中國華融近期動(dòng)作頻頻，加速出清非主業(yè)、引入戰投的一系列組合拳之下，危機似乎已臨近尾聲。對于“大病初愈”的中國華融來(lái)說(shuō)，發(fā)行內資股、H股，引入戰略及財務(wù)投資者能夠補充流動(dòng)性，增強資本實(shí)力，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面，出售非主業(yè)業(yè)務(wù)、降負債，能夠實(shí)現回血輕裝上陣，以穩固AMC行業(yè)地位，增強持續經(jīng)營(yíng)能力。

加速出清非主業(yè)

根據中國華融11月17日發(fā)布的公告，按照監管機構對金融資產(chǎn)管理公司逐步退出非主業(yè)的要求，該公司擬啟動(dòng)華融湘江銀行、華融金融租賃股權轉讓項目立項。此次股權轉讓將采取公開(kāi)方式，中國華融擬將持有華融湘江銀行40.53%的股權、合計31.41億股股份，華融金融租賃79.92%的股權、共47.37億股股份全部轉讓出清。

除了最新動(dòng)作之外，近期以來(lái)，中國華融一直在加速出清其他資產(chǎn)。6月29日，中國華融宣布擬出售華融交易中心79.6%的股權;8月2日，宣布擬將華融消費金融70%的股權進(jìn)行轉讓?zhuān)θA融信托實(shí)施股權重組;一個(gè)月后，其再發(fā)布公告擬將華融證券71.99%的股權對外公開(kāi)轉讓。

截至目前，擬宣布出售的資產(chǎn)中，華融交易中心已確立受讓方為銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉中心，華融消費金融和華融證券已在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉讓。

按照中國華融的股權架構圖，該公司業(yè)務(wù)可以分為牌照類(lèi)金融板塊、非牌照類(lèi)金融板塊和房地產(chǎn)板塊。華融湘江銀行、華融金融租賃、華融消費金融、華融證券、華融信托均屬于牌照類(lèi)金融板塊。此外，該公司還有屬于房地產(chǎn)板塊的華融寶業(yè)以及非牌照類(lèi)金融的華融資本、華融國際、華融匯通、華融融德等。

對于持續轉讓金融牌照類(lèi)子公司，11月18日北京商報記者從中國華融處獲悉，本次轉讓華融金融租賃、華融湘江銀行股權以及此前已披露的轉讓安排，是落實(shí)監管要求的具體舉措，是穩步推進(jìn)機構“瘦身”、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、全面聚焦主責主業(yè)的正常股權轉讓行為。公司出售金融子公司股權，有利于補充公司核心一級資本，在優(yōu)化不良資產(chǎn)主業(yè)資源配置、鞏固公司主業(yè)的核心競爭力和市場(chǎng)地位方面將起到積極作用。有關(guān)金融子公司股權轉讓相關(guān)工作正在推進(jìn)中，后續如有進(jìn)一步進(jìn)展，將及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

近年來(lái)，在監管部門(mén)“回歸本源、聚焦主業(yè)”的指導下，各家AMC均展開(kāi)了剝離非主業(yè)業(yè)務(wù)的行動(dòng)。除中國華融外，此前，四大AMC中的中國信達完成了對幸福人壽股權的轉讓、中國長(cháng)城及其子公司也計劃轉讓長(cháng)生人壽合計70%股權。

談及中國華融“瘦身”的意義，金樂(lè )函數分析師廖鶴凱認為，近年來(lái)，我國不良資產(chǎn)規模持續上升，市場(chǎng)對于資產(chǎn)處置需求巨大，商業(yè)銀行、外資資產(chǎn)管理公司、民營(yíng)機構也開(kāi)始加入不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的隊伍。隨著(zhù)市場(chǎng)規模的迅速擴大，對于傳統四大AMC來(lái)說(shuō)此時(shí)沒(méi)有比聚焦主業(yè)、強化主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，能實(shí)際給AMC帶來(lái)更大效益的方式。

而對于大病初愈的中國華融來(lái)說(shuō)，廖鶴凱表示，面對目前復雜的市場(chǎng)環(huán)境，出清非主業(yè)業(yè)務(wù)獲取更多的流動(dòng)性就顯得更為重要，一方面發(fā)行債券、發(fā)行內資股、H股引入戰略及財務(wù)投資者，能夠補充流動(dòng)性，增強資本實(shí)力，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，另一方面，出售非主業(yè)業(yè)務(wù)降負債自我回血輕裝上陣，以穩固AMC行業(yè)地位，增強持續經(jīng)營(yíng)能力。

資深銀行業(yè)分析人士王劍輝也認為，中國華融出清非主業(yè)業(yè)務(wù)線(xiàn)一方面是符合監管要求的戰略性舉措，防范化解系統性風(fēng)險;另一方面回歸主業(yè)業(yè)務(wù)也能更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢，資管業(yè)務(wù)是未來(lái)金融市場(chǎng)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，增長(cháng)空間較大，聚焦核心業(yè)務(wù)才能在未來(lái)行業(yè)發(fā)展中占據有利地位。

聚焦主業(yè)

加速出清非主業(yè)業(yè)務(wù)、實(shí)現“瘦身”的同時(shí)，中國華融在主業(yè)發(fā)展方面也有所行動(dòng)。

3個(gè)月前，中國華融2020年年報姍姍來(lái)遲。年報顯示，經(jīng)全面審視評估風(fēng)險后，公司當期確認資產(chǎn)減值損失1077.55億元，導致歸母凈利潤虧損1029.03億元，錄得上市以來(lái)最大虧損。

