意料之中，視頻會(huì )議軟件Zoom的新財報，有令人欣喜的直觀(guān)數據，也藏著(zhù)顯而易見(jiàn)的隱憂(yōu)。利潤超預期，但增長(cháng)也在大幅放緩，對于Zoom而言，當疫情帶來(lái)的紅利逐漸散去，開(kāi)拓增量不是件易事。在巨頭們已經(jīng)入場(chǎng)的當下，Zoom已經(jīng)是危機四伏，要么精耕存量，要么尋覓新的增長(cháng)點(diǎn)。

增速放緩

單就這一季度的數據來(lái)看，Zoom的表現還算可圈可點(diǎn)。當地時(shí)間8月30日，Zoom發(fā)布了截至7月31日的2022財年第二財季財報。當季，Zoom的營(yíng)收為10.2億美元，首次突破10億美元，同比增長(cháng)了54%，高于此前市場(chǎng)預期的9.91億美元，但較上一季度191%的漲幅已經(jīng)大幅放緩。

同時(shí)，Zoom凈利潤也增長(cháng)明顯，為3.171億美元，相比之下，去年同期為1.86億美元;歸屬于公司普通股股東的凈利潤為3.169億美元，與去年同期的1.857億美元相比增長(cháng)71%。

雖然保持了增長(cháng)也超出了市場(chǎng)的預期，但Zoom并沒(méi)有收到投資者的叫好。周一美股收盤(pán)時(shí)，Zoom股價(jià)原本收漲1.96%，但在盤(pán)后，其股價(jià)震蕩下行，跌幅一度超過(guò)11%。截至北京時(shí)間8月31日18時(shí)，Zoom股價(jià)盤(pán)前跌幅達到10.94%。

這或許源于Zoom不太樂(lè )觀(guān)的展望。對于下一季度的業(yè)績(jì)表現，Zoom預計，經(jīng)調整每股收益為1.07-1.08美元，而FactSet調查分析師預估為1.1美元。而在二季度，FactSet此前對Zoom每股收益的調查預期為1.16美元，高于最終數據1.36美元。

營(yíng)收也將放慢腳步，Zoom預計，第三季度營(yíng)收為10.15億-10.2億美元，這意味著(zhù)，當季營(yíng)收增幅可能僅為31%。這將是其有史以來(lái)的最低紀錄。此前的增速最低點(diǎn)為2019會(huì )計年度第四季(截至2020年1月)，當時(shí)營(yíng)收年增率為78%，正在疫情席卷全球前夕。

值得一提的是，自今年年初以來(lái)，Zoom股價(jià)上漲了約3%，落后于同期標普500指數近21%的漲幅。

意料之中

事實(shí)上，Zoom對于下一季度業(yè)績(jì)放緩的預期并不意外。從近三年營(yíng)收增速可見(jiàn)一斑，同樣都是第二財季，Zoom此次2022財年的營(yíng)收同比增長(cháng)率為54%，雖然已經(jīng)是一個(gè)不錯的數字，但相較之下，其2020財年第二財季的營(yíng)收增長(cháng)率達到了96%，2021財年更是高達355%。

另外，從用戶(hù)數也能看出Zoom增長(cháng)的力不從心，第二財季中，員工至少十人的企業(yè)客戶(hù)為50.49萬(wàn)，同比增長(cháng)了36%，而上年同期的增速高達458%。對于營(yíng)收增長(cháng)放緩的情況，北京商報記者聯(lián)系了Zoom方面，但截至發(fā)稿暫未收到回復。

這就像是爆紅的后遺癥，畢竟疫情這只黑天鵝，讓Zoom嘗到了前所未有的甜頭。十年前，Zoom在硅谷起家，并于2019年4月在納斯達克上市。雖然保持著(zhù)穩定的增長(cháng)，但直到疫情帶來(lái)視頻會(huì )議的風(fēng)口，Zoom才站上互聯(lián)網(wǎng)的“C位”。

2019年12月底，也就是疫情在全球暴發(fā)前夕，包含免費和付費的使用者，Zoom的最高單日使用人數為1000萬(wàn)人。而到了2020年3月，Zoom就創(chuàng )下了一天超過(guò)2億名使用者的紀錄。

“我從未想到整個(gè)世界都會(huì )在一夜之間使用Zoom，但其實(shí)，無(wú)論是在心理上還是公司戰略上，我們都沒(méi)有完全做好準備。”對于Zoom的飛速發(fā)展與爆紅，Zoom CEO袁征曾表示擔憂(yōu)。

后來(lái)的事實(shí)證明，袁征的擔憂(yōu)不無(wú)道理。在用戶(hù)數暴漲的同時(shí)，Zoom的隱私安全漏洞也逐步浮出水面。

去年3月，多名美國用戶(hù)在加利福尼亞州提起集體訴訟，指控Zoom擅自將其掌握的個(gè)人數據與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺如谷歌、Facebook等分享，同時(shí)沒(méi)有采取必要措施阻止黑客操作的所謂“Zoom轟炸”，即用令人不適的不相干內容干擾視頻會(huì )議。這一訴訟直到今年8月才初步達成和解，Zoom花了8500萬(wàn)美元了結官司。

