與“杉杉系”的百億元股權轉讓糾紛未休，“中靜系”近日已為所持的徽商銀行股權另尋了新的買(mǎi)家。但與此同時(shí)，“杉杉系”公開(kāi)發(fā)難，將雙方矛盾激化事實(shí)捅上臺面?；丈蹄y行夾在其中，回A之路又添了不少變數。

股權糾紛升級

中靜系正為其所持徽商銀行股權另尋買(mǎi)家。7月1日，中靜新華資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中靜新華”)公告稱(chēng)，公司董事會(huì )已審議通過(guò)，同意公司與東建國際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東建國際”)就全部出售公司直接加間接持有的徽商銀行股份事宜達成合作意向事項。公司將與東建國際進(jìn)行磋商，推進(jìn)簽署標的股份轉讓的正式協(xié)議。

中靜系直接加間接持有徽商銀行多少股權?

根據徽商銀行年報，截至2020年末，中靜系仍是徽商銀行的第一大股東，其通過(guò)控制4家公司：中靜新華及旗下3家公司——WealthHonestLimited、GoldenHarbourInvestmentsManagementLimited、中靜新華資產(chǎn)管理(香港)有限公司，合計持有徽商銀行12.1%的股份。

但日前，徽商銀行定增事項獲證監會(huì )核準，增資完成后，徽商銀行的單一第一大股東將變更為存款保險基金管理有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“存?；?rdquo;)，持股比例為11.22%，超過(guò)稀釋股權后中靜系的10.59%。

不過(guò)中靜系卻對此存有異議，對存?；鹗欠穹仙虡I(yè)銀行股東資格條件也提出質(zhì)疑，并對媒體強調徽商銀行定增前，中靜系5家機構合計持有該行16.26%的股權，定增后是14.23%，仍是該行第一大股東。

值得注意的是，中靜系所言5家機構的第5家，就是其曾入股的中靜四海實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中靜四海”)。中靜四海目前持股徽商銀行4.16%股權，但該筆股權與中靜新華目前所持的徽商銀行股權一同，正深陷一場(chǎng)股權交易糾紛，至今相關(guān)訴訟仍懸而未決。

兩年前，2019年8月20日，中靜新華與杉杉控股簽訂框架協(xié)議，約定杉杉控股受讓中靜新華直接加間接持有的徽商銀行全部股權，其中包括中靜四海51.6524%的股權，交易總價(jià)達121.5億元?？蚣軈f(xié)議簽訂后，杉杉控股累計向中靜新華支付股權轉讓款48.9億元。2019年8月29日，中靜四海完成股權變更，由杉杉集團持股48.3475%、中靜新華持股51.6524%變更為杉杉集團持股100%。

然而不到一年，昔日合作伙伴反目成仇。2020年6月，中靜新華以杉杉控股未能按照協(xié)議約定的時(shí)間向公司支付全部轉讓價(jià)款為由，終止相關(guān)股權轉讓。此后杉杉控股與中靜新華互訴公堂，目前案件仍在審理中。

從雙方主要訴求來(lái)看，爭議焦點(diǎn)就在于已完成股權變更的中靜四海股權及未繼續轉讓的徽商銀行股權如何處理。杉杉控股其實(shí)并未放棄徽商銀行股權，其指出中靜新華在辦理持有股權轉讓時(shí)拖延資料、設置障礙等，要求其繼續向杉杉控股轉讓所持徽商銀行股權。中靜新華則要求杉杉集團向中靜新華返還中靜四海51.6524%的股權，同時(shí)將中靜四?；謴椭凉蓹噙^(guò)戶(hù)前狀態(tài)。

就在中靜新華宣布找到新買(mǎi)家之際，雙方矛盾激化再次被捅上臺面。杉杉控股7月3日發(fā)聲明稱(chēng)，自2020年6月與中靜新華就徽商銀行股權轉讓發(fā)生訴訟以來(lái)，中靜新華及其董事長(cháng)高央在背后策劃了一系列針對杉杉系企業(yè)的不實(shí)舉報與不實(shí)報道，刻意引導證券監管部門(mén)、案件審理法院、金融機構及廣大投資人，企圖以此對杉杉股份國際并購、定向增發(fā)等資本運作、法院判案、銀行授信、上市公司股價(jià)等造成影響。

東建國際接盤(pán)?

市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，股權糾紛及股東掣肘對徽商銀行回A之路增添了不小的障礙。不僅是中靜系與杉杉系之間的股權爭斗，中靜系在成為徽商銀行第一大股東后，也多次與徽商銀行管理層就分紅分配方案、人事任命安排等方面出現分歧。

2013年徽商銀行H股上市之后數年間，中靜新華通過(guò)債務(wù)融資，從二級市場(chǎng)陸續增持徽商銀行，直至成為合計控制約16.26%徽商銀行股權的第一大股東。2015年，徽商銀行籌劃回A股IPO，然而這一次中途生出波瀾，先后經(jīng)歷了中止A股發(fā)行審查、撤回上市申請、兩次延長(cháng)A股發(fā)行方案有效期等。最新進(jìn)展是，今年6月30日召開(kāi)的徽商銀行2020年股東大會(huì )上，該行審議通過(guò)了《關(guān)于延長(cháng)本行首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市(“A股發(fā)行”)方案有效期的議案》，回A戰線(xiàn)再度拉長(cháng)。

