現金是企業(yè)生存和發(fā)展的“血液”，光有“利潤這一紙面富貴”而沒(méi)有正現金流，企業(yè)將難以高質(zhì)量、可持續發(fā)展，這已是業(yè)內共識。

A股公司的財務(wù)報表上，有兩個(gè)重要指標揭示著(zhù)經(jīng)營(yíng)的最終結果，一是凈利潤，二是經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流。前者是做了多少生意，后者是收回來(lái)多少錢(qián)。

全球抗疫之下的2020年，現金流對企業(yè)維持自身生存更是有著(zhù)關(guān)鍵作用。那么，A股上市公司2020年的“錢(qián)”景究竟如何呢?

TOP50每股現金流凈額均超4元

《證券日報》記者根據同花順統計發(fā)現，截至4月29日收盤(pán)，滬深兩市共有3936家上市公司交出2020年“成績(jì)單”。其中，2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~實(shí)現同比增長(cháng)的公司有2104家，占比逾五成，表明這些公司的經(jīng)營(yíng)性現金流有所改善。另外，報告期內每股經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現金流量?jì)纛~在1元及以上的公司有1000家，其運營(yíng)環(huán)境的改善和經(jīng)營(yíng)能力的提升得到彰顯。

對此，私募排排網(wǎng)研究員劉寸心在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，現金流是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的重要指標，經(jīng)營(yíng)現金流可以看出企業(yè)能否有健康的內生現金來(lái)源。2020年的疫情對于很多企業(yè)都是不小的挑戰，因而從現金流來(lái)看，在疫情挑戰下,能保持健康的經(jīng)營(yíng)現金流入、保證現金流的正常再投資以及順利融資的企業(yè)都具備一定的長(cháng)期投資價(jià)值。

“成長(cháng)為先，現金為王”。金百臨咨詢(xún)首席分析師秦洪告訴《證券日報》記者：“股票市場(chǎng)首先強調的是成長(cháng)性，在此前提下，現金流充裕的企業(yè)自然更值得關(guān)注。經(jīng)營(yíng)性現金流增長(cháng)，其實(shí)也說(shuō)明三個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，現金流越高，意味著(zhù)應收賬款周轉率等經(jīng)營(yíng)要素周轉快;二是上下游的議價(jià)能力。只有議價(jià)能力強，技術(shù)優(yōu)勢明顯的企業(yè)，才可能獲得更高的現金流;三是說(shuō)明產(chǎn)品的暢銷(xiāo)能力。所以，越是現金流高的公司，越具有較為確定、樂(lè )觀(guān)的發(fā)展前景。”

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現，在2020年凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)的公司中，TOP50公司(剔除銀行和非銀金融等行業(yè)的上市公司)的每股經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現金流量?jì)纛~均在4元以上，彰顯出較好的發(fā)展“錢(qián)景”。其中，貴州茅臺、英科醫療、中紅醫療、吉比特等4家公司，每股經(jīng)營(yíng)性動(dòng)現金流量?jì)纛~均超20元，分別為41.13元、24.39元、21.76元和21.33元。

“企業(yè)現金流指標，在投資過(guò)程中是很重要的，可以客觀(guān)反映企業(yè)的盈利質(zhì)量。例如貴州茅臺，就有著(zhù)超強的經(jīng)營(yíng)現金流，反映了公司背后絕佳的商業(yè)模式。”飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

從行業(yè)角度來(lái)看，上述TOP50公司主要集中在醫藥生物(13家)、汽車(chē)(6家)、輕工制造(5家)、房地產(chǎn)(5家)等四大行業(yè)。由此可見(jiàn)，醫藥生物行業(yè)不但是成長(cháng)白馬股的集中地，更是有“錢(qián)景”公司聚集處。

對此，森瑞投資研究員田新杰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，醫藥行業(yè)作為剛需性行業(yè)，在全球有緊縮預期和外部環(huán)境復雜的背景下進(jìn)可攻退可守，是資金比較好的選擇方向，后續可多關(guān)注非醫保相關(guān)的醫療服務(wù)、消費醫療等。

TOP50股價(jià)表現有韌性 五大優(yōu)勢中蘊含投資價(jià)值

俗話(huà)說(shuō)“有錢(qián)任性”，在A(yíng)股市場(chǎng)中，有“錢(qián)景”的公司，股價(jià)表現也是具有一定的韌性。

今年以來(lái)，大盤(pán)在沖高回落后，近期一直處于震蕩徘徊中，上證指數年內累計漲幅達0.05%。統計發(fā)現，在上述50家現金流充裕的公司中，今年以來(lái)截至4月29日，有28只個(gè)股同期跑贏(yíng)上證指數，占比近六成。其中，魯商發(fā)展、明德生物、卓勝微、極米科技、老鳳祥、金牌廚柜、重慶啤酒等7只個(gè)股，年內累計漲幅均超20%，分別為71.95%、66.13%、32..3%、31.6%、29.83%、28.85%、26.04%，盡顯強勢。

TOP50公司在自身現金流充裕，彰顯“錢(qián)景”的同時(shí)，也吸引了各大機構的目光，成為資金熱捧的對象。

統計發(fā)現，在上述50家現金流充裕的公司中，有44家公司2020年年報披露顯示，前十大流通股股東名單中出現社?；?、險資、基金、QFII等機構身影，占比近九成。

與此同時(shí)，上述50家“錢(qián)景”出眾的公司未來(lái)投資機會(huì )也普遍受到機構看好。

統計發(fā)現，在上述50只個(gè)股中，近30日內有36只個(gè)股均受到機構給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評級，占比達72.2%。其中，包括貴州茅臺、吉比特、揚農化工、萬(wàn)科A、邁為股份、歐派家居等在內的12只個(gè)股，均受到10家以上機構的聯(lián)袂看好，后市值得關(guān)注。

“一家具備健康現金流的企業(yè)，相對于行業(yè)中的其它企業(yè)有較強的抗風(fēng)險能力，在行業(yè)低谷期更有資本抓住高性?xún)r(jià)比擴張機會(huì )，可以在未來(lái)趁經(jīng)濟、行業(yè)周期上行之風(fēng)順勢發(fā)展壯大。”接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的成恩資本董事長(cháng)王璇表示，

對于現金流充裕的公司后市投資機會(huì )，龍贏(yíng)富澤資產(chǎn)高級研究員宋海躍告訴《證券日報》記者，現金流充裕的公司，很大程度存在著(zhù)過(guò)人之處，通常具有五方面的優(yōu)勢。一是，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率高，應收賬款、資金周轉率等方面健康，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩定;二是，產(chǎn)品競爭力強，產(chǎn)業(yè)上下游的議價(jià)能力強;三是，說(shuō)明公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )健全，運轉良好;四是，保障了公司財務(wù)質(zhì)量安全，具有天然的“避雷”屬性;五是，帶來(lái)了一定回購、股權激勵等預期。對于此類(lèi)公司的投資機會(huì )，值得投資者密切關(guān)注，深入挖掘，研究公司主要業(yè)務(wù)和發(fā)展路徑，以及成長(cháng)邏輯。(張穎)

關(guān)鍵詞： 上市公司 現金流 股價(jià)