在連續兩年市場(chǎng)行情向好、賺錢(qián)效應明顯的背景下，公募基金的規模不斷增長(cháng)。2021年以來(lái)，即使在震蕩市下，公募基金的規模也不斷攀升，連破20萬(wàn)億-24萬(wàn)億元大關(guān)。在此背景下，多數基金管理人的非貨基管理規模也明顯上漲。據公開(kāi)數據顯示，在145家可取得2020年年末數據的基金管理人中，有七成以上的基金管理人在今年成功“擴容”，即三季度末的非貨基規模較2020年末增長(cháng)。但與此同時(shí)，也有33家基金管理人逆勢下滑，其中，有6家機構的規模下滑幅度超30%，降幅最高更超50%。

超七成規模上漲

今年公募基金的吸金勢頭不減，即使在年內震蕩市的背景下，公募規模仍不斷增長(cháng)。

開(kāi)年首月，公募基金規模首破20萬(wàn)億元大關(guān)，并在年內連續突破21萬(wàn)億元、22萬(wàn)億元、23萬(wàn)億元、24萬(wàn)億元大關(guān)。據中基協(xié)最新數據顯示，截至10月末，公募基金的規模為24.41萬(wàn)億元，較2020年末增加4.52萬(wàn)億元。

具體來(lái)看，截至10月末，QDII基金、股票基金、債券基金、混合基金、貨幣基金的最新基金資產(chǎn)凈值依次為1953.39億元、2.43萬(wàn)億元、3.4萬(wàn)億元、5.76萬(wàn)億元、9.68萬(wàn)億元，環(huán)比增長(cháng)分別為5.12%、2.54%、0.68%、2.14%、2.76%;若與2020年末的數據相比，上述各類(lèi)產(chǎn)品的規模漲幅則均超10%，分別為51.55%、18.01%、24.48%、32.18%、20.18%。

在公募規模整體攀升的背景下，部分機構的非貨幣管理規模也不斷上漲。據Wind數據顯示，在145家可取得2020年末數據的基金管理人中，有七成以上的基金管理人在今年三季度末的非貨基規模較2020年末增長(cháng)。其中，易方達基金的管理規模破萬(wàn)億元，達1.08萬(wàn)億元;另外，在三季度末的非貨幣管理規模排行榜中，第2至第11名基金公司如華夏、廣發(fā)、匯添富、富國、南方、招商、博時(shí)、工銀瑞信、中歐、嘉實(shí)的非貨基規模均超4000億元，且較2020年末增長(cháng)。

此外，數據顯示，還有個(gè)別中小型機構的非貨基管理規模增幅明顯。如恒越基金在三季度末的規模達149.75億元，較2020年末的10.55億元增長(cháng)1319.43%;還有先鋒基金、興華基金的非貨基管理規模增幅也超900%，最新規模分別為41.22億元、21.51億元，較2020年末的4.09億元、2.15億元分別增長(cháng)907.82%、900.47%。

對于年內公募規模增長(cháng)明顯的原因，財經(jīng)評論員郭施亮分析道，公募基金規模持續大漲，一方面與居民儲蓄加快投資轉化的因素有關(guān)，另一方面與公募基金陣營(yíng)持續壯大、部分基金凈值表現良好有關(guān)，從而促使公募基金規模持續提升。此外，隨著(zhù)銀行理財剛性?xún)陡吨饾u打破，加上房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資回報預期下降，資金回籠股市或者基金市場(chǎng)，并促使基金規模增加，居民投資基金意愿顯著(zhù)提升。

百嘉基金董事、擬任副總經(jīng)理王群航也提到，股票市場(chǎng)行情好，權益類(lèi)基金的獲利情況總體良好，極大地調動(dòng)了投資者的“投基”熱情。

33家逆勢下滑

雖然大部分基金管理人的非貨基管理規模都在上漲，但也有部分中小型機構遭遇了滑鐵盧。

據Wind數據顯示，在145家可取得2020年末數據的基金管理人中，有33家機構的最新非貨基規模下滑。具體來(lái)看，華宸未來(lái)基金在三季度末的非貨幣管理規模為0.76億元，較2020年末的1.55億元減少50.97%，為目前年內非貨基管理規?？s水最明顯的基金管理人。

