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環(huán)球報道:從風光無限到瀕臨退市,百世集團(BEST.US)被“邊緣化”的這五年

隨著上市企業(yè)2022年中報相繼發(fā)布完畢,一度不被資本市場所看好的快遞行業(yè)卻交出了令人有些意外的答卷:Wind數(shù)據(jù)顯示,上半年A股快遞行業(yè)營收、凈利雙增,營業(yè)總收入實現(xiàn)同比增長40.73%,歸母凈利率也同比增長了188.31%。

近十年來,快遞行業(yè)進入了高速發(fā)展的“黃金十年”,造就了一大批上市公司,快遞年業(yè)務量突破千億件大關(guān)。而時至2022年,快遞行業(yè)的競爭也逐步從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向了以質(zhì)量取勝的下半場。

大浪淘沙,有人還在堅持,亦有人黯然退場。與競爭對手相比,百世集團(BEST.US)的股價可謂“上市即巔峰”,已從2017年美股上市后的11.48美元/股一路下跌至0.67美元/股,市值僅有5000多萬美元,瀕臨退市邊緣。


(資料圖)

實際上,就在今年1月,百世已收到過紐交所的退市警告信函,在進行并股后暫時擺脫了退市危機。但隨著2022年Q2財報發(fā)布,公司股價再度跌穿1美元紅線,業(yè)績的后續(xù)發(fā)展也依然遲遲不見曙光。

高開低走,七年累虧超百億

顯然,百世股價一路下跌的勢頭與其近年來疲軟的業(yè)績表現(xiàn)緊密相關(guān)。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解,在巔峰時期,背后有著資本撐腰的百世快遞一度被視為“通達系”的有力競爭對手。2008年,成立僅一年的百世就獲得了富士康等巨頭1500萬美元的融資,隨后接連跑馬圈地,先后收購了匯通、全際通等,并于2017年在美國紐交所風光上市。

但在營收規(guī)模不斷增加的表面下,公司卻始終未能走出虧損泥潭。盡管有著多次融資“輸血”,在2014-2020年的七年時間里,百世仍累計虧損近160億元。

從近五個季度的財務數(shù)據(jù)可以看出,在2021年前三季度,公司依然處于虧損狀態(tài),直到第四季度才凈利潤驟增,實現(xiàn)全年扭虧為盈,這同時也是2016年以來首次實現(xiàn)全年盈利。

這一喜人消息未能振奮股價。究其原因,還是因為,這份難得的盈利并非來源于公司業(yè)務的實際改善,而是來源于一筆交易的一次性收益:2021年年末,百世將國內(nèi)快遞業(yè)務以68億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給極兔。

而撕掉快遞標簽后,公司的業(yè)績?nèi)匀粵]有明顯起色。

據(jù)最新財報披露,2022年第二季度,百世集團營收為19.264億元(約2.876億美元),同比下跌37.7%;持續(xù)經(jīng)營的凈虧損為3.37億元,上年同期為1.47億元;持續(xù)經(jīng)營的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為-2.87億元,上年同期為-8060萬元。

綜合上半年業(yè)績來看,公司營收繼續(xù)下滑,虧損幅度有所收窄:上半年總營收為37.29億元,同比下降36.55%,歸屬母公司凈虧損為6.65億元,虧損同比減少38.11%。

另一方面,公司盈利能力也持續(xù)走弱,2022年第二季度毛利率為-4.9%,較上年同期的2.8%毛利率有明顯下滑。在財務狀況方面,截至二季度末,公司持有現(xiàn)金及其等價物9.42億元,季度末凈現(xiàn)金達14億元。

為何以快遞起家的百世,卻沒能在快遞這條賽道上走多遠?為何同樣遭遇激烈的價格戰(zhàn),在諸多快遞企業(yè)中卻僅有百世一家年年虧損,且虧損還逐年擴大?

要解答這些問題,還得從百世的輕資產(chǎn)經(jīng)營模式說起。

快遞業(yè)務“掉隊”:負債高、利潤薄

據(jù)智通財經(jīng)APP了解,目前國內(nèi)的快遞企業(yè)大多都采用加盟模式,會將派件、收件、運輸?shù)炔糠謽I(yè)務交由第三方快遞物流公司,或租賃車輛和倉庫,以節(jié)約運營成本。

但比起其他快遞企業(yè)拿地自建轉(zhuǎn)運中心、打造直營運輸車隊等,百世的打法卻更“輕”:所有運營場地都來自于租賃,所有運輸團隊都屬于第三方。而從最終結(jié)果來看,這種過分的“節(jié)約”似乎并沒有如預想的那樣節(jié)約成本,反而讓公司服務質(zhì)量、品牌口碑斷崖式下滑。

近年來,百世快遞網(wǎng)點包裹堆積、暴力分揀、快遞丟失等問題屢見不鮮,這導致公司在因價格競爭而單均收入逐步下滑的同時,還在失去寶貴的客戶。到了2020年一季度,百世的日均業(yè)務量不僅低于“三通一達”,還被快遞新秀極兔迎頭趕上:兩家的日均業(yè)務量都約為2000萬票左右。

