隨著(zhù)A股上市公司2021年一季度業(yè)績(jì)披露，備受各方關(guān)注的社?；?、險資、QFII、養老金四大機構最新持倉情況,也較為完整地展現在投資者面前。

投資者可以根據機構所持倉位的變化、方向等作投資策略參考。

483只個(gè)股被社?；鸪钟?/p>

近九成公司凈利潤同比增長(cháng)

《證券日報》記者根據同花順數據統計發(fā)現，社?；?021年一季度末持有483只個(gè)股，持倉量合計512.11億股，較上一期增加35.92億股，持股市值合計達3811.03億元，較上一期增加336.58億元。

從持股數量來(lái)看，農業(yè)銀行、工商銀行、中國人保、京滬高鐵獲社?；鸪止蓴稻忧?，分別為235.21億股、123.32億股、33.24億股、30.62億股，此外，國信證券、節能風(fēng)電、中國石化、紫金礦業(yè)、南山鋁業(yè)等5只個(gè)股獲社?；鸪謧}量均超1.5億股。

從持股市值來(lái)看，農業(yè)銀行和工商銀行獲社?；鸪止墒兄底畲?，分別為799.71億元和683.17億元，中國人保、京滬高鐵、國信證券、萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、長(cháng)春高新、三一重工、人福醫藥等8只個(gè)股獲社?；鸪止墒兄稻?0億元。

從持倉變動(dòng)來(lái)看，今年一季度社?；鹦逻M(jìn)了113只個(gè)股，占社?；鸾衲暌患径饶┏謧}股總數的23.40%，其中，京滬高鐵、國信證券、寶鋼股份、南京銀行、中興通訊等5只個(gè)股新進(jìn)持倉量均超4000萬(wàn)股。增持股方面，有134只個(gè)股獲社?；鹨患径仍龀?，赤峰黃金、新鋼股份、巨化股份等3只個(gè)股獲增持股數均超4000萬(wàn)股。此外，社?；鸪謧}的67只個(gè)股持倉量未發(fā)生變化，持倉量居前五的分別是農業(yè)銀行、工商銀行、中國建筑、平安銀行、銀輪股份。

對于社?；鹨患径饶┑某謧}情況，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的龍贏(yíng)富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼認為，社?；鹱鳛殚L(cháng)線(xiàn)機構投資者，其持股總量及持股市值環(huán)比上個(gè)季度均逆市增加，這說(shuō)明社?；鸶嗔⒆阌谛袠I(yè)的長(cháng)期邏輯和企業(yè)的成長(cháng)空間作為持股依據。

從社?；鹱钚鲁謧}股所屬申萬(wàn)一級行業(yè)分布來(lái)看，上述483只個(gè)股主要扎堆在四個(gè)行業(yè)。社?；鸪钟嗅t藥生物、化工、機械設備、電子等四大行業(yè)股票數最多，分別為52只、49只、38只、37只。

私募排排網(wǎng)研究員朱圣對《證券日報》記者表示，醫藥生物、化工、機械設備以及電子四大行業(yè)正處于景氣周期，行業(yè)所屬公司盈利能力較強，疊加一季度的回調，行業(yè)整體估值再次回歸到價(jià)值中樞下方，正好給社?；鹛峁┝溯^好的增持機會(huì )。未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間，四大行業(yè)有望持續維持高景氣度，而且成長(cháng)空間較大，業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性高，具備較高的投資價(jià)值。

持有相似的觀(guān)點(diǎn)的童第軼表示，醫藥生物、化工、機械設備、電子正是我國目前發(fā)展最快速、空間最大的幾個(gè)行業(yè)，同時(shí)相比傳統機構持倉較重的食品飲料、高端制造等行業(yè)，它們的估值性?xún)r(jià)比較高。

社?；鸪謧}股在業(yè)績(jì)方面也給出較好的答卷，有432家公司一季度歸屬母公司股東的凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)，占比近九成，其中，中國中免、新余國科、四方光電、魯西化工等4家公司一季度歸屬母公司股東的凈利潤同比增長(cháng)率均超50倍，業(yè)績(jì)表現出色。

“社?；鹗芹`行長(cháng)期價(jià)值理念的中堅力量，對穩定資本市場(chǎng)，平滑市場(chǎng)波動(dòng)，引導社會(huì )資金配置到更有競爭優(yōu)勢、長(cháng)期回報更加出色的企業(yè)中起到了重要作用。社?；饍A向于逆向投資，擅長(cháng)根據市場(chǎng)在某一階段的價(jià)值中樞，買(mǎi)入具有安全邊際或者業(yè)績(jì)改善預期的投資標的，賺取均值回歸的收益。”朱圣說(shuō)。

