新能源汽車(chē)，無(wú)疑是2022年充滿(mǎn)波動(dòng)的世界經(jīng)濟中的一抹亮色。日前，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布9月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數據。數據顯示，9月我國新能源汽車(chē)銷(xiāo)售70.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)6.3%，同比提升93.9%，新能源滲透率達到27.1%。

【資料圖】

分動(dòng)力類(lèi)型來(lái)看，9月純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量為53.9萬(wàn)輛，環(huán)比增加3.3%，同比提升77.2%；插電式混合動(dòng)力新能源車(chē)銷(xiāo)量為16.9萬(wàn)輛，環(huán)比提升17.4%，同比大增177.5%。

結合行業(yè)最新數據來(lái)看，智通財經(jīng)APP認為至少可以得出兩個(gè)結論：其一，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，新能源汽車(chē)已經(jīng)從補貼驅動(dòng)跨越至市場(chǎng)驅動(dòng)，行業(yè)完成了由0-1的導入階段向1-N的成長(cháng)階段的轉換；其二，受益于政策、成本以及供給等層面的積極變化，混動(dòng)汽車(chē)開(kāi)始放量，行業(yè)駛入了成長(cháng)“快車(chē)道”。

曾經(jīng)被視為過(guò)渡性技術(shù)的混動(dòng)車(chē)，如今卻大放異彩成為主角，這背后實(shí)際上是一條再合理不過(guò)的商業(yè)發(fā)展邏輯。畢竟，從供給側來(lái)看混動(dòng)技術(shù)發(fā)展至今已經(jīng)相當成熟，其演化為主流技術(shù)是“水到渠成”；而從需求側來(lái)看，混動(dòng)車(chē)較之于燃油車(chē)有使用成本優(yōu)勢，較之于純電車(chē)則有續航及價(jià)格優(yōu)勢，因此也更受消費者歡迎。

值得一提的是，若將時(shí)間撥回到兩年前，國內的混動(dòng)市場(chǎng)還主要被日本的兩田（本田和豐田）所壟斷。變化發(fā)生在2020年，彼時(shí)國內走在前面的自主品牌車(chē)企開(kāi)始在混動(dòng)領(lǐng)域顯山露水。

以長(cháng)城汽車(chē)（02333,601633.SH）為例，公司于2020年12月發(fā)布了檸檬DHT技術(shù)。在此后不到兩年的時(shí)間里，檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)從最初搭載于高端品牌魏牌上，到現在逐步應用于哈弗品牌，目前已處在新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟的前夜。

結合最新的財報數據來(lái)看，亦印證了長(cháng)城汽車(chē)的基本面穩步向好。財報顯示，今年前三季度長(cháng)城汽車(chē)實(shí)現收入994.8億元（人民幣，單位下同），同比增長(cháng)9.56%；歸母凈利潤81.6億元，同比增加65.03%。其中，第三季度公司實(shí)現收入373.46億元，同比增加29.36%；歸母凈利潤25.6億元，同比大增80.74%?？梢?jiàn)，進(jìn)入下半年后，長(cháng)城汽車(chē)的業(yè)績(jì)已開(kāi)始加速，核心財務(wù)數據迅速放量。

此外，前三季度長(cháng)城汽車(chē)的研發(fā)總投入達到了85.44億元（資本化研發(fā)投入+費用化研發(fā)投入），同比增長(cháng)64.74%，主要用于新能源與智能化等高新技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)布局，從中足以窺知公司對于研發(fā)創(chuàng )新的重視。

當前，站在混動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)加速繁榮的時(shí)間節點(diǎn)，投資者抑或需更加重視相關(guān)車(chē)企的最新動(dòng)向，以此來(lái)把握住自主崛起并實(shí)現對合資品牌彎道超車(chē)的歷史進(jìn)程中的偉大投資機會(huì )。

混動(dòng)黃金時(shí)代下的扛鼎者

混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量在2022年迎來(lái)大爆發(fā)并非無(wú)跡可尋，實(shí)際上相比于純電動(dòng)汽車(chē)和傳統燃油車(chē)，混動(dòng)汽車(chē)有著(zhù)其無(wú)可比擬的優(yōu)勢。如前所述，一方面，對比燃油車(chē)，混動(dòng)車(chē)的使用成本較低；另一方面，對標純電動(dòng)車(chē)，混動(dòng)的續航時(shí)間更長(cháng)、購車(chē)成本更低，也因此對于消費者來(lái)說(shuō)會(huì )更加友好。