漏洞或許還有修復的余地，對于Zoom來(lái)說(shuō)，眼下面臨的最大的挑戰仍是疫情帶來(lái)的增量正在逐步消退。今年7月，美國27個(gè)州解除口罩禁令，與此同時(shí)，重返辦公室的員工也越來(lái)越多。

摩根大通分析師Sterling Auty就指出，Zoom的每日活躍用戶(hù)數和下載量自去年9月達到峰值以來(lái)一直在下降。數據跟蹤公司Similarweb的數據也顯示，使用Zoom的活躍企業(yè)域名數量逐季下降;3-7月，Zoom的獨立訪(fǎng)問(wèn)者人數也下降了22%。

內憂(yōu)外患

后疫情時(shí)代已至，Zoom增長(cháng)的壓力顯而易見(jiàn)，過(guò)去的高速擴張很難復制。

互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界坦言，疫情助推了Zoom的高速發(fā)展，但是隨著(zhù)疫情防控常態(tài)化，Zoom注定會(huì )步入穩定狀態(tài)，因此股價(jià)走低很正常。要想持續發(fā)展，一方面，Zoom對內要增強運營(yíng)能力，如何用精細化運營(yíng)盤(pán)活用戶(hù)資源，延伸出一些增值性服務(wù)。

另外，楊世界還提到，對外來(lái)看，進(jìn)一步拓展用戶(hù)其實(shí)是比較困難的。由于疫情持續，各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在發(fā)力視頻會(huì )議這個(gè)領(lǐng)域，比如微軟、谷歌等等，大家的營(yíng)銷(xiāo)模式大同小異，都是面向B端，而一些巨頭由于擁有既有資源，所以可以從上往下發(fā)展，比如谷歌將廣告和用戶(hù)資源打通。

的確，在Zoom深耕的北美市場(chǎng)，谷歌推出了Meet，微軟有Teams，蘋(píng)果有FaceTime，Facebook也發(fā)布了視頻會(huì )議工具M(jìn)essenger Rooms。對此，楊世界建議，Zoom或許可以從產(chǎn)品形式上進(jìn)行更新，找到相對差異化的發(fā)展點(diǎn)。

Zoom自己也感受到了天花板下的壓力。7月19日，Zoom宣布與云聯(lián)絡(luò )中心軟件服務(wù)商Five9達成收購協(xié)議，將以全股票的方式收購Five9，交易規模將達到147億美元，預計將在2022年上半年完成。若能順利完成，將是Zoom首筆百億級美元規模的并購交易，也是今年以來(lái)美國規模第二大的一筆科技交易。

對于此次收購，袁征曾表示，“企業(yè)主要通過(guò)聯(lián)絡(luò )中心與客戶(hù)溝通，我們相信此次收購將會(huì )創(chuàng )造一個(gè)領(lǐng)先的客戶(hù)參與平臺，有助于重新定義各種規模的公司與客戶(hù)聯(lián)系的方式”。Five9是一家基于云的聯(lián)絡(luò )中心軟件提供商，也是云聯(lián)絡(luò )中心領(lǐng)域的領(lǐng)導者，其在2020年實(shí)現了33%的收入增長(cháng)。

不過(guò)，這筆交易仍然存在不確定性。上周一，Zoom提交給美國證券交易委員會(huì )的文件顯示，其收購云聯(lián)絡(luò )中心軟件服務(wù)商Five9的交易面臨著(zhù)競爭。有分析師表示，其競爭對手很大可能就是市值高達2420億美元的云計算軟件巨頭Salesforce。

對于Zoom而言，當前也并非全是不利因素，仍有人看好其未來(lái)發(fā)展。比如瑞銀分析師Karl Keirstead就指出，由于后疫情時(shí)代的混合辦公前景，很多人不會(huì )重返辦公室，對遠程視頻會(huì )議需求一直存在，Zoom的客戶(hù)流失率可能低于預期。

美股研投網(wǎng)站SeekingAlpha也援引研究稱(chēng)，據今年一季度的13F持倉顯示，機構投資者仍是Zoom的凈買(mǎi)家，一些清倉Zoom持股的基金稱(chēng)，拋售并非看衰其前景，而是趁大漲獲利了結。Zoom的基本面仍很強大，至少投資者預期的是營(yíng)收增速放緩，而不是營(yíng)收開(kāi)始下滑。

楊世界也表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，“現在不少企業(yè)開(kāi)始放棄去公司上班，而是選擇長(cháng)久居家辦公，不過(guò)，這種趨勢不是一蹴而就，會(huì )慢慢釋放，或許對Zoom會(huì )是一個(gè)助推契機”。(記者 湯藝甜)

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