盧志強正被債所困。4月20日，盧志強實(shí)際控制的泛?？毓?000046.SZ)發(fā)布公告，因為債務(wù)糾紛，公司控股股東中國泛海所持公司8.03億股股份被司法凍結。至此，中國泛海及其一致行動(dòng)人共同所持公司10.97億股股份被凍結。

不只是大股東缺錢(qián)，泛?？毓筛卞X(qián)。今年4月2日晚，公司披露收到執行通知書(shū)，因未清償完20億元融資款，泛?？毓晌錆h公司名下兩地塊被查封。同樣是武漢公司，今年2月，被中英益利資產(chǎn)管理股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中英益利)告上法院，追討13億元債權。

目前，泛?？毓删烤骨妨硕嗌賯鶆?wù)尚無(wú)從知曉。2020年三季報顯示，期末，公司長(cháng)短期債務(wù)809億元，而賬面貨幣資金只有189億元。

起家于地產(chǎn)的盧志強，從2014年開(kāi)始推動(dòng)泛?？毓扇サ禺a(chǎn)化，向金融領(lǐng)域轉型，并搭建了包括民生證券、民生信托在內的較大規模的民營(yíng)金融集團，成為一家金融+房地產(chǎn)+戰略投資的綜合性上市公司。

然而，轉型7年，泛?？毓傻慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)接連下滑。2020年，公司虧損46.21億元，同比下降522.09%，無(wú)論是虧損金額還是下滑幅度均創(chuàng )歷史之最。

巨額債務(wù)面前，盧志強采取了市場(chǎng)通行的自救手法，變賣(mài)資產(chǎn)、引進(jìn)戰投。出售地塊、民生證券股權等資產(chǎn)，泛?？毓苫匮殉賰|，但未能解渴。截至目前，引進(jìn)戰投尚未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

商海沉浮30余年，盧志強擁有大量資源，誰(shuí)將會(huì )充當白衣騎士?

接二連三遭逼債

不是在還債，就是想著(zhù)如何還債，盧志強面臨著(zhù)創(chuàng )業(yè)30多年來(lái)最大的危機。

中國泛海是泛?？毓傻目毓晒蓶|，盧志強間接控制其77.14%股權。盧志強直接以及通過(guò)中國泛海、泛海能源等間接合計控制泛?？毓?5.03%股權。

4月20日，泛?？毓膳?，中國泛海所持公司8.03億股股份被北京市第二中級人民法院司法凍結，原因為債務(wù)糾紛。

截至公告日，中國泛海及其一致行動(dòng)人泛海能源、包括盧志強合計持有泛?？毓?7.01億股，占公司總股本的71.23%，其中10.97億股股份被司法凍結，占其所持股份的29.65%。

所持股份被司法凍結，表明中國泛海被逼債了。

不僅控股股東遭逼債，上市公司泛?？毓梢苍诮舆B被逼債。

4月2日，泛?？毓膳?，公司收到執行通知書(shū)，因未能清償債務(wù)旗下資產(chǎn)被查封。具體為，2019年4月，武漢公司向山東高速環(huán)球融資租賃有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)山東高速)申請融資20億元，截至目前，融資尚未清償完畢。經(jīng)債權人申請，法院將武漢公司名下兩處地產(chǎn)予以查封，并凍結沈陽(yáng)泛海公司100%股權及派生權益，查封、凍結期限為三年。

同樣是武漢公司，因為債務(wù)被起訴。今年2月27日，公司公告稱(chēng)，2017年1月，中英益利發(fā)起設立債權投資計劃，為武漢公司募集35億元投資資金，泛?？毓蔀楸敬稳谫Y提供連帶責任保證，武漢公司以其持有的一塊土地使用權提供抵押擔保。截至目前，武漢公司尚有借款本金13億元未償還。中英益利因此向法院起訴，要求公司償還本金及利息等。

面對債主追債，盧志強如何應對呢?根據公告，泛?？毓刹扇〉拇胧┦?ldquo;積極溝通協(xié)商處理方案”。這意味著(zhù)，公司沒(méi)有好的辦法，寄望債務(wù)展期，以時(shí)間換空間。

接二連三被逼債，或許是盧志強身處債務(wù)漩渦的冰山一角。

截至目前，中國泛海、泛?？毓缮形磁?020年度報告，也未披露債務(wù)信息，暫不知曉其究竟有多少債務(wù)。從此前披露的財報看，泛?？毓傻膬攤笨诓恍?。

截至2020年9月底，泛?？毓啥唐诮杩?57.66億元、一年內到期的非流動(dòng)負債250.39億元、長(cháng)期借款291.26億元、應付債券110.11億元，合計為809.42億元，其中短期債務(wù)為408.05億元。

