今年春節假期后，A股市場(chǎng)在一片歡呼聲中開(kāi)盤(pán)，但3個(gè)月過(guò)去后，高點(diǎn)仍在開(kāi)年第一天。公開(kāi)數據顯示，截至5月18日收盤(pán)，A股三大股指近3個(gè)月均呈跌勢。受此影響，公募主動(dòng)權益類(lèi)基金的凈值表現也普遍不佳且分化嚴重，首尾相差近49個(gè)百分點(diǎn)。此外，從細分類(lèi)型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jì)表現看，偏債混合型基金在本輪下跌中顯示出了較為抗跌的能力。

受市場(chǎng)整體下跌以及此前抱團的核心資產(chǎn)股價(jià)驟降影響，公募主動(dòng)權益類(lèi)基金近3個(gè)月的業(yè)績(jì)表現也普遍走低。同花順iFinD數據顯示，自2月18日至5月17日期間，可納入統計的包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型和偏債混合型在內的5146只主動(dòng)權益類(lèi)基金(份額分開(kāi)計算，下同)中，近3個(gè)月凈值增長(cháng)率告負的產(chǎn)品多達4432只，占到總數量的86.13%。

其中，泰達宏利品牌升級混合C以-24.66%的凈值增長(cháng)率排在末位，泰達宏利品牌升級混合A、蜂巢卓?；旌螩的凈值也分別下跌24.6%和24.46%，排在倒數第二位和第三位。除這3只產(chǎn)品外，銀河龍頭股票、中銀健康生活混合、上投摩根慧見(jiàn)兩年持有混合等43只基金近3個(gè)月的凈值增長(cháng)率跌幅均超20%。

究其原因，北京商報記者查詢(xún)發(fā)現，部分基金在今年一季度重倉了多只熱門(mén)行業(yè)龍頭股，即所謂的“核心資產(chǎn)”。然而，春節假期后，A股多數公募抱團的核心資產(chǎn)股價(jià)遭遇重挫，也使得相關(guān)基金凈值大跌。

以上述提及的泰達宏利品牌升級混合為例，截至一季度末，該基金的前三大重倉股萬(wàn)華化學(xué)、貴州茅臺和中國中免，分別為化工板塊、白酒板塊和旅游板塊的龍頭股。但自春節假期后，截至5月17日，3只個(gè)股悉數下跌。其中，萬(wàn)華化學(xué)自2月18日創(chuàng )下股價(jià)新高后，區間跌幅高達22.4%，同期，貴州茅臺和中國中免同樣大跌20.88%和17.65%。此外，該基金的第四大重倉股星宇股份的區間跌幅也超過(guò)10%。

不過(guò)，“路遙知馬力”，震蕩下跌的市場(chǎng)使多數基金凈值大跌的同時(shí)，也令部分產(chǎn)品“秀出肌肉”，同時(shí)，還進(jìn)一步拉大了主動(dòng)權益類(lèi)基金業(yè)績(jì)之間的分化。

具體來(lái)看，一些堅守“低估值”理念的主動(dòng)權益類(lèi)基金在“萬(wàn)馬齊喑”的背景下脫穎而出。同花順iFinD數據顯示，截至5月17日，近3個(gè)月以來(lái)，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合凈值增長(cháng)率達到24.33%，高居榜首，且超過(guò)排名第二的前海開(kāi)源滬港深核心資源混合A近5.9個(gè)百分點(diǎn)，后者的區間凈值增長(cháng)率約為18.43%。此外，金元順安元啟靈活配置混合、廣發(fā)多因子混合等14只基金的凈值增長(cháng)率也超過(guò)10%。

值得一提的是，對比前述數據可以看出，近3個(gè)月公募主動(dòng)權益類(lèi)基金的業(yè)績(jì)首尾相差已近49個(gè)百分點(diǎn)。而為何會(huì )出現如此明顯的業(yè)績(jì)分化?

財經(jīng)評論員郭施亮指出，公募基金業(yè)績(jì)分化，很大程度上反映出不同基金產(chǎn)品之間資產(chǎn)配置能力的差異。對于之前集中抱團白馬龍頭股的產(chǎn)品，可能會(huì )在近期出現一定程度的凈值下降。但對于此前多元化布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者醫療等成長(cháng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基金而言，則可能會(huì )在近期凈值回升更快。

滬上一位市場(chǎng)分析人士也表示，近期主動(dòng)權益類(lèi)基金業(yè)績(jì)分化，主要在于當前市場(chǎng)處于交易通脹預期階段，提前布局煤炭、鋼鐵等周期品種的公募會(huì )獲得相對更好的收益，例如廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合就提前布局了大量煤炭股。

此外，若從細分類(lèi)型的角度看，也有一類(lèi)產(chǎn)品在近期震蕩調整的市場(chǎng)中展現了較強的抗跌能力。同花順iFinD數據顯示，近3個(gè)月偏債混合型基金憑借-1.07%的平均收益率跑贏(yíng)其他主動(dòng)權益類(lèi)產(chǎn)品。相較之下，偏股混合、普通股票、靈活配置混合、平衡混合各類(lèi)型的平均收益率則均虧損5%以上，分別約為-8.94%、-8.31%、-5.71%和-5.57%。

前述市場(chǎng)分析人士坦言，偏債混合型基金抗跌的核心原因是該類(lèi)基金的權益倉位普遍較低。同時(shí)，近兩個(gè)月債市因為流動(dòng)性超預期寬松，短端收益率下行較多，所以債券端也獲得了不少資本利得的收入，導致基金平均收益率相對較佳。

正如該分析人士所說(shuō)，從五類(lèi)基金的權益投資占比情況看，偏債混合型基金較其他四類(lèi)更低。公開(kāi)數據顯示，截至今年一季度末，偏債混合型基金股票市值占基金資產(chǎn)總值比平均約為17.77%，而同期普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型和平衡混合型基金的平均值則分別約為86.49%、82.24%、59.62%和47.18%。

而在盈米基金研究院研究總監鄒卓宇看來(lái)，偏債混合基金由于配置債券資產(chǎn)的比例較高，而債券資產(chǎn)的波動(dòng)大幅低于權益資產(chǎn)，且與權益資產(chǎn)的相關(guān)性較低，因而在權益市場(chǎng)下跌行情中，偏債混合類(lèi)基金整體表現得更抗跌。“當然偏債混合基金在權益市場(chǎng)上漲行情中的漲幅更小，長(cháng)期收益也會(huì )低于權益類(lèi)基金，建議投資者結合自身情況和收益風(fēng)險偏好來(lái)選擇配置哪一類(lèi)型的基金。”(記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng))

關(guān)鍵詞： 公募 主動(dòng)權益類(lèi) 基金 凈值 偏債混合