隨著(zhù)科技創(chuàng )新愈加成為上市公司的重要競爭力，研發(fā)投入情況也成為衡量上市公司對研發(fā)重視程度的重要指標。經(jīng)Wind數據統計，2021年前三季度，在A(yíng)股4200家公布研發(fā)費用情況的公司中，研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比重排名前三的公司全部來(lái)自于醫療保健行業(yè)。迪哲醫藥(688192)摘得桂冠，研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比例高達6153.19%。此外，信息技術(shù)行業(yè)也成為重視研發(fā)的主要行業(yè)之一，研發(fā)費用占比排名前30的公司中，有15家是信息技術(shù)行業(yè)公司。不過(guò)，由于研發(fā)費用高于營(yíng)業(yè)收入，因此研發(fā)費用占比排名靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標的尚未盈利企業(yè)。與高研發(fā)公司相對應的是，今年前三季度，有710家公司研發(fā)費用占比不足1%，有7家公司研發(fā)費用為0。

迪哲醫藥研發(fā)費用比重最高

研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比例可以一定程度反映上市公司對研發(fā)的重視程度。經(jīng)Wind數據統計，2021年前三季度，在A(yíng)股4200家公布研發(fā)費用情況的公司中，迪哲醫藥研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比重最高，為6153.19%。

Wind數據顯示，今年前三季度，上市公司研發(fā)費用總額約為7797.63億元，平均研發(fā)費用約為1.86億元，去年同期平均研發(fā)費用約為1.43億元，今年與去年同期相比有所增加。根據智慧芽全球專(zhuān)利數據庫顯示，A股上市公司累計專(zhuān)利申請量近170萬(wàn)件，有效發(fā)明專(zhuān)利量近33萬(wàn)件。

從研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比例來(lái)看，今年前三季度有8只個(gè)股研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)100%，其中研發(fā)費用占比最高的個(gè)股為迪哲醫藥，為6153.19%;神州細胞次之，研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比例為5096.67%;與迪哲醫藥、神州細胞相比，排在第三位的澤璟制藥研發(fā)投入比例大幅下滑，為341.94%;寒武紀、前沿生物、ST網(wǎng)力、國盛金控、百濟神州5股研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為316.72%、315.12%、136.27%、111.72%、104.72%。

由于研發(fā)費用較高，因此研發(fā)費用占比靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標的尚未盈利企業(yè)。研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比重前10的上市公司中，有迪哲醫藥、神州細胞、澤璟制藥、寒武紀、前沿生物、百濟神州、百奧泰7家公司標“U”。財務(wù)數據顯示，今年前三季度，上述7家公司歸屬凈利潤分別約為-4.66億元、-6.61億元、-2.93億元、-6.29億元、-1.77億元、-55億元、-1.12億元。

醫療保健行業(yè)包攬三甲

Wind數據顯示，按Wind一級行業(yè)劃分，研發(fā)費用占比較高的公司大多數來(lái)自于醫療保健行業(yè)以及信息技術(shù)行業(yè)。

例如，分別位列研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比重前三名的迪哲醫藥、神州細胞、澤璟制藥3家公司全來(lái)自于醫療保健行業(yè)。前沿生物、百濟神州、百奧泰等公司也屬于醫療保健行業(yè)。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤從兩方面解釋了為什么醫療保健行業(yè)研發(fā)費用占比較高。王赤坤表示，從市場(chǎng)和行業(yè)角度看，藥審改革、國際標準接軌、國家醫保局擴大影響力、帶量采購等政策和市場(chǎng)直接倒逼市場(chǎng)創(chuàng )新，醫藥企業(yè)必須加大科研投入，以確保不被市場(chǎng)、政策淘汰。