與之對應的是，同期，公司賬面資金188.68億元(含受限資金)。公司賬面雖然有交易性金融資產(chǎn)408.30億元，但主要是債券、股權、基金、信托計劃等，需要擇時(shí)變現，理財產(chǎn)品只有1.18億元。

去年半年報顯示，截至6月30日，為了借款需求，泛?？毓?0家子公司100%股權被質(zhì)押，亞太財險、民生證券等公司部分股權也被質(zhì)押。

巨虧46億業(yè)績(jì)創(chuàng )歷史新低

屋漏又遭連陰雨。被巨額債務(wù)所困的泛?？毓?，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)又出現了歷史性大滑坡。

4月14日晚，泛?？毓砂l(fā)布業(yè)績(jì)快報。2020年度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入140.57億元，同比增長(cháng)12.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤)為虧損46.21億元，同比下降522.09%。

對此，公司解釋?zhuān)饕俏鍌€(gè)方面因素導致經(jīng)營(yíng)大幅虧損，即對美國地產(chǎn)項目、印度尼西亞電廠(chǎng)及相關(guān)商譽(yù)計提減值、對控股子公司民生信托個(gè)別風(fēng)險項目計提減值準備、投資收益大幅下降、財務(wù)費用增加等。

根據泛?？毓舍槍灰姿P(guān)注函的回復，美國地產(chǎn)項目等計提減值10億元至12億元。2020年，受匯率波動(dòng)影響，財務(wù)費用達48億元，同比增長(cháng)68%，其中匯兌損失11億元，同比增加12.25億元。

一個(gè)年度虧損超過(guò)46億元，這在泛?？毓傻臍v史上從未有過(guò)。

泛?？毓傻那吧硎巧钅衔顰，1994年登陸深交所。1998年，盧志強通過(guò)泛海資源投資受讓深南物A52.50%法人股，后更名為泛海建設，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，實(shí)現變相借殼上市。

從2014年，盧志強推動(dòng)泛海建設產(chǎn)業(yè)轉型，方向為金融領(lǐng)域，泛海建設由此更名為泛?？毓?。在此前后，通過(guò)系列投資收購等動(dòng)作，泛?？毓裳杆倬埤R全部金融牌照，成為一家民營(yíng)金融控股集團。旗下金融資產(chǎn)包括民生信托、民生證券、亞太財險、民生基金等。

地產(chǎn)+金融+投資，三駕馬車(chē)，泛?？毓山?jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)一度快速增長(cháng)。2014年至2016年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為76.16%、126.71億元、246.71億元，同比增長(cháng)5.17%、66.37%、79.41%。對應的凈利潤為15.59億元、20.20億元、31.09億元，同比增長(cháng)24.13%、29.73%、37.96%。

然而，從2017年開(kāi)始，泛?？毓傻慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)就走下坡路了。

2017年至2019年，公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為168.76億元、124.04億元、125.02億元，同比變動(dòng)-31.59%、-26.50%、0.79%。凈利潤為28.91億元、9.31億元、10.95億元，同比變動(dòng)-7%、-67.81%、17.62%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤)為22.81億元、-5.58億元、4.92億元。

這三年的凈利潤中，投資收益貢獻不菲。2017年至2019年，公司投資凈收益加上公允價(jià)值變動(dòng)凈收益分別為16.95億元、13.16億元、47.92億元，分別占當期凈利潤的58.63%、141.35%、437.63%。這部分收益中，以投資凈收益為主，如2019年，公司投資凈收益高達45.05億元。

泛?？毓傻膶ν馔顿Y不少。2019年年報顯示，公司證券投資標的有萬(wàn)達電影、北汽藍谷、青云科技等上市、擬上市公司。消息稱(chēng)，蔚來(lái)汽車(chē)、網(wǎng)易云音樂(lè )、禾多科技、浪潮云等新科技、新能源、新材料等領(lǐng)域公司，泛?？毓删胁季?。

由此可見(jiàn)，產(chǎn)業(yè)轉型之后，公司利潤主要來(lái)自投資收益貢獻。

今年一季度，泛?？毓稍俣忍潛p。公司預計虧損金額為1.2億元至2.2億元。

公司解釋?zhuān)衲暌患径?，公司出售部分地塊、民生證券引入戰投，使得凈利潤實(shí)現增長(cháng)，但財務(wù)費用上升、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益大幅下降等，使得公司整體上仍舊虧損。

誰(shuí)是盧志強的白衣騎士?

