“醫療+消費”雙重屬性，使得醫美板塊兼具高成長(cháng)性和高景氣度，向來(lái)是資金趨之若鶩的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)與黃金賽道。而在消費信心提振、市場(chǎng)回暖之際，監管趨嚴也為行業(yè)帶來(lái)了精細化、合規化的更多挑戰。

(資料圖)

值得一提的是，多項監管政策的落地在加速行業(yè)洗牌的同時(shí)，也意味著(zhù)新的發(fā)展契機，不合規、不規范經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險出清，有利于頭部企業(yè)集中度提升。

值此行業(yè)發(fā)展轉型之際，先行者聞風(fēng)而動(dòng)，已早早開(kāi)始提前布局。近日，瑞麗醫美(02135)公布，擬以最多2500萬(wàn)元的價(jià)格通過(guò)全資附屬公司認購杭州天鑫醫療美容醫院9.0%的股權。身為浙江省代表性的醫美連鎖品牌，這是瑞麗醫美加速完善長(cháng)三角商業(yè)版圖的又一舉措。

低調布局長(cháng)三角，瑞麗醫美為何挑中杭州天鑫?

瑞麗醫美成立于2008年8月，于2020年12月在港股成功上市，經(jīng)過(guò)多年持續深耕，現已成為浙江省代表性的醫美連鎖品牌，在浙江瑞安、杭州及安徽蕪湖等地擁有分店。從銷(xiāo)售額計市場(chǎng)份額來(lái)看，2019年瑞麗在杭州市場(chǎng)約300名醫療美容服務(wù)提供商中排名第4，在浙江省約850名醫療美容服務(wù)提供商排名第5，行業(yè)領(lǐng)先地位穩固。

如果對瑞麗醫美與杭州天鑫的這筆交易進(jìn)行簡(jiǎn)單分析，可以發(fā)現其具備“天時(shí)、地利、人和”的多重優(yōu)勢。待交易完成后，規?？焖贁U張疊加行業(yè)復蘇利好，有望推動(dòng)瑞麗醫美股價(jià)與業(yè)績(jì)進(jìn)一步高增。

從經(jīng)濟整體環(huán)境來(lái)看，目前處于消費信心恢復初期，在業(yè)內大多抱有觀(guān)望心態(tài)之時(shí)，瑞麗醫美選擇逆勢擴張，這不僅是出于對行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心，也是源于自身基本面強勁的底氣：

2022年上半年，瑞麗醫美實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9439.70萬(wàn)元，同比增長(cháng)3.18%，歸母凈利潤亦同比大增。期末公司在手現金超7000萬(wàn)元，充裕的現金流、穩健的財務(wù)狀況均奠定了公司外生收購的擴張基礎。

而從地域角度來(lái)看，目前國內醫美市場(chǎng)較為分散且地域特征明顯，醫美資源主要集中在一線(xiàn)城市、長(cháng)三角、珠三角、川渝等醫美需求較旺盛、消費能力較高的地區。據弗若斯特沙利文數據顯示，浙江省的私營(yíng)美容外科服務(wù)市場(chǎng)近年來(lái)高速增長(cháng)，從2015年的16億元增加至2019年的37億元，且預計于2024年達到85億元規模。

深耕長(cháng)三角市場(chǎng)，瑞麗醫美一邊積極擴建旗下醫療機構、持續提升醫療質(zhì)量和服務(wù)水平，夯實(shí)自身競爭優(yōu)勢;一邊通過(guò)戰略性收購或投資完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、拓展省內市場(chǎng)，打開(kāi)新的增長(cháng)空間。

此外，縱觀(guān)過(guò)往收購動(dòng)作，瑞麗醫美在外延布局上向來(lái)具有優(yōu)秀眼光：2019年收購九美信禾，其為韓國ICM公司初真品牌面部植入物(膨體)的中國獨家分銷(xiāo)商，有利于瑞麗醫美加強垂直整合布局且深入產(chǎn)業(yè)鏈上游，同時(shí)為采購成本優(yōu)化打下基礎;

2021年收購比奧瑞思醫美(北京)，其為國際知名醫美品牌比奧瑞思在中國的官方經(jīng)銷(xiāo)商，旗下涵蓋全面的醫美及護膚產(chǎn)品線(xiàn)兼具過(guò)硬的產(chǎn)品資質(zhì)，國際技術(shù)、產(chǎn)品的交流也為瑞麗醫美帶來(lái)了豐厚的利潤回報。

而此次對杭州天鑫的認購，同樣源于對其綜合實(shí)力、資產(chǎn)質(zhì)量的看重。

杭州天鑫屬于天鑫美業(yè)集團旗下，依托集團的設備優(yōu)勢，在人才構建及服務(wù)設施建設方面擁有較高水平，醫院可使用面積約為8000平方米，設有皮膚美容、微整形外科、口腔美容等多家專(zhuān)業(yè)科室與輔助科室，在杭州美容整形醫院中排名前十;

天鑫集團業(yè)務(wù)涵蓋生美、醫美、再生醫學(xué)等多個(gè)細分領(lǐng)域，是全國美容行業(yè)中知名度較高的獨立連鎖機構，旗下?lián)碛猩榔放啤鞍捅饶让馈敝嗅t養生SPA連鎖直營(yíng)店309家、生美品牌“碧貴源”宮廷SPA連鎖直營(yíng)店39家，直營(yíng)店廣泛分布在北京、浙江、江蘇、山西、陜西、四川、重慶、湖南，湖北、福建等全國多地。

從本次交易的雙方實(shí)力來(lái)看，如此“強強聯(lián)合”將為瑞麗醫美帶來(lái)市場(chǎng)、客群、資源等多方面利好，注入成長(cháng)新動(dòng)能;而在本次交易被充分消化后，瑞麗醫美預計將進(jìn)一步提升核心競爭力、完善業(yè)務(wù)布局，提前鎖定業(yè)績(jì)高成長(cháng)預期。

結語(yǔ)

“顏值經(jīng)濟”風(fēng)口之下，醫美行業(yè)近年來(lái)經(jīng)歷爆發(fā)式增長(cháng)，儼然被視為最有前景的消費細分賽道。機構預計，醫美行業(yè)在2023上半年或呈現先抑后揚的走勢，醫美相關(guān)消費具有較強的回補屬性，預計在2023年二季度起將看到明顯回升;展望未來(lái)，醫美的核心客戶(hù)面向收入穩定的中高消費人群，國內醫美滲透率有望與消費頻次雙重提升。

而在醫美板塊整體處于估值洼地的當下，如瑞麗醫美這樣兼具稀缺屬性與市占率優(yōu)勢的區域性龍頭有望率先迎來(lái)反彈行情。隨著(zhù)消費逐漸復蘇，板塊估值修復確定性高，相關(guān)投資機會(huì )值得關(guān)注。

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