銀行業(yè)資深分析人士王劍輝指出，現有股東跟管理層或其他股東之間發(fā)生矛盾對金融企業(yè)來(lái)說(shuō)影響非常不利，當前，在經(jīng)濟下行的環(huán)境下，中小銀行為了對沖壞賬準備等，面臨補充資本金的直接需求，如果主要股東之間的矛盾和糾紛不解決，融資問(wèn)題可能就懸而未決，對徽商銀行回A以及在國際市場(chǎng)進(jìn)行新的融資，都會(huì )形成隱患。金樂(lè )函數分析師廖鶴凱也表示，股東股權糾紛持續會(huì )影響徽商銀行的商譽(yù)和業(yè)務(wù)拓展。

眼下，股權糾紛訴訟未落下帷幕，但未阻擋中靜系為所持股權另尋買(mǎi)家，這也或許為徽商銀行回A之路帶來(lái)轉機。

新買(mǎi)家是何來(lái)頭?根據東建國際官網(wǎng)，東建國際是一家專(zhuān)業(yè)從事直接投資和私募基金投資業(yè)務(wù)的上市公司。東建國際2020年財報顯示，2020年收益為1.27億港元，同比增長(cháng)24.9%。

談及中靜系退出對徽商銀行的影響，王劍輝指出，矛盾方有一方退出，為問(wèn)題的解決帶來(lái)了希望，是一個(gè)重要的轉機。股權轉讓過(guò)程中，還面臨監管部門(mén)的審批，如果在這一環(huán)節中沒(méi)有發(fā)現新的問(wèn)題，股權轉讓后將為徽商銀行回A股，或繼續在資本市場(chǎng)其他渠道融資掃清障礙，打下重要的基礎。

不過(guò)也有分析人士持有不樂(lè )觀(guān)意見(jiàn)。某市場(chǎng)人士對北京商報記者表示，若中靜系股權轉讓給東建國際，對徽商銀行并無(wú)益處，東建國際本身實(shí)力非常有限，在內地銀行業(yè)看起來(lái)并無(wú)涉及，入股對徽商銀行股權結構無(wú)改善。此外，徽商銀行回A只是時(shí)間問(wèn)題，在這個(gè)時(shí)間段如果沒(méi)有很好的交易對價(jià)，中靜系不太會(huì )輕易退出。而如果是找了個(gè)代持方以退為進(jìn)的話(huà)，更是左手倒右手，股東拉鋸戰還會(huì )持續，會(huì )增加徽商銀行后續股東格局的不確定性。當然，也有可能是通過(guò)這種模式緩解現存矛盾和困局，為徽商銀行回歸A股鋪平道路。

針對相關(guān)股東股權轉讓事項及股東股權糾紛事項對公司的影響、A股上市進(jìn)展相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者聯(lián)系到徽商銀行，對方稱(chēng)暫不回復。

需練好經(jīng)營(yíng)管理“內功”

除了股權問(wèn)題亟待解決，徽商銀行回A之路及未來(lái)發(fā)展仍面臨諸多考驗。

徽商銀行的歷史可以追溯到20多年前，該行是經(jīng)原中國銀監會(huì )批準，全國首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合重組成立的區域性股份制商業(yè)銀行，總部設在安徽省合肥市。1997年4月4日注冊成立。2020年，徽商銀行因成功將原包商銀行在內蒙古自治區外的主要核心資產(chǎn)、負債收購承接而吸引了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，該行跨區域布局得到進(jìn)一步完善。

但與此同時(shí)，承接之后原包商銀行集聚的風(fēng)險釋放，也對徽商銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成了明顯壓力。根據2020年年報數據顯示，截至2020年末，徽商銀行不良貸款率為1.98%，較2019年末上升0.94個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險出清間接拖累了徽商銀行的利潤。數據顯示，該行2020年實(shí)現凈利潤為99.21億元，同比減幅1.4%;歸屬于該行股東凈利潤95.7億元，同比減幅2.54%。這也是自登陸港交所以來(lái)，徽商銀行凈利潤增速首次出現負值。

在合規內控層面，該行同時(shí)需要多做功課。2020年底徽商銀行曾因同業(yè)業(yè)務(wù)等違規被監管一口氣公示11張罰單，今年1月，徽商銀行行長(cháng)助理兼徽銀理財董事長(cháng)夏敏被帶走調查再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

廖鶴凱表示，徽商銀行近年來(lái)在股東動(dòng)蕩的情況下，勉力發(fā)展實(shí)屬不易。在內外部多重影響下，該行經(jīng)營(yíng)狀況惡化也是肉眼可見(jiàn)。目前該行股權問(wèn)題懸而未決，A股上市之路則漫漫，而在同等級別的銀行都已在A(yíng)股上市的情況下，徽商銀行越遲完成A股回歸，和同行的差距就越大。

在王劍輝看來(lái)，盡管股權結構面臨變故，但徽商銀行在中小銀行中的表現可圈可點(diǎn)。接下來(lái)，徽商銀行管理層應當集中精力做好經(jīng)營(yíng)管理，當前金融機構合規監管進(jìn)入深化階段，該行應在自主合規管理、風(fēng)險處置方面做好功課，穩扎穩打消除潛在風(fēng)險，同時(shí)注重與時(shí)俱進(jìn)與新技術(shù)應用，為未來(lái)的發(fā)展打下良好的基礎。(孟凡霞 馬嫡)

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