11月22日，正海磁材(300224.SZ)在接受機構調研時(shí)表示，電子專(zhuān)用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設)項目(一期)建成投產(chǎn)后，可形成年產(chǎn)高性能永磁材料6000噸的產(chǎn)能，能夠進(jìn)一步提升公司的收入水平，為公司帶來(lái)較穩定的現金流入，具有良好的經(jīng)濟效益。本項目預計財務(wù)內部收益率(稅后)為14.87%。在市場(chǎng)方面，公司的銷(xiāo)售范圍、客戶(hù)群體不斷擴大，公司的節能及新能源汽車(chē)產(chǎn)品在全球前十大汽車(chē)制造商中已有九家實(shí)現量產(chǎn)或定點(diǎn)，并已進(jìn)入理想、零跑、威馬等多家新勢力的核心供應鏈。

目前高性能釹鐵硼永磁材料已達到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài) 亟需募投項目的實(shí)施解決產(chǎn)能瓶頸

電子專(zhuān)用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設)項目在江蘇省南通市新建工廠(chǎng)，提高自身產(chǎn)能，同時(shí)購置一批自動(dòng)化、智能化程度高的設備，實(shí)施全產(chǎn)能全工序一園化產(chǎn)能布局，推進(jìn)工廠(chǎng)向自動(dòng)化、智能化、信息化的轉型升級，提高生產(chǎn)效率、實(shí)現降本增效。目前公司高性能釹鐵硼永磁材料已達到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，2021年產(chǎn)能利用率達到105%，產(chǎn)能十分飽和。為把握節能與新能源汽車(chē)、EPS等汽車(chē)電氣化產(chǎn)品、變頻空調、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)自動(dòng)化、智能消費電子和節能電梯的發(fā)展機遇，滿(mǎn)足公司市場(chǎng)、客戶(hù)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的需求，公司亟需通過(guò)“電子專(zhuān)用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設)項目(一期)”的實(shí)施解決高性能釹鐵硼永磁體產(chǎn)能瓶頸。

(資料圖片僅供參考)

項目達產(chǎn)后，將有效提升公司的產(chǎn)能水平，緩解公司的產(chǎn)能壓力，助力公司擴大市場(chǎng)份額，提升市場(chǎng)地位。通過(guò)實(shí)施本次募投項目，公司將通過(guò)在江蘇省南通市新建工廠(chǎng)，購置一批自動(dòng)化、智能化程度高的設備，實(shí)施全產(chǎn)能全工序一園化產(chǎn)能布局，推進(jìn)工廠(chǎng)向自動(dòng)化、智能化、信息化的轉型升級，提高生產(chǎn)效率、實(shí)現降本增效。公司在異地新建工廠(chǎng)可降低產(chǎn)能集中風(fēng)險，同時(shí)也更貼近客戶(hù)，促進(jìn)公司未來(lái)長(cháng)期健康發(fā)展。

募資擬投資電子專(zhuān)用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設)項目(一期)以及補充流動(dòng)資金

公司本次向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券募集資金總額為不超過(guò)人民幣140000.00萬(wàn)元，其中以39235.00萬(wàn)元補充流動(dòng)資金，上述補流安排主要是依據公司的日常經(jīng)營(yíng)的資金缺口、未來(lái)募投項目的非資本性支出的投入計劃以及還款計劃所確定的。本次募資擬投資電子專(zhuān)用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設)項目(一期)以及補充流動(dòng)資金。本次發(fā)行完成后，公司的資產(chǎn)規模有所提高，資金實(shí)力得到提升，為公司的后續發(fā)展提供有力保障。本次可轉債轉股前，公司使用募集資金的財務(wù)成本較低，利息償付風(fēng)險較小。本次可轉債的轉股期開(kāi)始后，若本次發(fā)行的可轉債大部分轉換為公司股票，公司的凈資產(chǎn)將有所增加，資本結構將得到改善。

股權激勵方面，公司存在員工持股計劃，2020年，公司將二級市場(chǎng)回購的2000.01萬(wàn)股股份通過(guò)員工持股計劃方式，以3.5元/股的價(jià)格授予給核心員工。員工持股計劃分三期解鎖，解鎖時(shí)點(diǎn)分別為自公司公告最后一筆標的股票過(guò)戶(hù)至本員工持股計劃名下之日起滿(mǎn)12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月，解鎖比例分別為20%、30%、50%。截至2022年11月20日，持股計劃第二個(gè)解鎖期已屆滿(mǎn)。

