上海虹橋、浦東兩大機場(chǎng)共同注入上市公司再進(jìn)一步，“千億白馬機場(chǎng)股”能否誕生也牽動(dòng)著(zhù)業(yè)界的神經(jīng)。12月1日，上海機場(chǎng)開(kāi)盤(pán)快速上漲，5分鐘內漲幅一度超過(guò)2%。最終收盤(pán)報44.88元，漲幅3.99%。前一晚，上海機場(chǎng)重組方案出爐。值得注意的是，今年2月以來(lái)，上海機場(chǎng)股價(jià)持續下挫，至今跌幅超過(guò)45%。隨著(zhù)重組方案的落地，上海機場(chǎng)的股價(jià)能否迎來(lái)轉機?

交易作價(jià)191.32億元

上海機場(chǎng)首次披露重大資產(chǎn)重組事項5個(gè)月后，“機場(chǎng)茅”重磅重組方案出爐。根據上海機場(chǎng)發(fā)布《上海國際機場(chǎng)股份有限公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)(草案)摘要》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“購買(mǎi)資產(chǎn)草案”)顯示，擬以44.09元/股的價(jià)格，通過(guò)發(fā)行股份方式購買(mǎi)上海機場(chǎng)(集團)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“機場(chǎng)集團”)持有的上海虹橋國際機場(chǎng)有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“虹橋機場(chǎng)”)100%股權、上海機場(chǎng)集團物流發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“物流公司”)100%股權、上海浦東國際機場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浦東第四跑道”)，總交易對價(jià)為191.32億元。

重組草案還顯示，經(jīng)雙方協(xié)商同意，虹橋機場(chǎng)、物流公司的凈資產(chǎn)評估值分別為145.16億元、31.29億元，浦東第四跑道的資產(chǎn)評估值為14.97億元，標的資產(chǎn)的交易價(jià)格為191.32億元。

同時(shí)，上海機場(chǎng)本次還擬以39.19元/股的發(fā)行價(jià)格定增募集不超過(guò)50萬(wàn)元配套資金。重組草案還顯示，本次定增募集配套資金在扣除發(fā)行費用并支付相關(guān)中介機構費用后擬用于四型機場(chǎng)建設項目、智能貨站項目、智慧物流園區綜合提升項目，以及補充上市公司和標的公司流動(dòng)資金，募集資金占比分別為13.02%、16%、3.44%和65.54%。

交易完成后，上市公司擬持有與虹橋機場(chǎng)運營(yíng)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負債及有關(guān)業(yè)務(wù)人員，其中亦包括了虹橋機場(chǎng)區域范圍內商業(yè)租賃、廣告業(yè)務(wù)及相關(guān)的經(jīng)營(yíng)權業(yè)務(wù)、廣告公司49%的股權、地服公司10%的股權。

上海機場(chǎng)在購買(mǎi)資產(chǎn)草案中還表示，交易擬通過(guò)注入機場(chǎng)集團所持的虹橋機場(chǎng)相關(guān)機場(chǎng)業(yè)務(wù)核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及配套盈利能力較好的航空延伸業(yè)務(wù)，通過(guò)上市平臺整合航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，目的為實(shí)現做優(yōu)做強上市公司。

此次購買(mǎi)資產(chǎn)草案的發(fā)布，代表上海兩家機場(chǎng)將整合至同一家上市公司。業(yè)內人士認為，這或許意味著(zhù)上海機場(chǎng)同業(yè)競爭時(shí)代即將結束。

疫情導致業(yè)績(jì)驟降

作為曾經(jīng)的千億白馬股，上海機場(chǎng)究竟為什么會(huì )選擇收購虹橋機場(chǎng)，把母公司的資產(chǎn)注入進(jìn)上市公司?有業(yè)內人士認為，此次收購與上海機場(chǎng)受疫情變化影響嚴重以及與中免重新簽訂協(xié)議有著(zhù)較大的關(guān)聯(lián)。

根據上海機場(chǎng)發(fā)布的2021年第三季度報告，上海機場(chǎng)第三季度營(yíng)業(yè)收入為9.44億元，同比下降2.5%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.1億元。從前三季度來(lái)看，上海機場(chǎng)凈虧損12.51億元，上年同期凈虧損7.37億元，虧損擴大。上海機場(chǎng)方面表示，隨著(zhù)國內疫情逐漸得到控制，國內航線(xiàn)業(yè)務(wù)量逐漸好轉，但受限于全球疫情狀況，國際航線(xiàn)業(yè)務(wù)量仍受較大影響，公司經(jīng)營(yíng)壓力持續加大，營(yíng)業(yè)收入顯著(zhù)下降。