誠然，契合消費者的需求只是一方面，另就政策以及行業(yè)供給而言，混動(dòng)車(chē)的發(fā)展亦不乏催化劑。

首先政策端來(lái)看，于2020年10月發(fā)布的《節能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖2.0》指出，到2025年混動(dòng)新車(chē)占傳統能源乘用車(chē)的50%以上，2030年這一比例需要達到75%，而2035年則要實(shí)現傳統能源車(chē)全面混動(dòng)化。

另外，根據今年7月工信部發(fā)布的雙積分政策修訂征求意見(jiàn)稿，2024-2025年度新能源積分考核要求再度收緊，這將使得車(chē)企雙積分壓力進(jìn)一步增大，迫使車(chē)企進(jìn)一步加大在純電車(chē)型和混動(dòng)車(chē)型的投入與產(chǎn)出。

在上述政策基調下，以長(cháng)城汽車(chē)為代表的自主車(chē)企積極響應，不斷完善混動(dòng)車(chē)型產(chǎn)品矩陣。最新的例子是，上月末長(cháng)城汽車(chē)的第三代H6 DHT-PHEV正式上市，其搭載了被譽(yù)為“全球最好的混動(dòng)技術(shù)”的檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)，各版本定價(jià)區間落在15-18萬(wàn)元，在10-20萬(wàn)元插混車(chē)中極具競爭優(yōu)勢。

（第三代H6 DHT-PHEV）

智通財經(jīng)APP認為，以第三代H6 DHT-PHEV的上市為序幕，長(cháng)城汽車(chē)即將開(kāi)啟新一輪的超強產(chǎn)品周期。據不完全統計，接下來(lái)長(cháng)城汽車(chē)還將陸續發(fā)布哈弗系列HEV/PHEV、魏牌系列長(cháng)續航PHEV等多品牌混動(dòng)車(chē)型，而它們的共同點(diǎn)則在于都搭載了檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)，可實(shí)現全速域、全場(chǎng)景下高效能與高性能的完美平衡。

作為上述新車(chē)型的“靈魂”與重要加分項，檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)自然是無(wú)法繞開(kāi)的一環(huán)。歸納而言，檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)的優(yōu)勢主要可以劃分為兩大方向：

其一，技術(shù)層面來(lái)看，該技術(shù)可算作是長(cháng)城汽車(chē)混合動(dòng)力技術(shù)路線(xiàn)中的一條核心路線(xiàn)，是長(cháng)城汽車(chē)在混合動(dòng)力領(lǐng)域最具代表性的技術(shù)。據了解，檸檬混動(dòng)DHT由長(cháng)城汽車(chē)完全獨立自主設計、研發(fā)，并具備完全自主知識產(chǎn)權，累計擁有專(zhuān)利199項，其中僅核心專(zhuān)利便有80余項。

同時(shí)，檸檬混動(dòng)DHT還擁有高度的靈活性，可服務(wù)于全球不同地域、不同需求的用戶(hù)，這對于長(cháng)城汽車(chē)后續深化全球化戰略無(wú)疑提供了重要支撐。

除此以外，得益于檸檬混動(dòng)DHT包含了HEV、PHEV兩種動(dòng)力架構以及三套動(dòng)力總成，系統總功率從140kW到355kW，豐富的動(dòng)力族群使其可支撐不同級別車(chē)型的靈活搭配，這亦是其能夠在魏牌、哈弗等品牌的車(chē)型上實(shí)現應用的底層邏輯。

尤為重要的是，檸檬混動(dòng)DHT是高度集成的油電混動(dòng)DHT系統，主要針對城市出行并兼顧高速出行的場(chǎng)景需求，能夠在全速域、全場(chǎng)景下實(shí)現高性能與高效能雙優(yōu)表現，解決了混動(dòng)市場(chǎng)主流品牌高速再加速性能弱的痛點(diǎn)。

其二，從性能來(lái)看，檸檬混動(dòng)DHT亦是行業(yè)里的佼佼者。據悉，該技術(shù)可以駕馭各種地形、各種路況，1.5T+DHT+P4更是被譽(yù)為“混動(dòng)終結方案”的超級四驅動(dòng)力總成，可實(shí)現標準、運動(dòng)、經(jīng)濟、雪地、沙地、越野、賽道七種模式自由切換。而且，檸檬混動(dòng)DHT在全場(chǎng)景下的效率及動(dòng)力表現亦堪稱(chēng)驚艷。

