“香精大王”與“抽水女巫”加身的朱林瑤進(jìn)行著(zhù)另類(lèi)“抽血”。

2020年，華寶股份(300741.SZ)實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)為11.80億元，同比下降4.45%。

雖然凈利潤有所縮水，但在朱林瑤實(shí)際控制之下的華寶股份依舊進(jìn)行高額現金分紅。根據預案，公司擬派發(fā)現金紅利9.85億元。

華寶股份上市似乎是奔著(zhù)高額分紅而來(lái)。長(cháng)江商報記者發(fā)現，A股上市三年，華寶股份實(shí)現凈利潤累計約為36億元，包括2020年度將累計派現紅利47億元，分紅率高達129.99%，賺取的利潤還不夠分紅。

與持續積極高額現金分紅截然相反的是，華寶股份產(chǎn)業(yè)布局似乎是在消極怠工。公司IPO時(shí)募資23.77億元，三年過(guò)去了，除了補充流動(dòng)資金外，三個(gè)募投項目?jì)蓚€(gè)調整，整體投資進(jìn)度不到10%。不僅如此，公司還將未調整的募投項目建設期限延長(cháng)至2025年。

超額分紅肥了實(shí)控人

朱林瑤推動(dòng)華寶股份高額現金分紅，實(shí)現了巨額財富落入腰包。

2020年，盡管全球疫情蔓延，但華寶股份似乎并未受到多大影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)總體上較為穩定。

年報顯示，2020年，華寶股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.94億元，同比下降4.16%，凈利潤11.80億元，同比下降4.45%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)為10.57億元，同比也下降了5.44%。

從單個(gè)季度看，去年一二三四季度，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為4.45億元、4.90億元、5.07億元、6.52億元，同比變動(dòng)0.34%、-7.87%、-2.74%、-5.26%。對應的凈利潤為2.69億元、2.77億元、2.74億元、3.60億元，同比變動(dòng)-8.28%、0.61%、3.52%、-10.37%。雖然有所波動(dòng)，但波動(dòng)幅度不大。

針對全年業(yè)績(jì)略有下滑現象，公司解釋?zhuān)芟掠问袌?chǎng)需求變化影響，食用香精收入同比減少3.46%，食品配料收入同比減少28.72%。日用香精由于新品銷(xiāo)售增加、華北市場(chǎng)新客戶(hù)開(kāi)拓等共同影響，收入同比增長(cháng)20.23%。

其實(shí)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有所波動(dòng)，在華寶股份的經(jīng)營(yíng)歷史中并不鮮見(jiàn)。2014年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.09億元、凈利潤15.53億元。2015年至2017年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤連續三年下降，到2017年，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別為21.98億元、11.48億元，雖然處于低谷，但凈利潤依舊超過(guò)11億元。

2018年、2019年，上市后的兩年，公司實(shí)現的凈利潤分別為11.76億元、12.36億元，同比增長(cháng)2.41%、5.09%。

上市以來(lái)，華寶股份盈利能力總體穩定。但是，相較于盈利能力，公司的分紅能力更強。

2018年，上市第一年，華寶股份的分紅方案為每10股派發(fā)紅利40元，共計派發(fā)紅利24.64億元。這一分紅金額比當年賺得的11.76億元還多12.88億元，分紅率高達209.54%。彼時(shí)，市場(chǎng)曾質(zhì)疑，超過(guò)2倍的分紅率，是要掏空上市公司的節奏。

盡管質(zhì)疑之聲不斷，華寶股份依舊堅持高額分紅。2019年，公司分紅方案為每10股派發(fā)紅利19.80元，共計派現12.19億元，分紅率達98.70%。分紅結束后，當年的凈利潤只剩下0.17億元。

根據最近披露的分紅預案，2020年度，華寶股份擬每10股派發(fā)紅利16元，預計將派現9.85億元，分紅率也將達到83.47%。(上述分紅方案派發(fā)紅利均為含稅)

綜上所述，上市三年來(lái)，華寶股份實(shí)現的凈利潤累計數為35.91億元，如果2020年度分紅預案順利實(shí)施，三年派發(fā)的紅利累計數將達46.68億元，整體分紅率達129.99%。這意味著(zhù)，三年分紅，不僅分光了三年掙得的利潤，還分掉了公司積累10.77億元，堪稱(chēng)是清倉式分紅。

如此大規?，F金分紅，最大受益者當然是華寶股份實(shí)際控制人朱林瑤。目前，朱林瑤通過(guò)華寶國際等間接持有華寶股份59.75%股份。華寶股份三年現金分紅，朱林瑤將累計分得27.89億元。

