隨著(zhù)HJT降本增效進(jìn)展持續推進(jìn)，各家頭部主流電池片廠(chǎng)將于明年開(kāi)啟HJT的GW級擴產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈方面來(lái)看，隨著(zhù)廠(chǎng)商積極擴產(chǎn)，券商紛紛看好HJT設備企業(yè)。包括捷佳偉創(chuàng )、金辰股份、羅博特科在內等多家HJT設備公司的轉換效率都得到了較大提升。機構預計2025年HJT設備市場(chǎng)空間超600億元，5年CAGR為98%。在凈利率20%、25倍PE假定下，HJT設備行業(yè)市值可達3000億元。相關(guān)概念股：隆基綠能(601012.SH)、邁為股份(300751.SZ)、羅博特科(300757.SZ)、捷佳偉創(chuàng )(300724.SZ)、金辰股份(603396.SH)。

近日，隆基綠能宣布，近日收到德國哈梅林太陽(yáng)能研究所的最新認證報告，公司自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(HJT)電池轉換效率達到26.81%，是目前全球硅基太陽(yáng)能電池效率的最高紀錄，不分技術(shù)路線(xiàn)。這是繼2017年日本公司創(chuàng )造單結晶硅電池效率紀錄以來(lái)，時(shí)隔五年誕生的最新世界紀錄，也是第一次由中國太陽(yáng)能科技企業(yè)創(chuàng )造的迄今為止硅太陽(yáng)能電池效率的最高紀錄。

值得一提的是，此次突破世界紀錄的隆基綠能高效晶硅異質(zhì)結電池研發(fā)團隊從2021年6月至今，不斷打破并刷新原先的硅異質(zhì)結(HJT)電池世界紀錄，從25.26%提升到26.81%。中信建投電新首席分析師朱玥認為，這意味著(zhù)HJT電池有望2-3年內實(shí)現量產(chǎn)?！澳壳奥』丫邆涠鄺lHJT中試線(xiàn)，設備選型包括理想、捷佳、邁為等，體現了隆基研發(fā)的先進(jìn)能力，其后續量產(chǎn)推進(jìn)情況值得持續關(guān)注。

(資料圖片)

隨著(zhù)HJT降本增效進(jìn)展持續推進(jìn)，各家頭部主流電池片廠(chǎng)將于明年開(kāi)啟HJT的GW級擴產(chǎn)。HJT是正面效率最高，成本最低，雙面率最高的電池。HJT電池片的單W成本要比PERC便宜一毛錢(qián)甚至更多，這樣的差異足以實(shí)現產(chǎn)業(yè)顛覆并吸引大廠(chǎng)擴產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈方面來(lái)看，隨著(zhù)廠(chǎng)商積極擴產(chǎn)，券商紛紛看好HJT設備企業(yè)。

從公司角度看，據東吳證券統計，2022年到目前為止行業(yè)落地訂單中邁為股份的市場(chǎng)份額約90%，光伏設備商贏(yíng)者通吃的邏輯得到驗證，預計2022年邁為有望獲得近30GWHJT訂單，光伏新業(yè)務(wù)HJT整線(xiàn)可達120億元訂單。

其他設備公司中，捷佳偉創(chuàng )在HJT環(huán)節2020年9月推出RPD，2020年12月推出板式PECVD，公司已具備HJT整線(xiàn)能力；金辰股份的HJT用PECVD設備已獲晉能產(chǎn)線(xiàn)驗證、平均效率達24.38%；首臺微晶HJTPECVD設備已運抵晉能科技，目標轉換效率25%+；羅博特科的HJT電池制絨清洗研發(fā)項目處于開(kāi)發(fā)階段，未來(lái)有望由自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)向電池工藝設備延展。后切入HJT設備賽道的公司還包括帝爾激光、奧特維等。

值得注意的是，HJT單位設備投資額高，目前單GW設備投資額達到3.5億元-4億元，相較于PERC的1.3億元/GW有較大提升，其擴產(chǎn)有望為相關(guān)設備公司帶來(lái)更大收入彈性。

集邦咨詢(xún)指出，短期來(lái)看，隨國內HJT設備廠(chǎng)商在客戶(hù)端量產(chǎn)數據驗證，疊加微晶工藝、SMBB、本土銀漿導入，2022年有望實(shí)現HJT組件端成本打平；中長(cháng)期來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)HJT本土設備成熟、經(jīng)濟性改善，有望復制PERC快速滲透歷程。

浙商證券表示，隨著(zhù)HJT國產(chǎn)設備成熟、經(jīng)濟性改善，有望復制PERC快速滲透歷程、開(kāi)啟下一代電池片技術(shù)爆發(fā)周期。預計2025年HJT設備市場(chǎng)空間超600億元、年復合增長(cháng)率高達98%。

投資機會(huì )上，該行重點(diǎn)推薦邁為股份(光伏異質(zhì)結設備領(lǐng)軍者，未來(lái)5年持續高增長(cháng))、金辰股份(光伏異質(zhì)結電池設備新星，組件設備龍頭將二次騰飛)、羅博特科(高端自動(dòng)化設備龍頭，有望成為電池工藝設備新進(jìn)入者)、捷佳偉創(chuàng )(光伏電池設備龍頭，未來(lái)5年持續高成長(cháng))、蘇州固锝(光伏HJT電池用低溫銀漿市占率位居國內第一)。

中銀國際認為，HJT電池轉換效率迭創(chuàng )新高，產(chǎn)業(yè)化快速推進(jìn)，成本下降路徑清晰可行，性?xún)r(jià)比拐點(diǎn)到來(lái)后預計將成為下一代主流技術(shù)路線(xiàn)，建議優(yōu)先布局HJT電池生產(chǎn)設備環(huán)節與在低溫銀漿國產(chǎn)化方面進(jìn)度領(lǐng)先的企業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注在電池新技術(shù)方面寬口徑儲備的龍頭企業(yè)。

相關(guān)概念股：

隆基綠能(601012.SH)：全球最大的單晶光伏制造商，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一，單晶電池、組件產(chǎn)品轉換效率多次刷新世界紀錄。

邁為股份(300751.SZ)：光伏異質(zhì)結（HJT）設備領(lǐng)先者，具“先發(fā)優(yōu)勢”+“整線(xiàn)供應能力”。已實(shí)現 HJT 整線(xiàn)設備供應能力，下游與通威、華晟、REC、金剛玻璃、愛(ài)康、明陽(yáng)智能、海潤、阿特斯等客戶(hù)合作順利，2022年以來(lái)公司已累計獲21GW異質(zhì)結設備訂單。

羅博特科(300757.SZ)：高端自動(dòng)化設備龍頭，在 PERC/TOPCON/HJT 整線(xiàn)自動(dòng)化設備領(lǐng)域布局領(lǐng)先，目前公司太陽(yáng)能電池銅電鍍制備電極研發(fā)項目進(jìn)入試產(chǎn)階段，異質(zhì)結電池制絨清洗研發(fā)項目處于開(kāi)發(fā)階段，未來(lái)有望由自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)向電池工藝設備延展。

捷佳偉創(chuàng )(300724.SZ)：光伏電池設備龍頭，電池片核心設備PECVD的市占率均超過(guò)50%，未來(lái)5年持續高成長(cháng)。

金辰股份(603396.SH)：公司主營(yíng)光伏電池和組件自動(dòng)化生產(chǎn)裝備，光伏異質(zhì)結電池設備新星，組件設備龍頭將二次騰飛。

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