此外，王赤坤表示，從醫藥研發(fā)的具體情況看，醫藥研發(fā)包括不限于制訂研究計劃和制備新化合物、藥物臨床前研究、藥物臨床研究、藥品的申報與審批、新藥監測等多個(gè)階段。每個(gè)階段還都包括眾多復雜的分項研究，是一個(gè)充滿(mǎn)挑戰和未知的長(cháng)時(shí)間、復雜、系統性工程。每個(gè)階段、每個(gè)環(huán)節、每個(gè)分項都需要投入，為了保證藥品研發(fā)成功的概率，醫藥企業(yè)會(huì )加大科研投入。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行戰略研究部總經(jīng)理楊海平認為，醫療保健行業(yè)也屬于技術(shù)密集型行業(yè)，而且它實(shí)際上處于多種技術(shù)的交叉部位，醫藥行業(yè)的發(fā)展對技術(shù)研發(fā)的依賴(lài)性非常強。目前醫藥大健康行業(yè)被投資者持續看好，可以說(shuō)仍處于資本的風(fēng)口。在這種情況下，上市醫藥公司更多的考慮是建立阻擋潛在競爭者護城河，持續保持行業(yè)地位，提升估值水平，提升再融資能力，提升依靠資本市場(chǎng)推進(jìn)行業(yè)整合的大戰略，而增加研發(fā)投入是其中的核心和關(guān)鍵。

此外，信息技術(shù)行業(yè)也是高研發(fā)投入的行業(yè)之一。Wind數據顯示，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家來(lái)自于信息技術(shù)行業(yè)。如寒武紀、ST網(wǎng)力、國盾量子等。

從上市板塊來(lái)看，高研發(fā)投入公司大多來(lái)自于科創(chuàng )板。研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家公司在科創(chuàng )板上市，且科創(chuàng )板上市公司包攬前5名。

7家公司研發(fā)費用為0

相對于高新技術(shù)企業(yè)，傳統行業(yè)上市公司研發(fā)費用投入較少。有400余家上市公司未在三季報中披露研發(fā)費用情況，有710家公司研發(fā)費用占比不足1%，還有7家上市公司研發(fā)費用為0。

具體來(lái)看，今年前三季度，美芝股份、*ST長(cháng)動(dòng)、*ST群興、*ST中基、西安飲食、日照港、*ST圣亞7家公司研發(fā)費用為0。從行業(yè)來(lái)看，上述7股分別來(lái)自于工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費、日常消費、可選消費、工業(yè)、可選消費。其中，*ST長(cháng)動(dòng)、*ST群興、*ST中基、*ST圣亞4股為ST股。

上述公司中，有部分公司不僅研發(fā)費用為0，公司還面臨著(zhù)業(yè)績(jì)承壓的難題。財務(wù)數據顯示，今年前三季度，美芝股份實(shí)現歸屬凈利潤約為-3664萬(wàn)元，同比下降451.63%;*ST長(cháng)動(dòng)實(shí)現歸屬凈利潤約為-1.27億元，同比下降5.85%;*ST中基實(shí)現歸屬凈利潤約為-5485萬(wàn)元，同比下降30.35%。

楊海平指出，研發(fā)投入意味著(zhù)公司未來(lái)的核心競爭力，意味著(zhù)公司未來(lái)的發(fā)展前景。在創(chuàng )新驅動(dòng)戰略實(shí)施的背景下，在全面注冊制即將實(shí)施的情況下，持續增加研發(fā)投入對于上市公司而言，也是建立阻擋潛在競爭者護城河、提升估值水平的關(guān)鍵抓手。

投融資專(zhuān)家許小恒表示，上市公司應根據公司自身的發(fā)展需要來(lái)規劃公司的研發(fā)路徑。上市公司所處的行業(yè)不同，研發(fā)投入的方向和回報周期不同，只有結合公司的實(shí)際情況，合理配置資源的基礎上，加大研發(fā)的投入，才能推動(dòng)企業(yè)創(chuàng )新，提高公司核心競爭力。(記者 董亮 丁寧)

關(guān)鍵詞： 研發(fā)費用 迪哲醫藥 比重最高 醫療保健行業(yè)