(相關(guān)資料圖)

2022年10月22日，財通證券發(fā)布研究報告《電池箔需求快速增長(cháng)，動(dòng)力+儲能打開(kāi)行業(yè)空間》稱(chēng)，隨著(zhù)電池箔下游需求高景氣，動(dòng)力+儲能打開(kāi)行業(yè)空間，疊加擴產(chǎn)難度超預期，電池箔需求將迎來(lái)快速增長(cháng)，建議關(guān)注鼎勝新材(603876.SH)：電池鋁箔行業(yè)龍頭;萬(wàn)順新材(300057.SZ)：頭部電池鋁箔廠(chǎng)商，遠期產(chǎn)能規劃業(yè)內領(lǐng)先;神火股份(000933.SZ)：技術(shù)與設備先進(jìn)。

▍核心觀(guān)點(diǎn)如下：

預計電池箔 2025 年全球市場(chǎng)需求量 92 萬(wàn)噸，年復合增速 48%。其中，動(dòng)力電池用鋁箔確定性高，動(dòng)力電池領(lǐng)域電池箔 2025 年需求量有望達到 62 萬(wàn)噸，CAGR 27 %;儲能電池行業(yè)有望超預期，電池箔 2025年需求量有望達到 23 萬(wàn)噸，CAGR 可達 34 %;鈉電池產(chǎn)業(yè)化落地在即，有望打開(kāi)第二市場(chǎng)空間，電池箔 2025 年需求量 6.6 萬(wàn)噸。

當前存在供需缺口，短期供給緊張難緩解。2022 年供給缺口 1.99 萬(wàn)噸、2023 年缺口為 2.73 萬(wàn)噸。產(chǎn)能無(wú)法快速擴張：1)新建電池箔項目至少需要 2-3 年的周期，并且存在單噸投資額差異較大、關(guān)鍵設備尚未國產(chǎn)化、產(chǎn)品驗證周期長(cháng)等特點(diǎn);

2)行業(yè)技術(shù)壁壘高，一方面國內電池鋁箔的競爭格局基本固化，其他行業(yè)公司難以進(jìn)入;另一方面，國產(chǎn)電池箔的良率、一致性與穩定性仍有較大提升空間。

CR3 市占率近 70%行業(yè)集中度高，龍頭地位難撼動(dòng)。電池箔行業(yè) CR3市占率近 70%，對比隔膜行業(yè) CR3 市占率 63.1%，鋁箔行業(yè)集中度高于隔膜;電池箔技術(shù)要求高于傳統鋁箔，關(guān)鍵設備依賴(lài)進(jìn)口，擴產(chǎn)周期+認證周期長(cháng);頭部企業(yè)具備技術(shù)設備優(yōu)勢和豐富的 Knowhow 經(jīng)驗，可快速從雙零箔生產(chǎn)轉產(chǎn)到電池箔賽道，利用規模優(yōu)勢產(chǎn)能迅速爬坡，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

本文來(lái)源于財通證券的研究報告，作者為佘煒超;智通財經(jīng)編輯：李佛。