除華宸未來(lái)基金外，北京商報記者注意到，還有九泰基金、北信瑞豐基金等5家機構在三季度末的非貨基管理規模較2020年末的下降幅度超30%。其中，九泰基金、北信瑞豐基金的最新非貨基管理規模分別為60.51億元、22.05億元，而2020年末，上述基金公司的非貨基規模則分別為104.89億元、33.37億元。

對于管理規模下滑明顯的原因，北京商報記者發(fā)文采訪(fǎng)上述機構。華宸未來(lái)基金在接受記者采訪(fǎng)時(shí)雖未對規模下降原因給予回應，但針對規模增長(cháng)中的難點(diǎn)則提到，機構銷(xiāo)售渠道和零售渠道都面臨較高準入合作門(mén)檻，中小基金公司囿于管理規模，在展業(yè)過(guò)程中受到諸多限制。

值得一提的是，除上述6家機構外，年內還各有7家機構的最新非貨基管理規模較2020年末下降超20%、10%，且集中在中小型機構中。王群航表示，基金管理人管理規模下滑，與相關(guān)機構的產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現不佳等因素有關(guān)。

深圳中金華創(chuàng )基金董事長(cháng)龔濤也提到，在全行業(yè)規模增長(cháng)的同時(shí)，也導致了行業(yè)競爭的加劇。對于非貨幣基金而言，投資者更看重產(chǎn)品業(yè)績(jì)，所以越來(lái)越多的資金會(huì )流入產(chǎn)品業(yè)績(jì)相對較好的頭部機構，而尾部機構則被逐步淘汰。

中小型機構分化明顯

正如龔濤所說(shuō)，在頭部效應愈發(fā)明顯的背景下，中小型機構的發(fā)展也舉步維艱。

南方某中型公募從業(yè)人士也向北京商報記者直言道，“頭部公司更容易獲得政策關(guān)照，今年的創(chuàng )新類(lèi)產(chǎn)品如科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)指數基金、北交所主題基金等均被頭部基金公司攬入囊中。其次，在渠道端方面，銀行、第三方機構等在產(chǎn)品準入中也會(huì )優(yōu)先考慮頭部基金公司。從基民的結構來(lái)看，目前呈現年輕化的態(tài)勢，而年輕的投資者也更喜歡追逐明星基金經(jīng)理或長(cháng)期業(yè)績(jì)優(yōu)秀的基金經(jīng)理等，這一群體也更容易出現在頭部公募中”。

而在行業(yè)競爭加劇的背景下，除頭部公司遙遙領(lǐng)先外，中小型公募機構在年內的分化現象也越發(fā)明顯。從前述數據不難看出，在部分中小型機構已實(shí)現規模“逆襲”的同時(shí)，也有中小型公募的非貨基管理規模大不如前。

郭施亮認為，部分機構的非貨基管理規模下滑，與公司的產(chǎn)品管理能力、市場(chǎng)環(huán)境等因素有關(guān)。他提到，由于今年是市場(chǎng)的加速洗牌年，也是市場(chǎng)行情劇烈震蕩的年份，而原本分化的管理能力和投資風(fēng)格也使得管理規模的走勢迥異。

面對上述現象，中小型公募又可以通過(guò)怎樣的方式實(shí)現規模的有效增長(cháng)?在郭施亮看來(lái)，由于不同機構應對市場(chǎng)環(huán)境變化的表現不一樣，因此中小型基金機構會(huì )存在明顯的分化現象。在這樣的情況下，相關(guān)機構可以通過(guò)提升服務(wù)能力以及提高資產(chǎn)配置水平來(lái)實(shí)現規模的有效增長(cháng)，因為這是機構自身提升管理能力的關(guān)鍵所在。

龔濤也認為，基金管理人要想實(shí)現非貨幣基金規模的穩定增長(cháng)，穩定向好的業(yè)績(jì)是必要的前提。“中小型基金公司因為自身資本金和股東背景等特點(diǎn)，決定了這些公司采取的是差異化競爭的道路，即加大人員薪酬待遇或從行業(yè)挖腳，做小規模產(chǎn)品線(xiàn)。但產(chǎn)品規模越小收益偏差就越大，所以在業(yè)績(jì)排名中，排名靠前或者墊底的基本都是中小規模的基金。”

華宸未來(lái)基金在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)則表示，未來(lái)將繼續擴大公司旗下存續公募產(chǎn)品業(yè)績(jì)成果，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，穩步推進(jìn)今年新基金募集工作，力爭取得較好的規模增長(cháng)。(記者 劉宇陽(yáng) 李海媛)

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