險資新進(jìn)增持140只個(gè)股

7只年內漲逾50%

近年來(lái)，險資作為A股市場(chǎng)的機構投資者，已經(jīng)發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越重要的作用。

《證券日報》記者根據同花順數據統計發(fā)現，今年一季度，險資重倉持有293家上市公司股票，總計持股數量為9015809.87萬(wàn)股，持倉市值約為1.43萬(wàn)億元。

從持股數量來(lái)看，銀行股仍然是險資的重點(diǎn)持有對象。截至一季度末，險資持有銀行業(yè)股份數量達到4405029.35萬(wàn)股，位居申萬(wàn)一級行業(yè)首位。

方信財富投資基金經(jīng)理郝心明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，保險分為負債端和投資端，拉長(cháng)時(shí)間看，投資端收益一定要覆蓋負債成本，也就是說(shuō)要有確定性收益，銀行業(yè)績(jì)穩健分紅比例高，符合保險資金的配置需求，歷來(lái)都是保險資金配置首選，這也是資金屬性決定的。

“從政策面來(lái)看，去年銀保監會(huì )給險資‘松綁’也是利好險資增持的重要因素。2021年開(kāi)始，險資有望以更大的規模流入市場(chǎng)。”安爵資產(chǎn)董事長(cháng)劉巖在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

需要注意的是，險資已經(jīng)降低了銀行股的倉位。截至一季度末，險資持有9家上市銀行股份數量未變，僅增持了工商銀行，但是對包括招商銀行、農業(yè)銀行、華夏銀行、中國銀行、郵儲銀行等在內的5家銀行進(jìn)行了不同程度的減持，合計凈減持銀行股176282.12萬(wàn)股。

從新進(jìn)增持角度來(lái)看，一季度，險資新進(jìn)增持140家公司股票，其中，新進(jìn)持有華峰化學(xué)、分眾傳媒、中銀證券、中泰化學(xué)、太陽(yáng)能、三六零等6只個(gè)股股份數量居前，均在3000萬(wàn)股以上。

增持方面，一季度，險資增持股份數量在1000萬(wàn)股以上的個(gè)股達到9只，分別為，中國船舶、長(cháng)江電力、徐工機械、工商銀行、天下秀、金風(fēng)科技、久遠銀海、招商輪船、美克家居。

劉巖對《證券日報》記者表示，“險資作為國資為主的金融資本，一方面要關(guān)注‘絕對收益’，對投資安全的要求較高，對于回撤極其敏感;一方面要堅持價(jià)值投資、長(cháng)期投資和審慎投資原則，選擇公用事業(yè)、國防軍工等行業(yè)無(wú)疑是基于長(cháng)期投資原則，以及對于中國未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的高度信心。隨著(zhù)監管對于險資投資范圍逐步放開(kāi)，在合規基礎上，險資的資產(chǎn)配置將更趨多元化，權益投資、REITs等領(lǐng)域投資機會(huì )將有望擴大。”

進(jìn)一步梳理發(fā)現，上述險資新進(jìn)增持的140家公司中，有88家公司2020年及2021年一季度凈利潤均實(shí)現同比增長(cháng)，占比62.86%。其中，分眾傳媒、興發(fā)集團、上機數控、當升科技、盛新鋰能、華陽(yáng)集團、云圖控股、天華超凈、海南發(fā)展、上海天洋等10家公司不僅2021年一季度凈利潤同比翻番，在備受疫情影響的2020年也實(shí)現了年度凈利潤同比翻番。

除了業(yè)績(jì)，上述險資新進(jìn)增持的140家公司市場(chǎng)表現也可圈可點(diǎn)。今年以來(lái)，共有62只個(gè)股實(shí)現不同程度的上漲，7只個(gè)股期間累計漲幅在50%以上。其中，歐科億以113.40%的累計漲幅位居首位，合盛硅業(yè)緊隨其后，累計漲幅為78.08%，此外，山東?；?、中泰化學(xué)、鞍鋼股份等3只個(gè)股累計漲幅也均在70%以上，累計漲幅超50%的個(gè)股還有華東醫藥、神火股份。

QFII新進(jìn)增持319只個(gè)股

扎堆機械設備等六行業(yè)

《證券日報》記者根據同花順數據統計顯示，截至今年一季度末，有463家公司的前十大流通股股東中出現了QFII的身影，合計持股數量達87.41億股，累計持股市值達2202.68億元。其中，有319家公司股票成為QFII今年一季度新進(jìn)增持品種，占QFII持有股票總數比例達68.89%。

