10年前在IPO過(guò)會(huì )后遭到“業(yè)績(jì)造假”舉報，而撤回上市申請的四川新荷花中藥飲片股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新荷花”)，欲再次闖關(guān)A股。

近日，新荷花赴創(chuàng )業(yè)板IPO進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段。

新荷花主營(yíng)中藥飲片業(yè)務(wù)。長(cháng)江商報記者發(fā)現，雖然據上次IPO已有十年，但新荷花利潤規模卻基本處于原地踏步水平。2010年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為3.11億元、3806.18萬(wàn)元。2019年，二者分別為3.64億元、4586.55萬(wàn)元。并且，稅收優(yōu)惠和政府補助貢獻了超三成利潤。

更令市場(chǎng)質(zhì)疑的是，公司前五大供應商中有公司參保人數為零，并且，還存在集銷(xiāo)售客戶(hù)和供應商于一身的問(wèn)題。

目前，公司主要產(chǎn)品毛利率連續下降，且產(chǎn)品多次被曝不合格，報告期(2017年-2020年前三季度)多次出現退換貨現象，退換貨金額合計高達4815.46萬(wàn)元。

針對上述問(wèn)題，長(cháng)江商報記者向新荷花發(fā)去采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿未收到公司回復。

供應商存蹊蹺

招股書(shū)顯示，新荷花的主營(yíng)業(yè)務(wù)是中藥飲片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司采購的主要原材料為中藥材，向客戶(hù)提供配方飲片、投料飲片等產(chǎn)品。

令市場(chǎng)質(zhì)疑的是，近三年，新荷花前五大供應商均為法人，公司類(lèi)型的供應商比例達到60%以上。但值得注意的是，新荷花報告期內的不同前五大供應商中有多家公司社保參保人數為零。

其中，偉麟高原為新荷花2018年、2019年和2020年前三季度的第一大供應商，新荷花稱(chēng)與其的業(yè)務(wù)具有連續性和持續性。2019年，新荷花向偉麟高原采購發(fā)生的金額為3234.23萬(wàn)元。

天眼查APP顯示，2018年～2019年，偉麟高原的社保繳納人數為0。

此外，2019年的第三大供應商西和勤誠也存在同樣的問(wèn)題。新荷花當年對其采購金額為1539.38萬(wàn)元。但天眼查APP顯示這家供應商在2019年的社保繳納人數也為0。值得注意的是，西和勤誠成立于2018年10月，次年便成為新荷花前五大供應商之一。

另一方面，深交所問(wèn)詢(xún)還指出，新荷花前五大銷(xiāo)售客戶(hù)和供應商中，天方健集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天方健”)、盛實(shí)百草藥業(yè)有限公司等與公司之間同時(shí)存在采購及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。其中，天方健向新荷花銷(xiāo)售三七，新荷花向天方健銷(xiāo)售三七粉。

對此，新荷花表示，天方健與公司的銷(xiāo)售活動(dòng)與采購活動(dòng)相互獨立，價(jià)格也不存在聯(lián)動(dòng)機制，不存在受托加工行為，向天方健采購及銷(xiāo)售同類(lèi)產(chǎn)品具有必要性及合理性。

多次被曝產(chǎn)品不合格

10年前，新荷花曾闖關(guān)IPO。然而，10年過(guò)去，公司業(yè)績(jì)并無(wú)明顯增長(cháng)。

前次招股書(shū)顯示，2008-2010年，新荷花的營(yíng)業(yè)收入分別為1.60億元、2.42億元、3.11億元，凈利潤分別為2696.61萬(wàn)元、3450.2萬(wàn)元、3806.18萬(wàn)元。

然而，據其最新招股書(shū)顯示，2017-2020年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.34億元、3.09億元、3.64億元、3.07億元;凈利潤分別為2919.23萬(wàn)元、3718.83萬(wàn)元、4586.55萬(wàn)元、2468.46萬(wàn)元。

通過(guò)對比可看出，新荷花近三年的業(yè)績(jì)與十年前相比基本處于原地踏步狀態(tài)。

值得一提的是，新荷花產(chǎn)品多次出現不合格。

其中，2017年2月，國家食品藥品監督管理總局檢測出新荷花等企業(yè)生產(chǎn)的28批次板藍根不合格，不合格項目為性狀、含量測定。2019年，山東省藥品監督管理局再次發(fā)布通告，因新荷花2019年生產(chǎn)的紫蘇子(炒)質(zhì)量不符合規定，相關(guān)部門(mén)對不合規產(chǎn)品已采取查封、扣押、暫停銷(xiāo)售、產(chǎn)品召回等控制措施，并依據相關(guān)法律法規對有關(guān)生產(chǎn)企業(yè)(配制單位)、被抽樣單位嚴肅依法查處。

