隨著(zhù)上市申請的提交，途虎養車(chē)IPO之路也走到聚光燈下。1月24日，汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)公司途虎養車(chē)提交了上市申請，聯(lián)席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團。從2011年成立以來(lái)，歷經(jīng)車(chē)后市場(chǎng)洗牌的途虎養車(chē)成為幸存者。多輪融資后開(kāi)啟IPO。IPO完成后，途虎養車(chē)將得到更多資金支持，強化業(yè)務(wù)并增強擴張能力。不過(guò)，面對新能源汽車(chē)風(fēng)口，汽車(chē)后市場(chǎng)格局也在發(fā)生改變。不斷的擴張下，途虎養車(chē)如何平衡盈利和布局需求也成為其需要考慮的問(wèn)題。

16輪融資后開(kāi)啟IPO

途虎養車(chē)于2011年創(chuàng )立，以輪胎銷(xiāo)售業(yè)務(wù)起家，并逐步拓展至汽車(chē)后市場(chǎng)各環(huán)節。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括輪胎、機油、汽車(chē)保養、汽車(chē)美容、車(chē)品等，為用戶(hù)提供線(xiàn)上預約與線(xiàn)下安裝一體的汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)。2013-2021年已進(jìn)行了16輪融資。

申請書(shū)顯示，途虎養車(chē)年收入近年來(lái)不斷攀升，由2019年的70.4億元增加24.3%至2020年的87.53億元。截至2021年9月30日，途虎養車(chē)總收入為84.42億元，同比上漲41.8%。雖然營(yíng)收不斷增加，但途虎養車(chē)尚未實(shí)現盈利。申請文件顯示，2019年、2020年及2021年前9個(gè)月，途虎養車(chē)毛利分別為5.234億元、11億元、13億元;但年度期內虧損分別為34.28億元、39.28億元和44.35億元。近三年，途虎養車(chē)累計虧損達117.89億元。

對于虧損問(wèn)題，途虎養車(chē)在申請書(shū)中提到，于2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止9個(gè)月分別確認，可轉換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值虧損19億元、30億元、22億元及35億元。但在業(yè)內人士看來(lái)，虧損除了受到可轉換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值影響外，與途虎養車(chē)近年來(lái)投資與不斷的擴張也不無(wú)關(guān)系。

據了解，截至2021年9月30日 ，在國內所有汽車(chē)服務(wù)供應商中，途虎養車(chē)的門(mén)店數量排名第一。其中，途虎工廠(chǎng)店網(wǎng)絡(luò )包含202家自營(yíng)門(mén)店和3167家加盟店(由1538名加盟商管理)。此外，途虎養車(chē)合作門(mén)店數量為33223家，覆蓋國內大部分地級市。上述業(yè)內人士表示，持續的擴張需要大量資金來(lái)支撐，這勢必會(huì )推高企業(yè)的成本投入。

不過(guò)，途虎養車(chē)持續的擴張并未停止。對于IPO募集資金的用途，途虎養車(chē)在申請書(shū)中提到，預計所得資金未來(lái)三年將用于提升供應鏈能力以及數據分析能力，從而進(jìn)一步提高運營(yíng)效率;同時(shí)進(jìn)一步擴大門(mén)店網(wǎng)絡(luò )和加盟商基礎(尤其是在二線(xiàn)以下市縣)，并擴大線(xiàn)下支持團隊;用于向新能源汽車(chē)車(chē)主提供汽車(chē)服務(wù)相關(guān)的投資。

尋求突破口

途虎養車(chē)大舉擴張背后，是國內汽車(chē)后市場(chǎng)的高速發(fā)展。數據顯示，2018-2023年，國內汽車(chē)后市場(chǎng)增速將保持在10%-15%。從門(mén)店數量來(lái)看，國內有超過(guò)萬(wàn)家配件零售商、2.4萬(wàn)家4S店、46萬(wàn)獨立維保企業(yè)，汽車(chē)維修保養市場(chǎng)年復合增長(cháng)已達19%。得益于不斷擴張，截至2021年9月30日，途虎養車(chē)的旗艦應用程序“途虎養車(chē)”和在線(xiàn)界面擁有7280萬(wàn)名注冊用戶(hù)。