彼時(shí)，中國華融副總裁王文杰表示，虧損來(lái)源主要包括三方面：一是對集中處置存量風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行減值測試后計提信用減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失，二是對當期資產(chǎn)風(fēng)險審慎評估信用減值損失，三是部分附屬公司風(fēng)險沖擊了集團經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。

巨虧之下，中國華融資本充足率由2019年末的15.29%下滑至2020年末的4.16%，到2021年6月末，公司資本充足率回升至6.32%。根據《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法(試行)》規定，中國華融核心一級資本充足率不得低于9%，一級資本充足率不得低于10%，資本充足率不得低于12.5%，其資本充足率已經(jīng)嚴重低于監管要求。

為及時(shí)補充資本，華融宣布開(kāi)啟引戰增資工作。如今，引戰方案正式出爐。

根據11月17日的公告，中國華融擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行內資股及H股股份引入戰略及財務(wù)投資者。按照發(fā)行方案，中國華融擬發(fā)行內資股392.16億股，H股19.61億股，發(fā)行總規模411.77億股，募集資金不超過(guò)420億元。內資股發(fā)行對象為中信集團、中保投資(在中保融信基金完成工商注冊之前，代為辦理協(xié)議簽署等相關(guān)事宜)、中國信達、工銀投資。其中，中信集團認購不超過(guò)188.24億股、中保融信基金認購不超過(guò)145.1億股、中國信達認購不超過(guò)39.22億股、工銀投資認購不超過(guò)19.61億股。H股發(fā)行對象為該公司原有股東中國人壽，認購不超過(guò)19.61億股。

中國華融表示，中信集團、中保融信基金為本次發(fā)行引入的戰略投資者，持股比例均不超過(guò)30%，不涉及公司控制權變化，中國信達、工銀投資為財務(wù)性投資。

中國華融表示，本次發(fā)行后，公司資本充足率可滿(mǎn)足監管要求。北京商報記者注意到，在資本補充方面，除此次發(fā)行內資股、H股引入戰略及財務(wù)投資者外，該公司也于11月16日獲批發(fā)行不超過(guò)700億元金融債券，用于不良資產(chǎn)收購及處置、債轉股等主營(yíng)業(yè)務(wù)。

結構性機會(huì )

對于引進(jìn)戰略投資者的意義，中國華融表示，除能及時(shí)補充資本外，還將與戰略投資者展開(kāi)業(yè)務(wù)合作提升公司盈利能力。此外，還有助于優(yōu)化公司股權結構、提升公司市場(chǎng)地位和品牌形象。

而中國華融董事長(cháng)王占峰曾透露，除已與中國華融簽訂框架協(xié)議的5家擬引進(jìn)戰略投資者外，公司將繼續跟有意向的投資者進(jìn)一步溝通、對接，未來(lái)可能還會(huì )有新的戰略投資者加入，這些都是未來(lái)新華融建設的良好基礎。

回歸主業(yè)后，中國華融將如何發(fā)展?中國華融總裁梁強曾表示，未來(lái)，華融將深耕“大不良”領(lǐng)域，統籌推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)轉型升級。既要做好傳統不良資產(chǎn)一級批發(fā)市場(chǎng)、二級零售市場(chǎng)的參與者，更要瞄準困境資產(chǎn)、特殊機遇投資市場(chǎng)的整合者角色。同時(shí)，還要加強渠道建設，深度挖掘、培育符合大不良業(yè)務(wù)的長(cháng)期穩定的客戶(hù)群、生態(tài)圈、朋友圈，并加強信用修復過(guò)程中業(yè)務(wù)策略的捕捉和價(jià)值挖掘過(guò)程中業(yè)務(wù)策略的調整，在價(jià)差、利差傳統的兩差收益基礎上努力探索增加管理費收入、服務(wù)費收入、彈性收益和超額收益。此外，還將升級產(chǎn)品服務(wù)，實(shí)現從單一產(chǎn)品向組合解決方案的轉變。

“回歸主業(yè)，引入戰投后作為行業(yè)頭部公司的中國華融未來(lái)的發(fā)展前景可期，行業(yè)地位或得以穩固。當下資產(chǎn)管理公司都在加強管理效率，提升精細化管理水平。資產(chǎn)管理公司收縮戰線(xiàn)聚焦主業(yè)，業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化程度進(jìn)一步提升，這在某種程度上也進(jìn)一步拉升了行業(yè)門(mén)檻，后續行業(yè)盈利水平有望提升，但是行業(yè)分化會(huì )加劇。經(jīng)濟下行期，特別是疫情帶來(lái)影響，給資產(chǎn)管理行業(yè)整體的業(yè)務(wù)機會(huì )都提供了新的空間，行業(yè)面臨著(zhù)資產(chǎn)價(jià)格的重構，資管公司買(mǎi)入資產(chǎn)價(jià)格就需要更多的考量，這里面也就存在結構性機會(huì )。”廖鶴凱說(shuō)道。(記者 孟凡霞 李海顏)

關(guān)鍵詞： 加速出清 非主業(yè) 中國華融 經(jīng)營(yíng)能力