三募投項目?jì)烧{整一延期

與積極實(shí)施超高額分紅相比，華寶股份的募投項目實(shí)施顯得極度拖延。

2018年3月1日，華寶股份登陸A股市場(chǎng)，至今已經(jīng)超過(guò)三年。其在IPO時(shí)募資23.77億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的凈額為23.12億元。

根據招股書(shū)，募投項目有四個(gè)，除了將6.49億元募資用于補充流動(dòng)資金外，另外三個(gè)為實(shí)體項目，分別為華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產(chǎn)基地項目、華寶拉薩凈土健康食品項目、華寶孔雀食品用香精及食品技術(shù)研發(fā)項目，原計劃分別使用募資10.35億元、4.71億元、1.58億元。

具體而言，第一個(gè)項目，建設期三年，在上市之前，公司已就項目用地與當地土地管理部門(mén)簽訂國有建設用地使用權出讓合同。項目達產(chǎn)后，將年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸各類(lèi)食品用香精及食品配料，其中香精產(chǎn)品1.27萬(wàn)噸/年、食品配料產(chǎn)品2.23萬(wàn)噸/年。

第二個(gè)項目建設期為兩年，上市之前，公司也已就項目用地與當地相關(guān)部門(mén)簽署了訂國有建設用地使用權出讓合同。

第三個(gè)項目建設期為17個(gè)月，利用現有廠(chǎng)房改造。

根據公司規劃及預計，三個(gè)實(shí)體項目最晚在三年內建設完成，如今，三年已經(jīng)過(guò)去了，進(jìn)展如何呢?

今年3月18日，華寶股份發(fā)布變更部分募集資金用途及調整部分募投項目實(shí)施方案的公告，除了補充流動(dòng)資金項目在2018實(shí)施完成外，三個(gè)實(shí)體項目全部調整。具體為，擬終止“華寶拉薩凈土健康食品項目”，擬調整“華寶孔雀食品用香精及食品技術(shù)研發(fā)項目”為“華寶股份科技創(chuàng )新中心及配套設施項目”，擬新建“華寶股份數字化轉型項目”。同時(shí)，擬調整“華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產(chǎn)基地項目”投資計劃。

調整后，華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產(chǎn)基地項目、華寶股份科技創(chuàng )新中心及配套設施項目、華寶股份數字化轉型項目計劃分別使用募資10.35億元、4.50億元、0.660億元。

目前，華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產(chǎn)基地項目?jì)H投入1億元，還需投資9.34億元，投資進(jìn)度不到10%。

華寶股份解釋“華寶拉薩凈土健康食品項目”原因時(shí)稱(chēng)，受項目實(shí)施地區高原氣候、施工時(shí)間短等因素影響，并為了控制投資風(fēng)險，公司控制項目投入，項目建設進(jìn)展放緩。同時(shí)，鑒于目前宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的變化等，該項目產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道拓展的難度和產(chǎn)品市場(chǎng)需求的不確定性較大，加之公眾對特醫食品認知度仍然較低，預計特醫食品市場(chǎng)培育還需要較長(cháng)時(shí)間，項目投資風(fēng)險明顯升高。

募資之前描述的美好前景在募資后變成了較大的投資風(fēng)險，究竟是在募資前缺乏必要的調查、還是為了募資而應對的項目?

華寶股份似乎對產(chǎn)業(yè)布局并不熱心，因為，公司于煙草行業(yè)似乎進(jìn)行了捆綁，有著(zhù)十分穩定的盈利能力。

招股書(shū)披露，公司銷(xiāo)售收入主要來(lái)源于食用香精收入，食用香精收入主要來(lái)源于對各省中煙工業(yè)公司及其下轄企業(yè)銷(xiāo)售的煙草用香精收入。公司稱(chēng)，如果將中國煙草總公司所轄企業(yè)視為一個(gè)客戶(hù)，那么，2014年至2017年上半年，公司對其銷(xiāo)售額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為85.37%、81.72%、82.80%、81.14%

有消息稱(chēng)，此前，華寶集團還與紅塔集團、頤中集團等共同出資成立公司，為相關(guān)方面供應香精。2005年，華寶集團通過(guò)收購廣州華芳51%股權，剩下股權由中煙廣東公司持有。

顯然，華寶股份如果不降低對中煙總公司旗下企業(yè)的依賴(lài)，也會(huì )存在風(fēng)險，如果中煙總公司旗下企業(yè)相關(guān)計劃等發(fā)生變化，將對其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大沖擊。(記者 明鴻澤)

關(guān)鍵詞： 華寶股份 IPO 項目