高性能釹鐵硼永磁材料市場(chǎng)需求處于持續旺盛階段

在對釹鐵硼永磁材料行業(yè)的看法上，從技術(shù)路線(xiàn)來(lái)看，釹鐵硼永磁材料分為燒結、粘結和熱壓，公司采用燒結釹鐵硼路線(xiàn)，產(chǎn)品主要應用于電動(dòng)機、風(fēng)力發(fā)電機、汽車(chē)EPS等領(lǐng)域。從供給端來(lái)看，我國擁有全球最大的稀土儲量和產(chǎn)量，具有生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料的原材料優(yōu)勢；從需求端來(lái)看，在新能源產(chǎn)業(yè)持續發(fā)展、節能降耗及環(huán)保標準提升等趨勢下，高性能釹鐵硼永磁材料市場(chǎng)需求處于持續旺盛階段。

從產(chǎn)業(yè)政策來(lái)看，節能減排的產(chǎn)業(yè)政策和“雙碳”目標的提出為高性能釹鐵硼永磁材料行業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間，釹鐵硼永磁電機在新能源汽車(chē)、EPS、工業(yè)節能電機、節能家電、節能電梯、清潔能源方面的高端應用占比將有很大的提升空間；從產(chǎn)品結構來(lái)看，下游市場(chǎng)對產(chǎn)品的性能、質(zhì)量要求不斷提高，產(chǎn)品結構調整加快，要求行業(yè)內企業(yè)必須加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng )新能力，積極研制更高磁能積、更高矯頑力、更高力學(xué)性能且耐高溫、耐腐蝕的高性能釹鐵硼永磁材料。

已進(jìn)入理想、零跑、威馬等多家新勢力的核心供應鏈

在與上下游產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性上，高性能釹鐵硼永磁材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是稀土礦開(kāi)采、稀土冶煉和分離，下游是新能源、節能化和智能化等“三能”高端應用領(lǐng)域，如節能與新能源汽車(chē)、EPS等汽車(chē)電氣化產(chǎn)品、變頻空調、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)自動(dòng)化、智能消費電子和節能電梯等領(lǐng)域。

至于在市場(chǎng)地位上，公司已成為高性能釹鐵硼永磁材料龍頭企業(yè)之一，在產(chǎn)品、技術(shù)、業(yè)務(wù)模式、品牌、市場(chǎng)等方面建立了核心競爭優(yōu)勢。產(chǎn)品方面，公司依托三大核心技術(shù)，完善了低重稀土磁體、無(wú)重稀土磁體、超輕稀土磁體等產(chǎn)品系列，兼具性能領(lǐng)先性、質(zhì)量穩定性和成本競爭力。58N、55M、56H、56SH、54UH、51EH等多個(gè)牌號產(chǎn)品，性能達到世界領(lǐng)先水平，可滿(mǎn)足各高端應用市場(chǎng)的需求。在市場(chǎng)方面，公司的銷(xiāo)售范圍、客戶(hù)群體不斷擴大，公司的節能及新能源汽車(chē)產(chǎn)品在全球前十大汽車(chē)制造商中已有九家實(shí)現量產(chǎn)或定點(diǎn)，并已進(jìn)入理想、零跑、威馬等多家新勢力的核心供應鏈。

主要客戶(hù)的問(wèn)題上，在EPS等汽車(chē)電氣化領(lǐng)域，公司已經(jīng)成為日本NIDEC、德國B(niǎo)ROSE、韓國LG等國際知名汽車(chē)零部件巨頭的主要供應商。在節能空調領(lǐng)域，公司已成為格力、美的、松下、三星等知名家電企業(yè)的主要供應商。在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，公司與金風(fēng)科技、東方電氣、西門(mén)子歌美颯有長(cháng)期合作。在智能消費電子領(lǐng)域，公司客戶(hù)已涵蓋瑞聲科技、歌爾股份、鴻?？萍?、Bose等國內外知名企業(yè)。高性能釹鐵硼永磁材料行業(yè)目前國內的競爭對手主要為中科三環(huán)、寧波韻升、金力永磁、英洛華、大地熊，國外競爭對手有日本的日立NEOMAX、信越化學(xué)、TDK和德國VAC。

目前上海大郡產(chǎn)品能夠覆蓋純電動(dòng)、插電式混動(dòng)等各類(lèi)新能源汽車(chē)

