2016年斥資34.17億元收購的資產(chǎn)，天神娛樂(lè )(002354)如今要以9.03億元賣(mài)掉。6月15日，天神娛樂(lè )發(fā)布公告稱(chēng)，為優(yōu)化公司資產(chǎn)結構和業(yè)務(wù)布局，公司擬按總計約9.03億元的對價(jià)轉讓持有的北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò )科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“幻想悅游”)93.5417%股權。在天神娛樂(lè )大幅折價(jià)轉讓子公司的背后是幻想悅游近年來(lái)的慘淡業(yè)績(jì)，2019、2020年更是處于虧損狀態(tài)，上市公司已為此累計計提商譽(yù)減值準備29.28億元。

甩賣(mài)股權

天神娛樂(lè )要打2.64折轉讓幻想悅游93.5417%股權。

6月15日，天神娛樂(lè )對外披露公告稱(chēng)，公司擬按總計約9.03億元的對價(jià)轉讓持有的幻想悅游93.5417%股權。北京商報記者發(fā)現，幻想悅游93.5417%股權系天神娛樂(lè )2016年收購，彼時(shí)花費了約34.17億元。

回溯天神娛樂(lè )歷史公告，2016年公司披露稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式收購幻想悅游93.5417%的股權、合潤傳媒96.36%的股權，其中幻想悅游93.5417%股權交易價(jià)格為34.17億元，合潤傳媒96.36%股權交易價(jià)格為7.42億元。

據天神娛樂(lè )彼時(shí)介紹，幻想悅游是一家以網(wǎng)絡(luò )游戲海外發(fā)行及移動(dòng)精準廣告為主業(yè)的公司。自成立以來(lái)，幻想悅游專(zhuān)注于中東、南美、歐洲地區的市場(chǎng)，截至2016年6月30日，幻想悅游已代理了總計45款網(wǎng)頁(yè)游戲及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )游戲。

對于上述收購的目的，天神娛樂(lè )也曾表示，本次并購完成后，公司的業(yè)務(wù)版圖將更加完整，各業(yè)務(wù)板塊之間將產(chǎn)生充分的協(xié)同和支撐作用，本次并購的兩大標的可以同時(shí)對上市公司的網(wǎng)絡(luò )游戲、廣告傳媒板塊與影視內容三大板塊進(jìn)行多重補強，打造“影視+游戲+廣告”的泛娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)聚合平臺。

不過(guò)如今來(lái)看，天神娛樂(lè )斥重金收購的資產(chǎn)讓公司失望了，大幅折價(jià)對外轉讓。天神娛樂(lè )表示，本次交易后，公司不再持有幻想悅游股權，幻想悅游不再納入公司合并報表范圍。本次交易預計產(chǎn)生收益約1.3億元。

標的經(jīng)營(yíng)慘淡

在幻想悅游身價(jià)大降的背后，公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)慘淡。

天神娛樂(lè )介紹，自2018年起，國內游戲版號暫停，監管收緊，國內游戲巨頭紛紛布局出海游戲業(yè)務(wù)，使得海外游戲發(fā)行市場(chǎng)競爭越發(fā)激烈?；孟霅傆巫鳛閱渭兊暮Ｍ庥螒虬l(fā)行商，隨著(zhù)近幾年游戲獲取成本和推廣費用的持續攀升，利潤空間受到嚴重擠壓，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續下滑。

據了解，在2016年收購時(shí)，交易對方曾做出了業(yè)績(jì)承諾，承諾幻想悅游2016-2018年經(jīng)審計的扣非后凈利潤分別不低于2.69億元、3.5億元、4.37億元，三年累計不少于10.56億元。

值得一提的是，幻想悅游2014、2015年實(shí)現凈利潤分別約為5686.02萬(wàn)元、7842.65萬(wàn)元。不難看出，交易對方做出的業(yè)績(jì)承諾遠高于幻想悅游2014、2015年凈利，這一情況也曾遭到交易所的追問(wèn)。

之后，幻想悅游業(yè)績(jì)承諾進(jìn)行了下修，交易對方承諾幻想悅游2016-2018年經(jīng)審計的扣非后凈利潤不低于2.5億元、3.25億元、4.06億元，三年累計不少于9.8125億元。

但在2018年幻想悅游卻未能實(shí)現業(yè)績(jì)承諾，當年幻想悅游實(shí)現扣非后歸屬凈利潤約為1.41億元，與業(yè)績(jì)承諾差額為2.65億元，完成率為34.7%。2019、2020年，幻想悅游更是接連虧損，其中2020年凈利虧損1.31億元。另外，由于幻想悅游經(jīng)營(yíng)不及預期，天神娛樂(lè )已累計計提商譽(yù)減值準備29.28億元。