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)巨虧、財務(wù)危機爆發(fā)，盧志強面臨著(zhù)前所未有的嚴峻挑戰。

分析人士稱(chēng)，盧志強財務(wù)危機爆發(fā)，一方面受地產(chǎn)深度調控影響，地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力不及預期;另一個(gè)方面，與其自身高杠桿擴張有關(guān)。此外，旗下子公司投資踩雷也加劇了財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)。

確定轉型金融方向后，2014年至2016年，泛?？毓沙赓Y400多億元進(jìn)行布局。其中，證券行業(yè)120億元、信托100億元、保險90億元。公司收購民生信托并增資至93.42%，加上2014年的投資部分，單就這一項便耗資近百億。公司參股亞太環(huán)宇連同大股東中國泛海斥資27億美元吞下美國最大的長(cháng)期護理保險公司Genworth金融集團，跨入美國保險市場(chǎng)，與民安保險形成保險行業(yè)國內外布局。由于泛?？毓烧紒喬居?5%的股權，這一收購事項泛?？毓珊馁Y約46億元。為搭建境內外雙券商平臺，泛?？毓墒召徬愀廴普杖倘A富國際51%股權，耗資約10億元。

系列產(chǎn)業(yè)布局，泛?？毓傻馁Y產(chǎn)負債率快速攀升，2015年底達87.19%，2018年底仍為86.60%。

與之對應的是財務(wù)費用大幅增長(cháng)。2013年，其財務(wù)費用為1.04億元，2015年增加至11.89億元，2018年為23.20億元。

盧志強還通過(guò)質(zhì)押股權進(jìn)行融資。2018年8月，中國泛海的股權質(zhì)押率一度高達99.38%。觸及平倉線(xiàn)。去年三季度末，中國泛海及泛海能源合計持有泛?？毓?6.83億股股份，質(zhì)押34.28億股股份，質(zhì)押率為93.08%。

投資踩雷也是泛?？毓山?jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、債務(wù)“雙殺”的重要因素。

民生信托是泛?？毓傻暮诵慕鹑谄脚_。2020年，民生信托接連發(fā)生意外。

去年初，民生信托對新華聯(lián)控股尚未到期的26.8億元信托貸款申請強制執行。

公開(kāi)消息稱(chēng)，去年6月，金凰珠寶80億“假黃金”事件爆發(fā)，民生信托也被牽連，據稱(chēng)其提供了40億元融資。還有質(zhì)疑稱(chēng)民生信托自融。

去年四季度，民生信托多個(gè)信托項目發(fā)生延期。

有報道稱(chēng)，據不完全統計，至今年1月底，由民生信托作為原告的訴訟糾紛或發(fā)起的執行金額達156.328億元。涉及的公司包括武漢金凰珠寶、新華聯(lián)控股、漢能集團、凱迪生態(tài)等。

或許，盧志強早就意識到財務(wù)風(fēng)險，并試圖平安著(zhù)陸。2019年，泛?？毓上嗬^出售了北京泛海國際項目1號地塊與上海董家渡項目，交易作價(jià)148.90億元。此外，泛?？毓蛇€為武漢公司引進(jìn)戰略投資者。

去年以來(lái)，泛?？毓煞e極運作民生證券自救。泛?？毓上群笙蛏虾柸约吧虾埥瘓F、張江高科等22家投資者分別轉讓13.49%股權、27.12%股權，雖然有推進(jìn)民生證券上市的考慮，但泛?？毓苫匮s66億元是不爭的事實(shí)。

此外，泛?？毓蛇€相繼轉讓武漢中央商務(wù)區地塊、出售武漢萬(wàn)怡酒店等物業(yè)給信達金融租賃，交易價(jià)格分別為30.66億元、5.45億元。

至此，泛?？毓赏ㄟ^(guò)處置資產(chǎn)已經(jīng)回血百億。目前來(lái)看，百億資金遠不能解渴。

今年3月27日，盧志強就民生財富、民生信托出現的部分私募基金和信托理財產(chǎn)品兌付逾期問(wèn)題發(fā)布致投資者函，表示正加快引進(jìn)戰投，力爭年底前完成兌付。

目前，泛?？毓缮形磁兑M(jìn)戰投的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

身處財務(wù)危機之中，搏擊商海33年，盧志強擁有強大的朋友圈資源。危局之中，誰(shuí)將是盧志強的白衣騎士?長(cháng)江商報將繼續關(guān)注。(記者 魏度)

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