cháng)快速。

招股書(shū)顯示，2018-2020年，公司市場(chǎng)推廣費金額分別為14400.59萬(wàn)元、16904.60萬(wàn)元和15621.85萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.65%、52.33%和54.85%。

對此，西點(diǎn)藥業(yè)在招股書(shū)中解釋?zhuān)句N(xiāo)售費用構成基本穩定，市場(chǎng)推廣費比率較高，主要由于公司主要采用配送經(jīng)銷(xiāo)模式的銷(xiāo)售模式所致。公司的主要產(chǎn)品為處方藥，需要不斷開(kāi)展推廣活動(dòng)。在配送經(jīng)銷(xiāo)模式、直銷(xiāo)模式下，其市場(chǎng)推廣由公司自主或安排專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)推廣服務(wù)商進(jìn)行，公司需要較高的市場(chǎng)推廣投入以實(shí)現銷(xiāo)售規模的增長(cháng)，銷(xiāo)售費用率較高。

推廣費的增長(cháng)一定程度吞噬了業(yè)績(jì)。據招股書(shū)顯示，2018-2020年，西點(diǎn)藥業(yè)的營(yíng)收分別為2.79億元、3.23億元、2.85億元;扣非歸母凈利潤分別為3712.81萬(wàn)元、4959.36萬(wàn)元和4242.74萬(wàn)元，去年同比下降14.5%。其中，2020年上半年營(yíng)業(yè)收入為1.22億元，同比下降20.50%。

此前，創(chuàng )業(yè)板上市委曾要求西點(diǎn)藥業(yè)分析并披露公司2020年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑的原因。

據其回復顯示，從6家同行業(yè)可比上市公司來(lái)看，2020年上半年，潤都股份營(yíng)業(yè)收入同比下降5.15%，仟源醫藥、廣生堂、海辰藥業(yè)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、吉貝爾營(yíng)業(yè)收入同比分別變動(dòng)-29.28%、-19.33%、-17.55%、11.05%、-5.06%。同行業(yè)可比上市公司中5家營(yíng)業(yè)收入下降，僅聯(lián)環(huán)藥業(yè)因同期新增子公司及子公司新增業(yè)務(wù)導致?tīng)I業(yè)收入上漲。

雖然西點(diǎn)藥業(yè)表示是受疫情等因素影響，2020年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑與行業(yè)變動(dòng)趨勢一致，但數據顯示西點(diǎn)藥業(yè)營(yíng)收降幅要高于同行可比五家上市公司。(記者 柴進(jìn))

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