對此，新荷花表示，相關(guān)主管部門(mén)均未就上述事項對其進(jìn)行行政處罰。

此外，招股書(shū)顯示，新荷花報告期內多次出現退換貨現象，退換貨金額合計高達4815.46萬(wàn)元，產(chǎn)品種類(lèi)主要包括配方飲片、投料飲片兩類(lèi)。報告期內，新荷花退換貨金額分別為1226.24萬(wàn)元、1345.21萬(wàn)元、1205.17萬(wàn)元和1038.84萬(wàn)元，占當期營(yíng)收比例分別為5.24%、4.35%、3.31%和3.39%，其中退貨占比分別為1.66%、1.22%、1.21%、1.71%。

新荷花在招股書(shū)中解釋?zhuān)藫Q貨的主要原因是不滿(mǎn)足客戶(hù)特定要求、包裝破損或包裝規格不符合客戶(hù)要求、客戶(hù)自身因素等。

新荷花進(jìn)一步解釋稱(chēng)，報告期退換貨金額占比較小，對公司收入確認不構成影響?；诰S護雙方的合作關(guān)系以及“因不滿(mǎn)足客戶(hù)特定要求”的產(chǎn)品并不影響再次銷(xiāo)售，經(jīng)協(xié)商后公司一般情況下同意進(jìn)行退換貨處理。

應收賬款和存貨大幅攀升

長(cháng)江商報記者注意到，近年來(lái)，新荷花主要產(chǎn)品毛利率出現下降趨勢。

報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.10%、25.12%、27.03%和27.83%。其中，配方飲片的毛利率較高，分別為34.39%、33.82%、33.36%和32.89%，但卻呈連續下降趨勢。

據招股書(shū)披露，2017年至2019年，新荷花配方飲片產(chǎn)品收入分別為1.45億元、1.75億元和2.58億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比分別為62.99%、56.66%和71.07%，是該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中最為主要的收入來(lái)源。

公司也坦言，如果配方飲片的市場(chǎng)拓展不及預期或出現終端市場(chǎng)價(jià)格競爭加劇等不利情形，都將導致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平下降，從而影響公司的盈利能力。

不過(guò)，主要產(chǎn)品毛利率下降并沒(méi)有影響到公司凈利潤的增加，這或許得益于稅收優(yōu)惠及政府補助。

據招股書(shū)數據顯示，2017年至2019年，新荷花所得稅優(yōu)惠金額分別為641.87萬(wàn)元、848.24萬(wàn)元、1084.48萬(wàn)元。同時(shí)，該公司的其他收益均為補助，補助金額分別為754.58萬(wàn)元、952.22萬(wàn)元、588.02萬(wàn)元，以上二者合計金額分別為1396.15萬(wàn)元、1800.46萬(wàn)元、1672.5萬(wàn)元，占同期凈利潤的比例為47.83%、48.41%、36.47%，新荷花來(lái)自稅收優(yōu)惠及補助的金額就超過(guò)各期凈利潤的三成以上。

值得一提的是，隨著(zhù)業(yè)務(wù)規模擴大，新荷花應收賬款和存貨余額也隨之攀升。

報告期內，公司應收賬款余額分別為8323.79萬(wàn)元、11723.53萬(wàn)元、16109.55萬(wàn)元及16902.57萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為31.12%、42.50%、49.95%和45.23%。2018年及2019年同比增長(cháng)率均超過(guò)了35%，高于公司同期營(yíng)收增長(cháng)率。

此外，公司存貨規模也在不斷擴大。同期，公司存貨賬面價(jià)值分別為6832.91萬(wàn)元、7515.52萬(wàn)元、11727.41萬(wàn)元及10707.28萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為25.55%、27.24%、36.36%、28.65%。2019年存貨增長(cháng)56.04%。其中原材料和庫存商品占比最高，截至2020年9月底，該公司原材料和庫存金額分別3365.40萬(wàn)元、4430.34萬(wàn)元，占比分別為31.43%和41.38%。

存貨規模擴大，一方面增加存貨管理難度，提高了存貨變質(zhì)失效、毀損滅失的風(fēng)險;另一方面也增加了流動(dòng)資金積壓規模和資金周轉壓力，或將對公司的盈利能力帶來(lái)不利影響。(記者 柴進(jìn))

關(guān)鍵詞： 供應商 新荷花 創(chuàng )業(yè)板