投融資專(zhuān)家許小恒在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，A股市場(chǎng)有不少出售虧損子公司的情況，對于天神娛樂(lè )而言，也是甩掉了包袱資產(chǎn)。

神秘的接盤(pán)人

天神娛樂(lè )披露公告顯示，穿透股權關(guān)系后，幻想悅游93.5417%股權的接盤(pán)方為自然人李佳軒。

據了解，天神娛樂(lè )擬將持有幻想悅游83.175%的股權(對應幻想悅游注冊資本99.81萬(wàn)元)轉讓給海南飛馳千里科技合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海南飛馳”)，對應的股權轉讓價(jià)款為8.03億元，該部分股權轉讓款擬通過(guò)股權轉讓款代付及債權債務(wù)抵銷(xiāo)的方式予以支付;擬將持有的幻想悅游10.3667%股權(對應幻想悅游注冊資本12.44萬(wàn)元)轉讓給CreactionNetworkLimited(HK)，對應的股權轉讓價(jià)款為1億元，該部分股權轉讓款擬以現金支付。

值得一提的是，海南飛馳在今年6月9日剛剛成立，CreactionNetworkLimited(HK)則在2020年11月13日成立，兩接盤(pán)方成立時(shí)間均不長(cháng)。穿透股權關(guān)系后來(lái)看，兩公司實(shí)控人均為自然人李佳軒。

經(jīng)Wind查詢(xún)，除了控制上述兩家公司之外，李佳軒還控制海南創(chuàng )游未來(lái)科技有限公司，持有其99.99%的股份。但該公司也在今年6月3日才剛剛成立。

對于1億元現金交易款，李佳軒是否具備履約能力無(wú)疑也將引發(fā)投資者關(guān)注。

天神娛樂(lè )方面在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次交易對手實(shí)控人李佳軒不屬于失信被執行人，具備履約能力，此外公司通過(guò)采取保證金、股權質(zhì)押、違約措施等多重方式以保障交易對手履行支付義務(wù)。

6.2億商譽(yù)懸頂

截至今年一季度末，天神娛樂(lè )賬上商譽(yù)達6.2億元。

據了解，天神娛樂(lè )前身為科冕木業(yè)，于2010年2月在深交所上市，2014年經(jīng)重大資產(chǎn)重組主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為電競游戲，之后公司快速擴張，形成了電競游戲與數據流量雙業(yè)務(wù)引擎，曾先后收購了雷尚科技、妙趣橫生、AvazuInc.、合潤傳媒、幻想悅游、一花科技、嘉興樂(lè )玩等諸多公司，其中也有不少公司未能完成業(yè)績(jì)承諾，導致公司計提商譽(yù)。

對于“此前收購的業(yè)績(jì)不及預期公司，天神娛樂(lè )未來(lái)是否有進(jìn)一步處置計劃”的問(wèn)題，天神娛樂(lè )方面對北京商報記者表示，公司尚無(wú)進(jìn)一步處置計劃，未來(lái)將推進(jìn)內部業(yè)務(wù)整合，并探索新業(yè)務(wù)，通過(guò)打造休閑游戲賦能平臺，實(shí)施“電競驅動(dòng)休閑游戲”戰略，運營(yíng)好數據流量生態(tài)園，解決數字經(jīng)濟企業(yè)痛點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，驅動(dòng)公司旗下流量分發(fā)、精準數字營(yíng)銷(xiāo)、品牌內容流量等業(yè)務(wù)增長(cháng)，持續推進(jìn)“數據流量驅動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟”戰略。

數據顯示，截至今年一季度末，天神娛樂(lè )賬上商譽(yù)仍不低，達6.2億元。獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，對于商譽(yù)高企的上市公司，投資者應重點(diǎn)注意，要謹慎分析公司是否存在大額減值風(fēng)險，避免踩雷。

關(guān)于未來(lái)如何防范商譽(yù)減值侵蝕公司業(yè)績(jì)的相關(guān)問(wèn)題，天神娛樂(lè )方面回應北京商報記者稱(chēng)，公司因前期外延式擴張過(guò)度，產(chǎn)生的債務(wù)規模激增，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑，并引發(fā)連鎖反應，導致資金緊張，主營(yíng)業(yè)務(wù)資金投入持續收縮，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續下滑，從而引發(fā)商譽(yù)等相關(guān)資產(chǎn)的大額減值，未來(lái)公司將通過(guò)提升相關(guān)標的業(yè)績(jì)降低商譽(yù)減值風(fēng)險。(記者 董亮 馬換換)

關(guān)鍵詞： 天神娛樂(lè ) 對價(jià)轉讓股權 幻想悅游 標的經(jīng)營(yíng)