事實(shí)上，在巨大的市場(chǎng)機遇吸引下，各路資本紛紛加碼汽車(chē)后市場(chǎng)，途虎養車(chē)的對手眾多。2018年，阿里巴巴旗下天貓汽車(chē)聯(lián)手汽車(chē)養護平臺汽車(chē)超人、汽配供應鏈服務(wù)商康眾汽配成立汽車(chē)后市場(chǎng)新公司。2019年，滴滴出行旗下車(chē)主服務(wù)公司小桔車(chē)服上線(xiàn)獨立App，縱向圍繞用車(chē)拓展多元化垂直服務(wù)。2020年6月，汽配連鎖供應鏈平臺三頭六臂宣布完成近4億元B輪融資。

不過(guò)，受傳統供應鏈模式、經(jīng)營(yíng)模式影響，汽車(chē)后市場(chǎng)的發(fā)展也面臨一系列挑戰。以汽車(chē)輪胎為例，一條輪胎出廠(chǎng)后，將面臨出庫交付周期長(cháng)、銷(xiāo)售渠道復雜品質(zhì)難以保障、門(mén)店庫存無(wú)法有效控制、消費者反饋投訴難以觸達等難題。目前，后市場(chǎng)企業(yè)還未能找到成熟完善的模式，也沒(méi)能找到盈利點(diǎn)。

對此，途虎養車(chē)希望通過(guò)數字化轉型來(lái)突圍而出。2020年受疫情影響，部分汽車(chē)后市場(chǎng)線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)一步“觸網(wǎng)”，“線(xiàn)上+線(xiàn)下”模式成為門(mén)店突破限制的新?tīng)I銷(xiāo)模式。隨后，途虎養車(chē)推出汽車(chē)后市場(chǎng)數字化解決方案云途引擎，云途引擎計劃加碼線(xiàn)上、線(xiàn)下、供應鏈、服務(wù)保障、人才培訓等五個(gè)方面，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展為用戶(hù)提供服務(wù)。

中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )專(zhuān)家委員會(huì )成員顏景輝表示，門(mén)店的不斷擴張讓途虎養車(chē)有較高的資金需求，多輪融資后開(kāi)啟IPO是為之后的布局“備糧“。此外，數字化轉型需要建立在對行業(yè)深刻理解以及高度整合多方資源的基礎上，而要想高度整合多方資源，巨額資金投入必不可少。如果途虎養車(chē)可以順利上市，將進(jìn)一步打開(kāi)融資渠道，獲得更多資金支撐發(fā)展。

不過(guò)，在推進(jìn)IPO、擴大規模的同時(shí)，如何更好地為新能源汽車(chē)提供服務(wù)，也是途虎養車(chē)要面對的問(wèn)題。申請書(shū)中提到，隨著(zhù)汽車(chē)技術(shù)(包括新能源汽車(chē)、自動(dòng)駕駛及共享出行等)的持續發(fā)展，可能對途虎養車(chē)的機油產(chǎn)品以及保養服務(wù)及產(chǎn)品的需求產(chǎn)生不利影響。業(yè)內人士認為，汽車(chē)市場(chǎng)正在從燃油車(chē)時(shí)代向新能源車(chē)時(shí)代轉型，這也將帶動(dòng)后市場(chǎng)格局改變，在推進(jìn)數字化轉型下如何為新能源車(chē)提供所需要的服務(wù)，才是打開(kāi)未來(lái)發(fā)展的突破口。

對于如何應對市場(chǎng)變化尋找新機遇，北京商報記者聯(lián)系了途虎養車(chē)方面，截至發(fā)稿前尚未收到回復。(記者 劉曉夢(mèng))

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