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高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius表示，美國明年的通脹將大幅下降，預計核心PCE從現在的5%放緩至2023年底的3%;失業(yè)率上升0.5個(gè)百分點(diǎn);美國陷入衰退的可能性?xún)H為三分之一，或許能避免衰退。不過(guò)這些情況不會(huì )令美聯(lián)儲轉為鴿派，他指出：“為了在實(shí)際收入增長(cháng)強勁的情況下使增長(cháng)低于潛在水平，我們現在認為美聯(lián)儲還將加息125個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%的峰值，同時(shí)預計2023年不會(huì )降息?！?/p>

Hatzius表示：“在就業(yè)受到如此小的打擊的情況下，核心通脹怎么會(huì )下降這么多?我們認為，原因在于這個(gè)周期與之前的高通脹時(shí)期不同。首先，疫情后勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱并未出現于過(guò)度就業(yè)中，而是體現在前所未有的職位空缺中，緩和勞動(dòng)力市場(chǎng)的痛苦要小得多。其次，近期供應鏈和住房租賃市場(chǎng)正?；姆赐浻绊戇€有很長(cháng)的路要走。第三，長(cháng)期通脹預期仍然穩定?！?/p>

“人們可能會(huì )假設我們相對樂(lè )觀(guān)的通脹預測會(huì )推動(dòng)美聯(lián)儲變得鴿派，不過(guò)這種假設是錯誤的?！?/p>

Hatzius認為：“即使根據我們相對樂(lè )觀(guān)的通脹預測，也可能至少需要與市場(chǎng)現在定價(jià)的幅度一樣多的額外加息，以促使勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行調整。在過(guò)去一個(gè)月美國金融狀況指數(FCI)緩和之后，我們現在預計美聯(lián)儲將再加息125個(gè)基點(diǎn)(之前的預測為100個(gè)基點(diǎn))，其中12月加息50個(gè)基點(diǎn)，明年2月、3月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

高盛估計美國未來(lái)12個(gè)月出現衰退的可能性為35%，而市場(chǎng)普遍認為是65%。

Hatzius稱(chēng)：“為什么我們認為的衰退概率仍然明顯低于50%?一個(gè)直接原因是近期發(fā)布的數據顯示經(jīng)濟活動(dòng)離衰退的距離還很遠。美國第三季度GDP增長(cháng)2.6%，10月非農就業(yè)人數新增26.1萬(wàn)，截至11月5日當周初請失業(yè)金人數為22.5萬(wàn)?！?/p>

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