上市輔導歷時(shí)半年，山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天岳先進(jìn)”)科創(chuàng )板IPO正式啟航。據上交所官網(wǎng)最新披露消息顯示，天岳先進(jìn)IPO已獲得受理，公司主要從事寬禁帶半導體(第三代半導體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。值得一提的是，目前我國A股市場(chǎng)還沒(méi)有以碳化硅襯底為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，這也意味著(zhù)天岳先進(jìn)有望沖擊碳化硅第一股。在天岳先進(jìn)闖關(guān)IPO背后，還閃現華為身影，其間接持有公司7.0493%的股份。另外，此番闖關(guān)A股，天岳先進(jìn)也存在一些疑點(diǎn)，其中2020年公司對關(guān)聯(lián)方客戶(hù)B銷(xiāo)售額驟增一事就需要天岳先進(jìn)給出一個(gè)合理的解釋。

欲沖擊碳化硅第一股

伴隨著(zhù)天岳先進(jìn)招股書(shū)獲受理，公司也將向碳化硅第一股發(fā)起沖擊。

招股書(shū)顯示，天岳先進(jìn)成立于2010年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是寬禁帶半導體(第三代半導體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品可應用于微波電子、電力電子等領(lǐng)域，目前，公司主要產(chǎn)品包括半絕緣型和導電型碳化硅襯底。

據了解，目前我國A股市場(chǎng)尚不存在以碳化硅襯底為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，這也意味著(zhù)天岳先進(jìn)有望沖擊碳化硅第一股，成為第一家上市的第三代半導體企業(yè)。此番謀求上市，天岳先進(jìn)擬募資20億元，全部投向碳化硅半導體材料項目。

財務(wù)數據顯示，天岳先進(jìn)目前尚未盈利，2018-2020年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別約為1.36億元、2.69億元、4.25億元，對應實(shí)現歸屬凈利潤分別約為-4213.96萬(wàn)元、-2.01億元、-6.42億元;對應實(shí)現扣非后歸屬凈利潤分別約為-5296.18萬(wàn)元、522.91萬(wàn)元、2268.78萬(wàn)元。針對公司近年來(lái)的業(yè)績(jì)情況，天岳先進(jìn)相關(guān)負責人在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，剔除非經(jīng)常性損益因素影響后，公司2019年和2020年已實(shí)現盈利，2019年和2020年公司凈利潤均為負，主要系實(shí)施股權激勵所致。

天岳先進(jìn)在招股書(shū)中也提示風(fēng)險稱(chēng)，由于碳化硅材料的持續研發(fā)需要大量投入，未來(lái)一段時(shí)間，公司將可能持續虧損。截至2020年12月31日，公司累計未彌補虧損為-1.58億元。

研發(fā)投入方面，2018-2020年，天岳先進(jìn)研發(fā)費用支出分別約為2510.39萬(wàn)元、2474.82萬(wàn)元、6252.79萬(wàn)元。

需要指出的是，天岳先進(jìn)股東背后閃現華為身影。

截至招股書(shū)簽署日，天岳先進(jìn)實(shí)控人為宗艷民，其合計控制公司42.7511%的表決權，第四大股東為哈勃科技投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“哈勃投資”)，持有公司7.0493%的股份，而哈勃投資由華為投資控股有限公司100%持股。

據了解，哈勃投資在2019年入股天岳先進(jìn)，當年8月天岳先進(jìn)審議通過(guò)公司注冊資本由8178.75萬(wàn)元增加至9087.5萬(wàn)元，新增注冊資本908.75萬(wàn)元由哈勃投資以1.11億元認繳，增資入股價(jià)格為12.23元/注冊資本。

超八成營(yíng)收來(lái)自前五大客戶(hù)

2018-2020年，天岳先進(jìn)向前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額分別約為1.09億元、2.23億元、3.8億元，占公司當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.15%、82.94%和89.45%，客戶(hù)集中度較高。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，客戶(hù)集中度較高一直是監管層關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，這其中的原因及合理性、是否符合行業(yè)特性還需要天岳先進(jìn)詳細解釋。

