首度闖關(guān)失敗后，不甘資本布局掉隊的北京嘉曼服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉曼服飾”)又轉戰創(chuàng )業(yè)板。最新動(dòng)態(tài)顯示，嘉曼服飾交出首輪問(wèn)詢(xún)回復的答卷。從披露的信息來(lái)看，深交所連發(fā)30問(wèn)，關(guān)于前次申報相關(guān)情況、是否符合創(chuàng )業(yè)板定位、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑等問(wèn)題，嘉曼服飾均已進(jìn)行了說(shuō)明。不過(guò)后續的問(wèn)詢(xún)中，嘉曼服飾又能否經(jīng)得住考問(wèn)?

前次申報IPO被追問(wèn)

首輪問(wèn)詢(xún)中，嘉曼服飾前次申報的相關(guān)事項成為首要關(guān)注的問(wèn)題。

據證監會(huì )官網(wǎng)顯示，2018年3月14日嘉曼服飾曾向證監會(huì )報送首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，彼時(shí)嘉曼服飾要上的是深交所中小板。2020年1月9日上會(huì )接受審核的嘉曼服飾，首發(fā)申請被否。

IPO過(guò)程中，嘉曼服飾曾于2019年1月至2月接受證監會(huì )現場(chǎng)檢查。經(jīng)查，嘉曼服飾因“在申請首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市過(guò)程中，存在刷單與自買(mǎi)貨行為、固定資產(chǎn)相關(guān)內控不健全、使用個(gè)人賬戶(hù)支付款項或費用、未能充分抵消內部交易未實(shí)現利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問(wèn)題”，于2019年7月被證監會(huì )出具警示函的行政監管措施。

首度闖關(guān)失敗后，嘉曼服飾又轉戰創(chuàng )業(yè)板。而2020年12月31日披露的招股書(shū)中，嘉曼服飾并未對前次申報的情況進(jìn)行披露。對此，深交所在首輪問(wèn)詢(xún)中，要求嘉曼服飾補充披露收到警示函的行政監管措施的情況，警示函涉及事項的產(chǎn)生背景等。

嘉曼服飾在深交所的問(wèn)詢(xún)回復函中稱(chēng)，公司已于2020年5月起停止了一切形式的刷單行為。使用個(gè)人卡進(jìn)行費用支付主要是出于便捷性考慮，相關(guān)款項支付已及時(shí)入賬，不存在體外支出費用的情形，已于2020年停止使用個(gè)人卡進(jìn)行費用支付的行為。綜上所述，發(fā)行人本次報告期內仍存在警示函涉及的刷單和使用個(gè)人賬戶(hù)支付費用的情形，對本次發(fā)行上市不構成實(shí)質(zhì)性障礙。

針對公司IPO的相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者致電嘉曼服飾證券部進(jìn)行采訪(fǎng)，對方表示“不負責相關(guān)事項”。

自有品牌收入占比下滑

轉戰創(chuàng )業(yè)板的嘉曼服飾，是否符合創(chuàng )業(yè)板定位的問(wèn)題被追問(wèn)。

招股書(shū)顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運營(yíng)企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋童裝的研發(fā)設計、品牌運營(yíng)與推廣、直營(yíng)與加盟銷(xiāo)售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節。

據了解，嘉曼服飾采取多品牌運營(yíng)策略，包括自有品牌、授權經(jīng)營(yíng)品牌、國際零售代理品牌三類(lèi)。北京商報記者從嘉曼服飾披露的招股書(shū)中發(fā)現，授權經(jīng)營(yíng)品牌是嘉曼服飾收入的重要來(lái)源。

而嘉曼服飾的自有品牌收入占比卻逐步下滑。數據顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服飾自有品牌的營(yíng)業(yè)收入分別為15662.03萬(wàn)元、20519.92萬(wàn)元、25186.86萬(wàn)元、8234.25萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.82%、28.15%、28.1%、25.09%。

在戰略定位專(zhuān)家、九德定位咨詢(xún)公司創(chuàng )始人徐雄俊看來(lái)，代理品牌畢竟不是自己的核心品牌，自有品牌銷(xiāo)售收入占比越來(lái)越低，說(shuō)明該品牌的核心競爭力在不斷削弱。

深交所則要求嘉曼服飾結合發(fā)行人報告期內來(lái)自于自有品牌收入較低且逐年下降的情況，以及授權經(jīng)營(yíng)品牌及國際零售代理品牌業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的情況，補充披露發(fā)行人及中介機構稱(chēng)“發(fā)行人業(yè)務(wù)具有較強的創(chuàng )意特征，積極探索了創(chuàng )新的運營(yíng)模式”的準確性，具體創(chuàng )意、創(chuàng )新內容，并補充披露發(fā)行人及中介機構認為符合創(chuàng )業(yè)板定位的合理性。

嘉曼服飾在回復深交所的問(wèn)詢(xún)函中稱(chēng)，公司的業(yè)務(wù)具有較強的創(chuàng )意特征，報告期內公司憑借較強的創(chuàng )意設計能力、運營(yíng)模式和營(yíng)銷(xiāo)方式方面的創(chuàng )新能力，保持或提升了自有品牌、授權經(jīng)營(yíng)品牌和bebelux高端品牌集合店的品牌影響力，實(shí)現了良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jì);報告期內，公司已實(shí)現傳統的服裝產(chǎn)業(yè)與電子商務(wù)的深度融合，符合創(chuàng )業(yè)板關(guān)于“三創(chuàng )四新”的定位要求。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤則表示，嘉曼服飾這種品牌授權也存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。如果授權方與公司在授權期限到期后不能夠續簽或者品牌持有方撤銷(xiāo)授權，將對嘉曼服飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)造成不利影響。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率連降

嘉曼服飾毛利率下滑的問(wèn)題也同樣引起深交所的關(guān)注。

據招股書(shū)顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，嘉曼服飾的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為53.86%、52.26%、50.65%和49.58%。

對于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑的情形，嘉曼服飾在招股書(shū)中稱(chēng)，一方面是公司自有品牌水孩兒定位由中高端調整為中端，產(chǎn)品吊牌價(jià)格下調導致自有品牌毛利率下降;另一方面是電商收入占比不斷提升，各電商平臺促銷(xiāo)活動(dòng)頻次增加，促銷(xiāo)活動(dòng)期間產(chǎn)品折扣力度較大，綜合導致同品類(lèi)產(chǎn)品的線(xiàn)上銷(xiāo)售價(jià)格有所下降，進(jìn)而導致電商毛利率下降。

數據顯示，2017-2019年以及2020年1-6月期間，嘉曼服飾電商直營(yíng)的毛利率分別為53.74%、52.22%、49.66%、47.5%，同期嘉曼服飾線(xiàn)下直營(yíng)的毛利率則為56.8%、55.03%、55.26%以及53.62%。

公司線(xiàn)下直營(yíng)毛利率高于電商直營(yíng)毛利率的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例?這需要嘉曼服飾來(lái)回答。(記者 劉鳳茹)

關(guān)鍵詞： 自有品牌 收入下滑 嘉曼服飾 創(chuàng )業(yè)板定位