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10月28日，世界黃金協(xié)會(huì )發(fā)文表示，2022年二季度，采金業(yè)成本上升趨勢繼續。采金業(yè)綜合維持成本(AISC)創(chuàng )下1,289美元/盎司的新高，較一季度環(huán)比增長(cháng)3%，較去年同比增長(cháng)18%。自2020年二季度以來(lái)，行業(yè)平均AISC幾乎每個(gè)季度都實(shí)現了連續增長(cháng)，迄今增幅已達33%。采金成本的持續升高是由采金企業(yè)投入成本通脹所致，加之高金價(jià)刺激了高成本、低品位的金礦產(chǎn)出。

圖1：2022年二季度AISC平均值創(chuàng )歷史新高

來(lái)源：金屬聚焦公司《金礦成本服務(wù)》

包括勞動(dòng)力、燃料、電力以及消耗品在內的投入成本持續上升，主要原因在于全球疫情肆虐以及相關(guān)供應鏈的中斷。但將一季度成本抬高的最關(guān)鍵因素還是俄烏沖突導致的能源價(jià)格上漲，造成石油和天然氣價(jià)格的大幅走高，對采金企業(yè)的柴油和電力成本帶來(lái)了直接影響，也對礦區所用關(guān)鍵消耗品的價(jià)格產(chǎn)生間接影響。例如，用于提煉黃金的關(guān)鍵化學(xué)品氰化鈉的價(jià)格被大幅推高，很大程度上是由于生產(chǎn)該化學(xué)品所需的能源成本上升;同時(shí)，疫情導致金價(jià)飆升并居高不下，這些都使得低品位、高成本的金礦開(kāi)采變得更具經(jīng)濟效益。2022年二季度，采金企業(yè)進(jìn)行加工的材料平均品位環(huán)比下降2%至1.29克/噸，是金屬聚焦歷年紀錄中自2012年以來(lái)的最低水平。

圖2：2022年二季度平均金價(jià)較上季度幾乎保持不變

今年能源價(jià)格的上漲促使許多黃金生產(chǎn)商提高了2022年的成本指導價(jià)格。紐蒙特黃金公司(Newmont)將其2022年的AISC指導價(jià)從1,050美元/盎司提高至1,150美元/盎司，而巴里克黃金公司(Barrick)將其AISC指導價(jià)維持在1,070-1,150美元/盎司的范圍內，但實(shí)際價(jià)格預計將位于該范圍內的較高區間，甚至超過(guò)該范圍。不斷上漲的行業(yè)成本，加上從2020年三季度開(kāi)始金價(jià)保持相對穩定(以年均值為基準)，導致AISC平均利潤率(金價(jià)減去AISC)自當時(shí)觸達937美元/盎司的高點(diǎn)后至今持續下降。今年二季度的AISC平均利潤率再次下降，較一季度跌了7%至585美元/盎司。這意味著(zhù)今年一季度的利潤率已低于2020年一季度的水平，盡管前者平均金價(jià)較后者高出18%。

圖3：盡管金價(jià)上漲，2022年二季度的AISC利潤率仍低于2020年一季度

來(lái)源：金屬聚焦公司《金礦成本服務(wù)》

展望未來(lái)，金屬聚焦預計采金成本會(huì )保持在相對較高的水平。石油和天然氣價(jià)格盡管仍較高，但愈發(fā)穩定，應該會(huì )限制采金成本的進(jìn)一步上升;同時(shí)，成本最高的生產(chǎn)商也面臨著(zhù)因本季度金價(jià)持續下跌而需削減成本的壓力。