可以期待的是，在檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)的加持下，前文提到的長(cháng)城汽車(chē)混動(dòng)新車(chē)型在產(chǎn)品力層面將較老款有質(zhì)的提升，在新一輪強勢產(chǎn)品周期下長(cháng)城汽車(chē)的混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量料將迎來(lái)放量。

全能型選手的價(jià)值進(jìn)階

對于像長(cháng)城汽車(chē)這樣歷史悠久、體量龐大的車(chē)企而言，所謂的“一招鮮，吃遍天”恐怕并不適用。通盤(pán)來(lái)看，長(cháng)城汽車(chē)之所以能夠在行業(yè)里長(cháng)盛不衰，秘訣或許正在于其是典型的全能型選手。

長(cháng)城汽車(chē)的全能，最直觀(guān)的表現自然是其在子品牌及技術(shù)路線(xiàn)上的全方位布局了。目前，長(cháng)城汽車(chē)已經(jīng)形成了由哈弗、魏牌、歐拉、坦克及皮卡五大品牌組成的產(chǎn)品矩陣，同時(shí)其全新獨立運營(yíng)的汽車(chē)科技公司沙龍亦已初具雛形，未來(lái)將進(jìn)一步豐富長(cháng)城汽車(chē)的產(chǎn)品生態(tài)。

技術(shù)路線(xiàn)方面，除了前文提到的主打節能的檸檬平臺外，長(cháng)城還培育了主打越野的坦克平臺、主打智能的咖啡智能平臺，并打造一系列如毫末智行、蜂巢電池、蜂巢易創(chuàng )等細分領(lǐng)域極具競爭力的公司。

產(chǎn)品、技術(shù)全面開(kāi)花，背后的底層邏輯在于長(cháng)城汽車(chē)開(kāi)創(chuàng )性地打造了一套獨一無(wú)二的“森林生態(tài)體系”。顧名思義，長(cháng)城的“森林生態(tài)體系”的定義是以整車(chē)為核心，全面布局智能化、新能源等相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現多物種相互作用并持續進(jìn)化。

展開(kāi)而言，長(cháng)城的森林生態(tài)由產(chǎn)品矩陣、智能科技、新能源、產(chǎn)研體系多個(gè)業(yè)務(wù)板塊共同構成，業(yè)務(wù)板塊或各級子公司之間，都是互利互惠的共生關(guān)系，充分利用生態(tài)循環(huán)發(fā)展優(yōu)勢，實(shí)現數據共享、資源共享、信息共享，以賦能整車(chē)為目標，合作共贏(yíng)、共創(chuàng )價(jià)值。

基于森林生態(tài)體系，可預見(jiàn)的是長(cháng)城汽車(chē)將繼續在汽車(chē)電動(dòng)化、智能化領(lǐng)域不斷取得突破。

另外，值得一提的是，根據公司日前披露的最新產(chǎn)銷(xiāo)數據，9月長(cháng)城的海外批發(fā)銷(xiāo)量勁增64.7%至1.8萬(wàn)輛；1-9月，海外銷(xiāo)售新車(chē)11.2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)14.1%。而且，長(cháng)城的新能源車(chē)也在加速出海。本月早些時(shí)候，第三代H6 DHT-PHEV在泰國上市，發(fā)布會(huì )上，短短40分鐘訂單便突破1000輛，其受歡迎程度可見(jiàn)一斑。

長(cháng)城汽車(chē)市場(chǎng)表現出色，亦在公司的業(yè)績(jì)上有所體現。根據公司日前披露的三季報顯示，長(cháng)城汽車(chē)的營(yíng)收、歸母凈利潤數據均已處在加速上升的通道中。

（魏牌拿鐵DHT-PHEV）

綜上，在智通財經(jīng)APP看來(lái)，現下長(cháng)城汽車(chē)的短中長(cháng)期成長(cháng)邏輯均甚為堅挺。中短期來(lái)看，依托檸檬混動(dòng)DHT技術(shù)，長(cháng)城汽車(chē)的混動(dòng)新車(chē)密集發(fā)布預計將開(kāi)啟新一輪的強勢產(chǎn)品周期，這將為公司后續業(yè)績(jì)注入強勁增長(cháng)動(dòng)能。而更長(cháng)時(shí)間維度來(lái)看，森林生態(tài)體系的作用將逐步顯現出來(lái)，長(cháng)城的電動(dòng)化、智能化進(jìn)程預計將加速，長(cháng)期發(fā)展路徑有望更加清晰。