接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的成恩資本董事長(cháng)王璇表示，“一季度A股整體呈現震蕩格局，但以QFII為代表的外資布局熱情依然高漲。從上市公司一季報看，QFII進(jìn)入了463家上市公司的前十大流通股股東名單，相比去年四季度新進(jìn)207只個(gè)股。從全球范圍看，A股經(jīng)過(guò)調整之后，估值較為合理，預計未來(lái)外資會(huì )進(jìn)一步流入。”

新進(jìn)持股方面，截至今年一季度末，QFII新進(jìn)持有207只個(gè)股，隆基股份、福田汽車(chē)、中國石化等3只個(gè)股新進(jìn)數量均超1億股，分眾傳媒、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寧德時(shí)代、雙環(huán)傳動(dòng)、方大炭素、海利得、濰柴動(dòng)力、中國外運等8只個(gè)股新進(jìn)數量均在4000萬(wàn)股以上。

增持方面，截至今年一季度末，QFII繼續對112只個(gè)股進(jìn)行加倉操作，玲瓏輪胎本期QFII增持數量居首，達到4680.69萬(wàn)股，格力電器、回天新材、碧水源、華帝股份、通化東寶等5只個(gè)股的增持數量均在2000萬(wàn)股以上，另外，宋城演藝、招商輪船、順豐控股、良品鋪子、恒瑞醫藥、中材科技、瀾起科技、華潤三九等8只個(gè)股增持數量均逾1000萬(wàn)股。

事實(shí)上，QFII投資風(fēng)格穩健，其看好的品種有著(zhù)不錯的業(yè)績(jì)表現，上述319家公司中，有266家公司2021年一季度實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)，占比逾八成。其中，有136家公司報告期內實(shí)現凈利潤同比翻番。

QFII重倉股4月份以來(lái)股價(jià)表現同樣可圈可點(diǎn)，有160只個(gè)股期間股價(jià)實(shí)現上漲，占比逾五成。其中，明微電子、澳洋健康、鍵凱科技、晶豐明源、海洋王、奧普特、馬鋼股份等7只個(gè)股期間累計漲幅均超40%。

行業(yè)角度來(lái)看，今年一季度QFII新進(jìn)增持的319只個(gè)股主要扎堆機械設備、化工、醫藥生物、電子、計算機、電氣設備等六行業(yè)，涉及個(gè)股數量為38只、34只、29只、28只、27只、20只。

“從QFII一季度新進(jìn)增持扎堆的行業(yè)均屬于景氣上升周期中，相關(guān)行業(yè)今年一季度整體業(yè)績(jì)也表現極為亮眼，并且在接下來(lái)較長(cháng)周期中依然有望保持高景氣，因此業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性高，符合價(jià)值投資選股標準。”私募排排網(wǎng)研究員羅昳徯對《證券日報》記者表示。

王璇認為，從一季度QFII的行業(yè)選擇上看，主要有三個(gè)角度：一是行業(yè)景氣度較高且有長(cháng)期成長(cháng)空間。如生物醫藥和電氣設備;二是前期股價(jià)經(jīng)歷大幅調整，估值存在吸引力。如電子和計算機;三是短期內處于周期景氣的行業(yè)。

養老基金重點(diǎn)增持

交通運輸等三類(lèi)行業(yè)

同花順數據顯示，一季度養老基金共現身110家上市公司前十大流通股東名單，合計持股量達10.78億股，持股市值191.77億元。在一季度A股市場(chǎng)大幅震蕩的過(guò)程中，機構集中持倉股走勢出現明顯分化，而養老基金作為長(cháng)線(xiàn)機構投資者，表現出極強的投資定力，一季度不但沒(méi)有減少倉位，反而增持6074.38萬(wàn)股，環(huán)比增持5.97%。

接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，養老基金的投資以穩健為首要原則，他們的風(fēng)險偏好不高，追求的收益率在10%左右。在具體標的的選擇上偏愛(ài)低估值、高股息的品種，對于預期收益率不高的投資者來(lái)說(shuō)，養老基金的持倉標的是不錯的參考。

進(jìn)一步統計顯示，養老基金一季度新進(jìn)46只，增持26只，減持19只，19只持股量不變，與上季度相比，養老基金退出35家公司前十大流通股東榜單。

從持股數量上看，中國石化(8149.61萬(wàn)股)、南鋼股份(5159.35萬(wàn)股)、海利得(3999.40萬(wàn)股)等3家公司一季度末養老基金持股數量居前，均超過(guò)3000萬(wàn)股，此外，華貿物流、人福醫藥、銀輪股份、浙江龍盛、常熟銀行、三峽水利等6家公司養老基金持股數量也均在1000萬(wàn)股以上。