關(guān)于主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能釹鐵硼永磁材料和新能源汽車(chē)電機驅動(dòng)系統的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。2015年，公司收購新能源汽車(chē)電驅控制系統企業(yè)上海大郡并進(jìn)入新能源汽車(chē)電機驅動(dòng)系統行業(yè)，目前，上海大郡產(chǎn)品能夠覆蓋純電動(dòng)、插電式混動(dòng)等各類(lèi)新能源汽車(chē)，并可適配從乘用車(chē)、輕型商用車(chē)到大型客車(chē)、卡車(chē)等各類(lèi)車(chē)型。

公司生產(chǎn)的高性能釹鐵硼永磁材料主要應用在新能源、節能化和智能化等“三能”高端應用領(lǐng)域，如節能與新能源汽車(chē)、EPS等汽車(chē)電氣化產(chǎn)品、變頻空調、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)自動(dòng)化、智能消費電子和節能電梯等領(lǐng)域；公司新能源電驅系統產(chǎn)品則應用于純電動(dòng)、插電式混動(dòng)等各類(lèi)新能源汽車(chē)，可適配從乘用車(chē)、輕型商用車(chē)到大型客車(chē)、卡車(chē)等各類(lèi)車(chē)型。公司堅持以市場(chǎng)為導向，實(shí)行以銷(xiāo)定產(chǎn)、按單生產(chǎn)、跟單負責的定制化生產(chǎn)管理模式。公司主要通過(guò)直銷(xiāo)模式開(kāi)發(fā)、維護終端客戶(hù)，銷(xiāo)售產(chǎn)品。

設置了多維度的激勵制度 報告期內研發(fā)費用整體呈上升趨勢

技術(shù)創(chuàng )新機制方面，公司構建了以總工程師前瞻指導、以前沿研究室、母材技術(shù)室和表面技術(shù)室為實(shí)施主導的研發(fā)組織架構，建立了科學(xué)高效的研發(fā)管理體系，同時(shí)，為激勵員工創(chuàng )新，尤其是新技術(shù)、新產(chǎn)品和新工藝的研究，公司設置了多維度的激勵制度，可保障公司保持持續的技術(shù)創(chuàng )新。

公司產(chǎn)品的主要出口地包括德國、日本、韓國、美國、馬來(lái)西亞等，目前，與我國可能涉及國際貿易環(huán)境變化的主要國家為美國，公司產(chǎn)品在美國地區銷(xiāo)售比例較低且產(chǎn)品未被美國實(shí)際加征關(guān)稅，對公司產(chǎn)品出口不存在重大不利影響。

研發(fā)費用方面，公司一直重視對技術(shù)和研發(fā)的投入，每年投入一定的資金和人員進(jìn)行新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)。2019年至2022年上半年，公司研發(fā)投入分別為13,982.04萬(wàn)元、14,533.37萬(wàn)元、18,090.00萬(wàn)元和11,689.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.80%、7.47%、5.39%和4.26%，報告期內研發(fā)費用整體呈上升趨勢。在研項目方面，截至目前，公司正在進(jìn)行的技術(shù)研發(fā)項目共有12項，其中5項已批量生產(chǎn)，1項試生產(chǎn)階段。

對于體積較小的產(chǎn)品單位重量 釹鐵硼永磁材料產(chǎn)品附加值及毛利率較高

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按其來(lái)源的具體行業(yè)劃分：汽車(chē)、風(fēng)電、家電、節能電梯、電子等。從收入來(lái)源的具體行業(yè)來(lái)看，2021年，汽車(chē)占比55.75%，節能變頻空調等家電占比26.35%，風(fēng)電、節能電梯、電子及其他占比17.90%。報告期內，公司各行業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品收入占比保持穩定，未發(fā)生重大變化。公司的釹鐵硼永磁材料及組件業(yè)務(wù)屬于材料制造行業(yè)，其成本中稀土金屬原材料的占比在70%以上，是成本的主要構成部分。

毛利貢獻占比方面，釹鐵硼永磁材料屬于應用領(lǐng)域較廣的中間工業(yè)品，廣泛應用于汽車(chē)、風(fēng)電、家電、消費電子、工業(yè)電機等領(lǐng)域，對于工業(yè)電機、家電、高端消費電子等體積較小的產(chǎn)品，相同重量下其所需加工環(huán)節較多，單位重量產(chǎn)品附加值及毛利率較高。同時(shí)，對于下游領(lǐng)域集中度較高的行業(yè)，如汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，客戶(hù)集中度較高、議價(jià)能力較強、產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利率壓縮程度較高，因此產(chǎn)品毛利率相對較低。

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