國信證券發(fā)布研報稱(chēng)，11月2日，美聯(lián)儲召開(kāi)FOMC會(huì )議，加息75bp，向市場(chǎng)傳遞三條新信號：加息時(shí)將會(huì )考慮累計加息的效果和貨幣政策傳導見(jiàn)效所需的時(shí)間;可能需要延長(cháng)貨幣緊縮狀態(tài)時(shí)間;最終利率可能高于9月點(diǎn)陣圖。該機構注意到本周權威外媒對美國高端就業(yè)機會(huì )減少的報導：停止招聘或計劃裁員的公司包括亞馬遜(AMZN.US)、蘋(píng)果(AAPL.US)、摩根士丹利(MS.US)等。這意味著(zhù)美國當下的就業(yè)環(huán)境呈現總量強，結構弱的特征。弱結構或將轉變?yōu)槿蹩偭?，開(kāi)啟美國的實(shí)質(zhì)性衰退。港股方面，在南向資金凈流入維持高位之際，該機構觀(guān)察到資金流入標的擴散的征兆。南向資金凈流入格局或將從騰訊一家獨大逐步擴散至多公司、多行業(yè)受益。這對港股大盤(pán)是一個(gè)樂(lè )觀(guān)信號。

國信證券觀(guān)點(diǎn)如下：

【資料圖】

美聯(lián)儲釋放遠期鷹派信號，但我們認為參考價(jià)值有限

11月2日，美聯(lián)儲召開(kāi)FOMC會(huì )議，加息75bp，向市場(chǎng)傳遞三條新信號：

1)加息時(shí)將會(huì )考慮累計加息的效果和貨幣政策傳導見(jiàn)效所需的時(shí)間。這句話(huà)主要是回應市場(chǎng)上對于房租造成CPI粘滯性高的討論，暗示美聯(lián)儲將考慮在12月FOMC會(huì )議上考慮加息50bp。但這已經(jīng)在早先通過(guò)《華爾街日報》傳遞至市場(chǎng)，影響有限，總體呈邊際中性。

2)可能需要延長(cháng)貨幣緊縮狀態(tài)時(shí)間。一方面將市場(chǎng)降息的期望時(shí)間延后;一方面降息確定性模糊化。聯(lián)儲從時(shí)間維度釋放遠期鷹派信號，導致看好遠期降息的投資者離場(chǎng)，市場(chǎng)懲罰貨幣政策演繹的確定性缺失。

3)最終利率可能高于9月點(diǎn)陣圖。這句話(huà)從空間角度釋放遠期鷹派信號，導致市場(chǎng)小幅上調了本輪加息的終點(diǎn)利率，但由于上調空間不大，對股市定價(jià)構成的資金面壓力有限。

我們認為，從投資的角度，評估美聯(lián)儲遠期貨幣政策的關(guān)鍵不在于跟蹤官員指引，而在于評估美國宏觀(guān)經(jīng)濟衰退的可能性。由于我們對美國衰退風(fēng)險較大的判斷不變，所以我們不修改遠期貨幣政策的判斷(頂峰500bp，2023年3-5月見(jiàn)頂)。

美股：基本面正在走弱

我們注意到本周權威外媒對美國高端就業(yè)機會(huì )減少的報導：停止招聘或計劃裁員的公司包括亞馬遜、蘋(píng)果、摩根士丹利等。這意味著(zhù)美國當下的就業(yè)環(huán)境呈現總量強，結構弱的特征。弱結構或將轉變?yōu)槿蹩偭?，開(kāi)啟美國的實(shí)質(zhì)性衰退。

技術(shù)面上，本周五SP500觸及MA21線(xiàn)后單日反彈，短期交易的核心點(diǎn)在于判斷MA21是壓力線(xiàn)還是支撐線(xiàn)。就歷史經(jīng)驗來(lái)看，SP500在低于MA200時(shí)，向下穿透MA21時(shí)的反彈往往只能持續1-2個(gè)交易日，隨后會(huì )下探至MA21下方，但也應結合事件驅動(dòng)因素判斷。

港股：南向資金流入有望擴散，相信40年的底部支撐

在南向資金凈流入維持高位之際，我們觀(guān)察到資金流入標的擴散的征兆。南向資金凈流入格局或將從騰訊一家獨大逐步擴散至多公司、多行業(yè)受益。這對港股大盤(pán)是一個(gè)樂(lè )觀(guān)信號。

我們本周發(fā)布《港股2022年11月投資策略-港股又到了40年來(lái)的第五次支撐》，在報告中將港股投資評級從中性上調至超配。經(jīng)我們測算，“舊風(fēng)格恒生指數”已經(jīng)到達了40年不變的“大底”，股息率到達6.3%的高位。歷史上，在當前位置買(mǎi)入持有一年盈利概率是100%，收益率中位數是38%。我們首推本地生活、軟件、生物制藥。

風(fēng)險提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟周期下行的風(fēng)險，國際政治局勢的不確定性，國內貨幣政策的不確定性。

關(guān)鍵詞： 智通財經(jīng)網(wǎng)