中信建投發(fā)布研究報告稱，GLP-1賽道有良好的投資機會，尤其是減重領域的投資機會。GLP-1R靶點兼具降糖與減重效果，商業(yè)化價值顯著，國內(nèi)企業(yè)研發(fā)熱情高。禮來制藥(LLY.US)Tirzepatide成為當前GLP-1品類中的best in class，預測年銷售額有望突破100億美元。此外，信達生物(01801)OMX3 2期臨床效果喜人，可能成為減重的下一個突破。建議關注：華東醫(yī)藥(000963.SZ)、信達生物、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)等。

中信建投主要觀點如下：

(資料圖)

GLP-1R靶點兼具降糖與減重效果，商業(yè)化價值顯著。

GLP-1兼具降糖和減重功效，重磅品種層出不窮。近年來，周制劑逐步搶占天制劑市場，口服制劑也逐步成為重要補充。GLP-1主要龍頭公司是禮來和諾和諾德。2021年，GLP-1品類銷售冠軍仍為禮來制藥的度拉糖肽，但諾和諾德的司美格魯肽憑借更優(yōu)的減重及降糖表現(xiàn)增長迅速，可能在2022年取代度拉糖肽成為該領域銷售額第一名。禮來制藥在2022年推出Tirzepatide，減重及降糖均優(yōu)于司美格魯肽，可能在首年即實現(xiàn)10億美金銷售額。

國內(nèi)企業(yè)研發(fā)熱情高。

利拉魯肽中國專利已到期，通化東寶、翰宇藥業(yè)、華東醫(yī)藥已提交上市申請，其中華東醫(yī)藥已提交肥胖適應癥上市申請。司美格魯肽中國專利需要等到2026年到期，九源基因、中美華東、麗珠集團跟進研發(fā)。信達生物的Mazdutide的肥胖適應癥已進入III期臨床。鴻運華寧、銀諾醫(yī)藥、常山生化、派格生物則有產(chǎn)品的糖尿病適應癥進入III期臨床。

禮來制藥Tirzepatide成為當前GLP-1品類中的best in class，預測年銷售額有望突破100億美元。

根據(jù)此前3期臨床披露的數(shù)據(jù)信息，Tirzepatide在肥胖與超重人群中的治療水平顯著優(yōu)于對照組，第72周時最高劑量組體重變化達到-22.5%，成為減重賽道中首個體重降低超過20%的藥物，EvaluatePharma認為Tirzepatide年銷售額將突破100億美元。

信達生物OMX3 2期臨床效果喜人，可能成為減重的下一個突破。

OMX 3為GLP-1R/GCGR雙靶點激動劑，根據(jù)此前2期臨床披露的數(shù)據(jù)信息，OMX 3在肥胖與超重人群中減重效果媲美Tirzepatide與司美格魯肽。OMX3 3期臨床受試者入組標準為 BMI≥24kg/m2 ，受試者范圍大于Tirzepatide與司美格魯肽( BMI≥27kg/m2 )，主要終點為32周時體重變化率以及體重下降≥5%的受試者比例。

投資建議：看好該賽道領先布局且既有產(chǎn)品處于臨床后期/NDA階段的公司華東醫(yī)藥(利拉魯肽，BLA)、信達生物(OXM3，臨床III期)，看好在GLP-1品類有深度布局的恒瑞醫(yī)藥(HR17031，SHR2042等)。關注該賽道其他布局的公司：翰森制藥、麗珠醫(yī)藥、通化東寶等。

風險提示：政策變動風險;新藥臨床推進進度不及預期;行業(yè)競爭激烈程度超預期;新藥研發(fā)失敗風險;核心技術人員變動風險。