在招股書(shū)中，天岳先進(jìn)表示，公司半絕緣型產(chǎn)品主要用于新一代信息通信和微波射頻等領(lǐng)域，相關(guān)領(lǐng)域集中度相對較高，且對襯底的需求較大，由于公司產(chǎn)能有限，產(chǎn)品優(yōu)先滿(mǎn)足現有客戶(hù)的需求，導致客戶(hù)集中度較高。另外，天岳先進(jìn)相關(guān)負責人對北京商報記者表示，公司下游領(lǐng)域呈現參與者較為集中的態(tài)勢，客戶(hù)集中度水平符合行業(yè)特性。

在前五大客戶(hù)中，天岳先進(jìn)對公司第一大客戶(hù)存在較大依賴(lài)。2018-2020年，天岳先進(jìn)向第一大客戶(hù)客戶(hù)A的銷(xiāo)售收入分別約為7429.09萬(wàn)元、1.61億元以及1.93億元，占公司當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為54.57%、59.88%以及45.43%。

據天岳先進(jìn)介紹，公司與客戶(hù)A于2010年開(kāi)始建立合作關(guān)系，研發(fā)用于無(wú)線(xiàn)電探測領(lǐng)域的產(chǎn)品，2018年，客戶(hù)A開(kāi)始批量向公司采購半絕緣型碳化硅襯底。2021年，公司與客戶(hù)A繼續簽訂了數額為上萬(wàn)片的采購框架協(xié)議。

2020年對客戶(hù)B銷(xiāo)售額大增

2020年天岳先進(jìn)對關(guān)聯(lián)方客戶(hù)B銷(xiāo)售額出現驟增。

從上述數據不難看出，2020年天岳先進(jìn)向客戶(hù)A的銷(xiāo)售收入占比降到50%以下，這主要源于公司對客戶(hù)B銷(xiāo)售額的大幅上升。

2018年、2019年，天岳先進(jìn)第二大客戶(hù)均為深圳市喜薈天成珠寶有限公司，向其銷(xiāo)售收入分別為1281.05萬(wàn)元、2300.65萬(wàn)元，占當期營(yíng)收的比例分別為9.41%、8.57%。但在2020年，天岳先進(jìn)第二大客戶(hù)變?yōu)榭蛻?hù)B，向其銷(xiāo)售收入為1.42億元，占公司當期營(yíng)收的33.32%。

2019年，客戶(hù)B為天岳先進(jìn)的第四大客戶(hù)，天岳先進(jìn)向其銷(xiāo)售金額為1632.82萬(wàn)元，占當期營(yíng)收的6.08%。

另外，據天岳先進(jìn)介紹，客戶(hù)B還是公司的關(guān)聯(lián)方，雙方于2014年建立合作關(guān)系，開(kāi)始研發(fā)用于制作氮化鎵射頻芯片的半絕緣型碳化硅襯底，2019年，公司通過(guò)客戶(hù)B的合格供應商體系認證，雙方簽訂了銷(xiāo)售框架協(xié)議，客戶(hù)B開(kāi)始向公司批量采購，也是在這一年客戶(hù)B進(jìn)入了天岳先進(jìn)前五大客戶(hù)名單。

投融資專(zhuān)家許小恒在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對單一客戶(hù)銷(xiāo)售額大幅增加，且是公司關(guān)聯(lián)方，這其中的原因將成為監管層關(guān)注重點(diǎn)，當中是否存在利益輸送等問(wèn)題需要企業(yè)解答。

針對相關(guān)問(wèn)題，天岳先進(jìn)相關(guān)負責人對北京商報記者表示，2020年，隨著(zhù)客戶(hù)B銷(xiāo)售額上升，公司客戶(hù)結構更加多元，客戶(hù)A的銷(xiāo)售占比下降，公司不存在單一客戶(hù)收入占比超過(guò)50%的情形。未來(lái)，公司在鞏固現有客戶(hù)的同時(shí)，還將不斷開(kāi)拓新的客戶(hù)。

記者 董亮 馬換換

關(guān)鍵詞： 碳化硅 天岳先進(jìn) 科創(chuàng )板 IPO