而購買(mǎi)資產(chǎn)草案中指出，虹橋機場(chǎng)具有良好的發(fā)展前景和較強盈利能力，物流公司圍繞上海機場(chǎng)開(kāi)展貨運業(yè)務(wù)，與上海兩機場(chǎng)具有較強的協(xié)同效益。收購完成后，本次交易標的資產(chǎn)將有效提升上市公司未來(lái)業(yè)務(wù)規模和盈利水平。

除了疫情導致的業(yè)績(jì)大幅下降以外，還有業(yè)內人士分析，上海機場(chǎng)與中國中免簽訂的補充協(xié)議也是導致上海機場(chǎng)將母公司資產(chǎn)注入上市公司的因素之一。

北京商報記者了解到，今年年初，上海機場(chǎng)發(fā)布了關(guān)于簽訂免稅店項目經(jīng)營(yíng)權轉讓合同之補充協(xié)議的公告。根據補充協(xié)議，當月實(shí)際國際客流≤2019年月均實(shí)際國際客流×80%時(shí)，“月實(shí)收費用”按照“月實(shí)際銷(xiāo)售提成”收取;當月實(shí)際國際客流>2019年月均實(shí)際國際客流×80%時(shí)，“月實(shí)收費用”按照“月保底銷(xiāo)售提成”收取。

這意味著(zhù)，中國中免將銷(xiāo)售提成和2019年國際客流量掛鉤，如果客流量少，則可以少交納租金。“當前國際游客大幅減少，相應的租金自然就少了。”上述業(yè)內人士分析道。

有望提升上市公司市值

重新注入上市公司后，上海機場(chǎng)能否再次成為“千億白馬股”，也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

作為國內最重要的國際航空樞紐之一，上海機場(chǎng)一直致力于解決同業(yè)競爭問(wèn)題，同時(shí)，如何進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應及規模效應，提升上海機場(chǎng)的運營(yíng)效率及盈利能力，也是其一直在思考的。

上海機場(chǎng)方面表示，重組將有利于公司在浦東、虹橋兩個(gè)機場(chǎng)優(yōu)化航線(xiàn)航班的統一資源配置，提高上市公司運營(yíng)效率及盈利能力，帶動(dòng)長(cháng)三角機場(chǎng)群乃至城市群的建設發(fā)展，更好地輻射長(cháng)三角等區域經(jīng)濟帶，并增強上海國際航空樞紐的整體競爭力;提升上海作為國際物流節點(diǎn)的能級和國際競爭力;提高資源配置效率。同時(shí)，本次交易完成后，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到提高，財務(wù)狀況將得以改善，有利于增強上市公司持續經(jīng)營(yíng)能力。

民航業(yè)內人士林智杰談到，上海機場(chǎng)選擇此時(shí)收購也是因為這個(gè)時(shí)點(diǎn)比較特殊。一方面，浦東機場(chǎng)的業(yè)績(jì)預期是一個(gè)低谷，特別是國際免稅的大幅下滑，這個(gè)時(shí)候把虹橋注入，相當于對上市公司的業(yè)績(jì)是一個(gè)比較有力的支撐。另一方面，目前浦東機場(chǎng)的股價(jià)比較低，那么在這個(gè)時(shí)候增發(fā)，一個(gè)虹橋機場(chǎng)就能換到更多的股份，有利于機場(chǎng)集團國有資產(chǎn)的保值增值。

林智杰還提出，同時(shí)，這一舉措還落實(shí)了國企改革的要求，虹橋機場(chǎng)進(jìn)入上市公司，完成了混合所有制改革及上市，將兩家機場(chǎng)整合到同一家上市主體，有利于機場(chǎng)主業(yè)做大做強。其次，虹橋和浦東業(yè)務(wù)幾乎相同，合并至一家上市公司，有助于解決長(cháng)期困擾上海機場(chǎng)的同行業(yè)競爭問(wèn)題。

而注入虹橋機場(chǎng)后的上海機場(chǎng)未來(lái)是否能重回“千億”業(yè)績(jì)，仍與疫情的影響息息相關(guān)。“未來(lái)上海機場(chǎng)能否恢復業(yè)績(jì)，仍取決于國際客流的恢復情況。”林智杰說(shuō)。(記者 關(guān)子辰 吳其蕓 實(shí)習記者 張怡然)

關(guān)鍵詞： 上海機場(chǎng) 重組方案 交易作價(jià)