從持股數量占公司流通股總數比例來(lái)看，巴比食品(7.66%)、福昕軟件(6.10%)、皮阿諾(5.62%)等3家公司居前。其中，巴比食品屬食品飲料類(lèi)行業(yè)，同時(shí)被兩大養老基金投資組合持倉，一零零一組合持倉323.43萬(wàn)股，占流通股5.22%，一二零一組合持倉151.39萬(wàn)股，占流通股2.44%，兩組合合計持倉7.66%。福昕軟件與皮阿諾分別屬計算機與輕工制造行業(yè)，均被兩大養老基金投資組合持倉。

從增倉的角度看，72家新進(jìn)與增持公司中，中國石化、華貿物流、人福醫藥等3股增倉數量居前，其中，中國石化在一季度被養老基金八零二組合新進(jìn)8149.61萬(wàn)股，一季度末持倉市值35287.81萬(wàn)元，占該股流通市值的0.09%。華貿物流一季度則被養老基金一二零五組合增持1843.50萬(wàn)股，期末增持市值31267.47萬(wàn)元。人福醫藥一季度被養老基金八零二組合增持508.88萬(wàn)股，期末增持市值5202.56萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，養老基金持倉的110家公司中，有部分個(gè)股被擁有價(jià)值投資理念的社?；鹋cQFII持倉，與社?；鸸餐謧}股達56家，占比逾五成，與QFII共同持倉股達21家，占比近兩成。其中，中國石化、正泰電器、白云機場(chǎng)、重慶啤酒、建投能源、科博達、鍵凱科技、福昕軟件等8家公司共同被養老基金、社?；鹋cQFII持倉。

從估值來(lái)看，截至昨日收盤(pán)，養老基金持倉股算術(shù)平均PE(TTM)為39.56倍(剔除4只虧損股)，有多達33只個(gè)股PE(TTM)低于A(yíng)股整體加權平均值(18.90倍)，其中，建發(fā)股份(6.05倍)、長(cháng)江傳媒(7.27倍)、中國石化(7.53倍)、威孚高科(7.78倍)等4只個(gè)股PE(TTM)均低于8倍，估值有明顯優(yōu)勢。

從行業(yè)分布看，養老基金持倉25類(lèi)申萬(wàn)一級行業(yè)，占比89.29%，對9類(lèi)行業(yè)進(jìn)行了增倉，其中，交通運輸(2674.77萬(wàn)股)、公用事業(yè)(1185.05萬(wàn)股)、食品飲料(1165.24萬(wàn)股)等3類(lèi)行業(yè)養老基金增倉數據最高，均在1000萬(wàn)股以上。減倉前三位的行業(yè)分別為：輕工制造、銀行、醫藥生物，減倉數量分別為1102.53萬(wàn)股，1200萬(wàn)股和1200.26萬(wàn)股。

對于養老基金一季度投資的行業(yè)偏好，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴《證券日報》記者，養老基金投資以保守為主，對收益要求并不高，但對收益的確定性要求極高，屬于風(fēng)險厭惡型機構投資者。交通運輸、公用事業(yè)和食品飲料都是跟居民生活息息相關(guān)的品種，未來(lái)成長(cháng)確定性高、業(yè)績(jì)長(cháng)期穩定、持續高分紅而且估值又不高，因此具有攻守兼備的特征。

“從養老基金今年一季度末的增持行業(yè)來(lái)看，側重點(diǎn)偏向于行業(yè)復蘇加防御類(lèi)，這個(gè)布局策略我們是完全認同的。因為在當前，市場(chǎng)擔心貨幣政策收緊，經(jīng)濟增速回落，所以養老基金配置公用事業(yè)和食品飲料等防御類(lèi)行業(yè)是正確的。”巨澤投資董事長(cháng)馬澄對《證券日報》記者表示。

王春秀也認為上述三類(lèi)行業(yè)符合養老基金的投資風(fēng)格。目前A股中，很多交通運輸、公用事業(yè)類(lèi)的股票市盈率都在10倍左右，股息率在3%以上，符合養老金的建倉標準。食品飲料行業(yè)估值偏高，但是勝在穩定，龍頭企業(yè)一旦建立起護城河，就很難被顛覆，這也符合養老金追求穩健的特征。(記者 趙子強 張穎 吳珊 任世碧 楚麗君)

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