相對于威高股份、康德萊、三鑫醫療等同行來(lái)說(shuō)，江蘇偉康潔婧醫療器械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“偉康醫療”)資本布局明顯掉隊。在多年籌劃上市未果后，偉康醫療依舊執著(zhù)于A(yíng)股上市。深交所官網(wǎng)顯示，偉康醫療為近期新受理的企業(yè)。再度闖關(guān)背后，偉康醫療爭議不少。從招股書(shū)披露的數據來(lái)看，偉康醫療IPO前進(jìn)行了上億元的大手筆分紅，報告期內分紅金額更是超過(guò)三年的凈利潤。而偉康醫療系劉春良、劉麗潔父女100%控制的企業(yè)，劉春良、劉麗潔父女獨享了分紅的大禮包。

劉氏家族100%持股

從偉康醫療股權結構來(lái)看，存在一股獨大的情形。

招股書(shū)顯示，偉康醫療主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性使用醫用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品涵蓋手術(shù)護理、呼吸、麻醉、泌尿和穿刺五大系列的上百種規格型號，主要產(chǎn)品為吸引管、吸痰管、鼻氧管、引流袋(包括防逆流引流袋、精密引流袋)等醫用高分子材料類(lèi)產(chǎn)品。

截至招股書(shū)簽署日，劉春良、劉麗潔父女通過(guò)直接及間接方式合計控制偉康醫療100%的表決權，為公司的實(shí)際控制人。其中劉春良直接持有偉康醫療13.64%的股份，劉春良、劉麗潔通過(guò)昊鵬實(shí)業(yè)間接控制公司77.27%的股份，劉春良通過(guò)宿遷宏建間接控制公司9.09%的股份。

在資本市場(chǎng)，家族企業(yè)并不少見(jiàn)，但像偉康醫療一樣，實(shí)控人完全100%持股的情形并不常見(jiàn)。投融資專(zhuān)家許小恒稱(chēng)，家族企業(yè)實(shí)控人的意志會(huì )直接影響企業(yè)發(fā)展戰略的制定。

證券市場(chǎng)評論人布娜新進(jìn)而談到，劉春良、劉麗潔父女二人可以利用其控制地位優(yōu)勢，通過(guò)行使表決權對董事、監事、高級管理人員選聘、發(fā)展戰略、人事安排、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財務(wù)等決策實(shí)施控制及重大影響。“一般而言，絕對意義的一股獨大不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理。”許小恒如是表示。

偉康醫療在招股書(shū)亦提示風(fēng)險稱(chēng)，如果公司治理制度不能得到嚴格執行，可能會(huì )導致實(shí)際控制人利用其控制地位損害公司和其他中小股東利益的風(fēng)險。

公開(kāi)信息顯示，自2017年10月以來(lái)，偉康醫療就多次籌劃A股上市事宜。但遺憾的是，其至今還未能圓夢(mèng)A股。若此次偉康醫療能夠如愿上市，劉春良、劉麗潔父女將迎來(lái)A股首個(gè)上市平臺。

上億元分紅裝入實(shí)控人口袋

通過(guò)對比此前的招股書(shū)后發(fā)現，此次偉康醫療再度IPO前多次進(jìn)行大手筆分紅，這一情形也存在不小的爭議。

具體而言，2020年4月10日，偉康醫療2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于利潤分配方案的議案》，以2019年末總股本5500萬(wàn)股為基數，按每10股派發(fā)現金紅利18.18元(含稅)，合計向股東分配現金股利1億元。2020年7月20日，偉康醫療2019年度股東大會(huì )審議通過(guò)《2019年度利潤分配預案的議案》，以2019年末總股本5500萬(wàn)股為基數，按每10股派發(fā)現金紅利9.09元(含稅)，合計向股東分配現金股利5000萬(wàn)元。

經(jīng)計算，偉康醫療2020年共向股東派發(fā)了1.5億元的現金紅利。數據顯示，2019年偉康醫療實(shí)現的歸屬凈利潤為6904.39萬(wàn)元，前述累計分紅金額遠超當期歸屬凈利潤。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，這種分紅金額遠超當年凈利潤的做法，實(shí)際上分配的是歷年累計未分配利潤中的一部分，說(shuō)明現任股東不愿意與未來(lái)的潛在投資人共享既往經(jīng)營(yíng)積累。

據招股書(shū)，2021年6月18日，偉康醫療2020年度股東大會(huì )審議通過(guò)《2020年度利潤分配預案的議案》，以2020年末總股本4500萬(wàn)股為基數，按每10股派發(fā)現金12元(含稅)，合計向股東分配現金股利5400萬(wàn)元。2020年偉康醫療實(shí)現的歸屬凈利潤為5470.5萬(wàn)元，當期分紅金額與歸屬凈利潤幾乎持平。不過(guò)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，該利潤分配方案尚未實(shí)施完畢。

許小恒認為，偉康醫療這種做法不免讓市場(chǎng)產(chǎn)生突擊分紅的質(zhì)疑。后續的審核中，這其中的原因、合理性也恐被重點(diǎn)關(guān)注。從股權結構來(lái)看，偉康醫療的現金分紅全部進(jìn)了實(shí)控人的口袋。

另經(jīng)計算，偉康醫療2018-2020年實(shí)現的歸屬凈利潤之和約1.93億元，報告期內的分紅金額超過(guò)前述數額。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤認為，類(lèi)似掏空“家底”式分紅的方式并不可取，這也給公司后續還能不能分紅打上一個(gè)問(wèn)號。針對公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者以郵件形式采訪(fǎng)偉康醫療。偉康醫療相關(guān)人士表示，“郵件已經(jīng)收到，我會(huì )和領(lǐng)導匯報一下”。不過(guò)，截至記者發(fā)稿，未收到偉康醫療的相關(guān)回復。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不及同行

與同行相比，偉康醫療資產(chǎn)證券化的進(jìn)程已落后。

威高股份、康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療5家公司均已實(shí)現上市，其中威高股份在港股上市，康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療均系A股上市公司。

上述5家公司中，威高股份是領(lǐng)域內的龍頭企業(yè)。數據顯示，2018-2020年威高股份實(shí)現的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別約50.11億元、56.56億元、59.9億元。

從偉康醫療招股書(shū)披露的數據來(lái)看，康德萊、三鑫醫療、維力醫療、拱東醫療4家公司2018-2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈逐年增加的態(tài)勢?？档氯R2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規模達約12.48億元，維力醫療2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規模超11億元。三鑫醫療、拱東醫療2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別約9.37億元、8.2億元。

而偉康醫療與上述企業(yè)的收入規模存在不小的差距且出現明顯波動(dòng)。數據顯示，2018-2020年偉康醫療的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別約2.35億元、2.54億元、2.47億元。

偉康醫療坦言，與威高股份、康德萊、維力醫療等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比，公司在產(chǎn)能規模、資金實(shí)力與技術(shù)研發(fā)積累等方面還存在一定差距。

偉康醫療還表示，公司目前融資渠道僅為內部積累和間接融資方式，融資能力相對有限，難以迅速或充分滿(mǎn)足后續項目擴產(chǎn)投資、技術(shù)研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)布局建設等方面的資金需求。因此，公司需要打開(kāi)直接融資的渠道，增強資本實(shí)力和抗風(fēng)險能力，加快發(fā)展步伐。

偉康醫療在收入規模和資本實(shí)力方面與同行還存在較大的差距，這或許也是偉康醫療積極籌劃上市的推動(dòng)力。(記者 劉鳳茹)

關(guān)鍵詞： 江蘇偉康醫療 資本布局 實(shí)控人 劉氏家族