長(cháng)期秉持?zhù)澟闪?chǎng)的日本央行周二意外調整收益率曲線(xiàn)控制計劃，允許長(cháng)期利率進(jìn)一步上升，此舉震驚了市場(chǎng)。分析師表示，美元40年來(lái)最大的牛市可能戛然而止。

將于明年4月卸任的日本央行行長(cháng)黑田東彥表示，修改貨幣政策的部分目的是增強貨幣寬松的可持續性，從而實(shí)現物價(jià)穩定的目標。這是一項旨在改善債券市場(chǎng)運作方式的技術(shù)性措施，并不意味著(zhù)貨幣緊縮。他強調，現在討論退出寬松政策為時(shí)過(guò)早。

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日本央行的舉措令投資者猝不及防，推動(dòng)日元兌美元匯率上漲約4%，創(chuàng )34年來(lái)最大單日漲幅?；鶞嗜毡?0年期國債收益率達到7年來(lái)的最高水平，實(shí)際上使長(cháng)期借貸成本翻了一番。

美元漲勢已結束？

分析師稱(chēng)，日本央行此舉可能會(huì )降低市場(chǎng)對美國國債的需求。日本是全球最大的美國國債海外持有者。過(guò)去幾個(gè)月，日本一直在減持美國國債以捍衛日元匯率，因為日元兌美元匯率一度下跌了約25%，對沖成本也大幅上升。

由于美聯(lián)儲加息以遏制處于40年高點(diǎn)的通脹，美元今年已上漲9%。美元兌日元的漲幅最大，因為日本央行控制長(cháng)期國債收益率的政策拖累了日元。

隨著(zhù)英國央行、歐洲央行和澳洲聯(lián)儲等其他央行紛紛加息，美元回落。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數或將創(chuàng )下2010年以來(lái)的最大季度跌幅。但到目前為止，美元可以依靠其對日元的優(yōu)勢來(lái)延長(cháng)其牛市。

法國興業(yè)銀行外匯策略主管Kit Juckes表示，美元自1985年2月以來(lái)的第二大漲勢實(shí)際上已經(jīng)結束。

他表示:“無(wú)論我們如何美化這個(gè)世界，美聯(lián)儲正在慢慢走向加息周期的終點(diǎn)?！薄凹酉⒌姆葧?huì )越來(lái)越小，最終停止加息，這將是故事的結局?！?/p>

美國長(cháng)期國債遭拋售

日本貨幣政策與美國國債之間的密切關(guān)系使情況更加復雜。

在日本央行周二做出決定后，美國10年期國債遭到拋售，推動(dòng)收益率最高上升13個(gè)基點(diǎn)，至3.71%。

隨著(zhù)美日利差收窄 美元兌日元走軟

富國證券宏觀(guān)策略師Erik Nelson表示:“全球最大的美國國債持有者的需求進(jìn)一步減少，應該會(huì )加劇波動(dòng)性，并加劇2023年任何潛在的長(cháng)期債券拋售?！?/p>

“由于日本沒(méi)有改變政策利率，日本投資者購買(mǎi)美元固定收益資產(chǎn)和對沖貨幣風(fēng)險的對沖成本仍然很高，而……日本國債和投資級信貸的收益率上漲，”CreditSights 高級策略師 Zachary Griffiths表示。

摩根大通信貸策略師Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum表示，高等級公司債券也將受到影響，因為日本央行的舉動(dòng)加劇了全球波動(dòng)，但也有一線(xiàn)希望。

他們表示:“現在的問(wèn)題是，市場(chǎng)是否相信日本央行此舉只是一次技術(shù)調整，還是鷹派轉向的開(kāi)始?！薄昂笳邔⒁馕吨?zhù)更大的利率波動(dòng)，但也可能最終降低對沖成本?！?/p>

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