與此同時,公司的多元化策略不僅沒有帶來新的增長,反而拖累了公司業(yè)績。近年來,公司相繼涉足了百世金融、百世國際、百世店加、百世優(yōu)貨等業(yè)務,其中百世店加在2017年至2019年間共計給公司帶來了6.17億元的虧損。截至2021年第三季度,公司總負債攀升至175.44億元,資產(chǎn)負債率達98.57%。

高企的負債率、薄弱的盈利能力,讓公司在快遞賽道上早早“掉隊”,不得不尋求新的增長契機。早在2012年,百世就率先選擇了入局快運行業(yè)。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解,快遞的主要客戶群體為電商平臺賣家,具有訂單頻次多、單次訂單重量體積小、價值低的特點;快運則是B2B業(yè)務,主要為工廠運輸30KG以上的大件貨物。

近年來,隨著競爭的白熱化,無論是德邦、天地華宇、遠成等快運企業(yè),還是順豐、圓通等快遞企業(yè),都在爭相跨界對方的領(lǐng)域,試圖開拓新的業(yè)務市場。

不過,對于百世來說,在這片新戰(zhàn)場開辟出自己的天地并沒有那么簡單。

業(yè)務結(jié)構(gòu)單一,靠快運“獨木難支”?

2021年年底,在賣掉國內(nèi)快遞業(yè)務后,百世集團曾向外界表示,將暫停非核心業(yè)務發(fā)展、集中精力聚焦主業(yè),推動供應鏈、快運、國際業(yè)務的深度融合。這一次,公司給自己的新定位是“國際化的綜合智慧供應鏈服務商”。

快運業(yè)務顯然是公司發(fā)展的重點,也是目前公司主要的營收來源。

按業(yè)務劃分,2022年第二季度,公司貨運整體業(yè)務營收12.08億元,同比下降46.5%;供應鏈管理業(yè)務營收4.51億元,同比下降6.0 %;全球業(yè)務營收2.41億元,同比下降23.3%;其他業(yè)務營收2585.5萬元,同比下降35.6%。

若單從2022年的業(yè)績來看,與今年第一季度相比,貨運業(yè)務和供應鏈管理業(yè)務均有小幅度增長,而全球業(yè)務和其他業(yè)務的營收則相比第一季度也有所下降。

從整個快運行業(yè)來看,據(jù)運聯(lián)智庫數(shù)據(jù),2021年的行業(yè)前三名分別為順豐快運(零擔營業(yè)收入302.3億元)、跨越速運(零擔營業(yè)收入113億元)、德邦快遞(零擔營業(yè)收入106.8億元),而百世快運則排名第九,前頭還有諸多競爭對手。百世快運2021年的零擔營業(yè)收入為54.4億元,與行業(yè)前三名差距較大。

與此同時,從貨量來看,百世快運零擔貨量為922萬噸,排名第五,而行業(yè)前三名分別為1465萬噸、1261萬噸和1020萬噸。

相對于基本飽和的快遞市場,國內(nèi)快運市場集中度較低,行業(yè)規(guī)模分散,各家龍頭企業(yè)都尚未形成壟斷性的優(yōu)勢地位。在快運業(yè)務方面,受益于行業(yè)的高速發(fā)展,百世仍有一定的競爭實力,未來有望錄得較高增長。

在供應鏈業(yè)務方面,公司繼續(xù)拓展汽配及醫(yī)療器械行業(yè)客戶,著重發(fā)展B2B2C倉配能力。受益于自動化設(shè)備及技術(shù)的大規(guī)模使用,供應鏈毛利率、云倉單量均環(huán)比有所增長。二季度,該業(yè)務新簽23個大客戶、續(xù)簽15個大客戶。

在全球化業(yè)務方面,百世國際持續(xù)搭建中國、東南亞與北美間的B2B2C和跨境業(yè)務網(wǎng)絡,在泰國新拓展5500平米的海外倉。截至二季度末,百世在東南亞擁有30個自營快遞分撥中心、1500多個站點,海外倉面積6.8萬平方米,業(yè)務覆蓋7個海外國家。

盡管都取得一定進展,但從營收規(guī)模和增速來看,貨運業(yè)務仍是未來短期內(nèi)的營收主力,供應鏈和全球化業(yè)務欲成為新的增長極尚需時間。

小結(jié)

近年來,百世集團數(shù)次傳出欲分拆百世快運赴港上市的消息,若能成功上市“補血”,公司則有望憑借這次融資機會強化自身綜合實力,也將在短期內(nèi)為股價帶來一定提振。

而從長遠來看,目前公司基本面稍顯薄弱,在更注重服務質(zhì)量的To B業(yè)務端,百世若想扭轉(zhuǎn)以往備受詬病的口碑,還需拿出實實在在的舉措。

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